Goud stijgt opnieuw sterk na twee weken van verkoopdruk, nu handelaren steeds meer overtuigd zijn dat de Federal Reserve de rente deze maand onveranderd zal laten. Het edelmetaal klom maandag richting $4.180 per ounce, nadat investeerders hun verwachtingen hebben bijgesteld naar aanleiding van uitspraken van Fed-voorzitter Kevin Warsh.

Het herstel vindt plaats ondanks een wekelijks verlies van 0,7%