Goud & Rentes: Een nieuwe realiteit

Door Stewart Thomson | GoldSeek, 19 augustus 2026 — Origineel artikel

In 1973 stuurde de olievoorzieningscrisis van OPEC goud sterk omhoog, terwijl de Amerikaanse rentes tegelijkertijd stegen. Die periode luidde een decennium in waarin goud van de prijs na Bretton Woods rond $35 per ounce steeg tot meer dan $800 in januari 1980, terwijl zowel de Amerikaanse inflatie als de rente in de dubbele cijfers terechtkwamen. De gepensioneerde Merrill Lynch-broker Stewart Thomson stelt dat deze historische episode ondermijnt wat hij een vals narratief noemt dat vandaag door regeringsvertellers wordt gepromoot — namelijk dat schietende olieprijzen en stijgende rentes zogenaamd zeer negatief zijn voor goud. Het is een directe uitdaging voor de gangbare macro-analyse, waarin hogere reële rendementen doorgaans worden gezien als een tegenwind voor een metaal dat geen rente oplevert.

Een overgewaardeerde aandelenmarkt houdt het narratief in leven

Wijzend op de CAPE/Shiller-inflatiegecorrigeerde k/w-ratio — een waarderingsmaatstaf die werd gepopulariseerd door Nobelprijswinnaar Robert Shiller en die indexprijzen deelt door tien jaar inflatiegecorrigeerde winst — stelt Thomson dat de Amerikaanse aandelenmarkt buitensporig overgewaardeerd is. De afgelopen jaren lag CAPE ruim boven het langetermijngemiddelde van ongeveer 17, in gebieden die historisch samenhangen met grote marktpieken zoals 1929, 2000 en 2021. Het rente-olie-goudnarratief blijft in zijn visie alleen op life support zolang aandelen niet instorten.

Beleggers die AI-aandelen najagen, schrijft hij, zouden juist geduld moeten hebben. Volgens hem is een grote daling die gekocht kan worden slechts een kwestie van tijd, en zullen de meeste huidige kopers waarschijnlijk diep onder water staan wanneer die terugval zijn hoogtepunt bereikt.

Op budgettair vlak voorziet Thomson dat de $40 biljoen aan schuld van de Amerikaanse overheid vrijwel zeker zal oplopen tot $50 biljoen — en dat wilde geldcreatie het uiteindelijk naar $100 biljoen kan brengen — voordat het kaartenhuis van fiat instort. Dat speelt zich af tegen een achtergrond waarin de rentelast al is uitgegroeid tot een van de grootste posten in de federale begroting.

Rentes breken hoger richting een doel van 6%

De rentes bewegen opnieuw omhoog, en dat komt volgens Thomson niet omdat de op schuld gebaseerde economie sterk is. Naar zijn oordeel zijn de huidige rendementen voor beleggers in staatsobligaties simpelweg te laag om hen te compenseren voor de toenemende risico’s die zij nemen.

Technisch ziet hij dat de rentes naar boven uitbreken uit zowel een bull triangle als een inverse head-and-shoulders-(H&S)-patroon — die laatste een formatie die chartisten lezen als een voorbode van een opwaartse ommekeer — met een technisch doel van 6% voor de volgende beweging. Elke procentpunt hogere rente op Amerikaanse staatsobligaties zet volgens hem extra druk op het valse rente-olie-goudnarratief, omdat de rentelasten voor de technisch failliete overheid daardoor explosief stijgen.

Zijn langetermijngrafiek voor Amerikaanse rentes noemt Thomson zijn "death of the US government chart". Volgens hem is het slechts een kwestie van tijd voordat het valse narratief instort en goud, rentes en olie samen omhoogschieten — een weerspiegeling van de werkelijkheid van de 40-jarige Amerikaanse stagflatiecyclus.

Goud: doel $4.800–$5.000, met daarboven $8.000

De bredere opmars van goud valt samen met recordvraag van officiële sectoren: de World Gold Council meldde meer dan tien jaar op rij netto-aankopen door centrale banken, waaronder recordvolumes per jaar tussen 2022 en 2024. Tegen die achtergrond zegt Thomson dat op de kortetermijngrafiek van goud alle huidige scenario’s in het voordeel van de bulls zijn. Een terugval kan mogelijk helemaal uitblijven, maar als die er toch komt, verwacht hij dat die stopt in de zone $4.200–$4.100 en een rechterschouder vormt voor het inverse H&S-patroon, met als doel de weerstandszone $4.800–$5.000.

De vlagachtige zijwaartse beweging op de daggrafiek wijst volgens hem ook naar dezelfde zone van $4.800–$5.000. Op de weekgrafiek is een veel grotere vlagachtige beweging zichtbaar, wat erop wijst dat de zone $4.800–$5.000 mogelijk slechts een "pitstop" is op weg naar ten minste $8.000.

Zilver krijgt een nieuwe bandbreedte: $50–$120

Voor zilver noemt Thomson een nieuwe handelsbandbreedte van $50–$120 — een gebied dat boven de vroegere recordgrens van ongeveer $50 ligt, bereikt tijdens de squeeze van de Hunt-brothers in 1980 en opnieuw getest in 2011 — en daarna een stijging naar $190–$200 als de volgende stap voor wat hij dit spectaculaire metaal noemt.

Een "goudgerichte Monaco"

Thomson bekritiseert de Amerikaanse regering omdat zij de kostbare weinige tijd die haar rest verdoet met doen alsof zij haar goud telt en controleert, terwijl zij naar zijn mening juist agressief meer goud zou moeten kopen. Hij betoogt dat er voor laat-fase-imperia bijna altijd een grote kans bestaat om fysiek kleiner en financieel groter te worden door hun schuldenarenbestaan op te geven en spaarders te worden die zich op goud richten.

Kort gezegd, schrijft hij, zou Amerika een gigantische goudgerichte versie van Monaco kunnen worden — het Mediterrane vorstendom dat al lang synoniem is met lage belastingen en discrete private banking. Met een goud- of op goud gebaseerde valuta, geen vennootschaps- of inkomstenbelasting en volledige bankgeheimhouding zouden miljoenen bedrijven zich haasten om daar resident te worden. Vanwege de Amerikaanse militaire macht en de kracht van de dollar zouden ook wereldregeringen deze aanpak moeten omarmen, wat een dramatische toename van echte vrijheid voor de meeste burgers van de wereld zou creëren.

Terwijl de Amerikaanse regering er volgens hem onzinnig niet in slaagt deze noodzakelijke stap te zetten, kunnen burgers het zelf doen. In plaats van weg te kwijnen in fiatgeld, moeten winsten uit mijnbouwaandelen worden omgezet in het hoogste geld: goud.

Mijnbouwers: CDNX "rocket launch" en GDX op $112–$116

De CDNX-index — de S&P/TSX Venture Exchange-composiet, thuisbasis van veel Canadese junior resource-noteringen — is volgens Thomson een krachtige leidende indicator van wat voor alle mijnbouwers kan volgen: junior, intermediate en senior. Hij wijst op een bull flag met een verticale vlaggenmast — een voortzettingspatroon waarbij de prijs zijwaarts beweegt na een scherpe verticale stijging — wat volgens hem buitengewoon positief is voor de toekomstige koersontwikkeling. Beleggen in junior minaandelen is niet voor iedereen weggelegd, zeker niet met grote posities, maar nu deze gigantische goud-bullmarkt zich verder ontvouwt, lijken deze mijnbouwers volgens hem alles te zullen overtreffen.

Op de langetermijngrafiek van de CDNX ziet Thomson een "rocket launch"-gebeurtenis op handen, zeker gezien de bullflag-actie op de daggrafiek. Omdat het inverse H&S-koerspatroon zo groot is, verwacht hij dat de bull run de CDNX ruim boven 2.000 en waarschijnlijk boven 3.000 zal brengen.

Op de daggrafiek van GDX — GDX is de VanEck Gold Miners ETF, een van de meest gevolgde benchmarks voor goudmijnaandelen — is een vlagachtige beweging zichtbaar, vergelijkbaar met die van goud, met als doel een beweging naar de zone $112–$116.

Thomson sluit af met de opmerking dat beleggers in goud, zilver en mijnbouwaandelen in een van de spannendste periodes uit de markthistorie leven, waarin het einde van fiatgeld, schuld en mogelijk zelfs van de overheid zelf in het spel is. Voor lezers die het debat volgen zonder partij te kiezen, zijn de waarneembare gegevens onder meer de richting van de langlopende Amerikaanse staatsobligatierentes, de kwartaalcijfers over de goudvraag van centrale banken die door de World Gold Council worden gepubliceerd, en het verloop van de federale schuld en rentelasten.

Over de auteur

Stewart Thomson is een gepensioneerde Merrill Lynch-broker. Hij schrijft dagelijks de Graceland Updates tussen 4.00 en 7.00 uur, en de uitgaven worden rond 8.00–9.00 uur verstuurd. De nieuwsbrief gebruikt een genummerde puntsgewijze opmaak die helderheid moet bieden en leestijd bespaart. Meer informatie is beschikbaar op gracelandjuniors.com.

Risico’s en disclaimers

Stewart Thomson is geen beleggingsadviseur meer. De informatie die Stewart en Graceland Updates verstrekken is uitsluitend bedoeld voor algemene informatiedoeleinden. Lezers wordt dringend aangeraden meerdere goed vergunde, ervaren en gekwalificeerde beleggingsadviseurs te raadplegen voordat zij actie ondernemen. Thomson merkt op dat het minimumrisico op elke belegging een verlies van 100% van al het geld is, dat beleggers mogelijk zonder het te weten hefboomposities innemen en zich blootstellen aan onbeperkte risico’s — met name bij derivatenproducten — en dat er een geschatte OTC-derivaten-ijsberg van $700 biljoen bestaat waarvan slechts een klein deel officieel is afgeschreven.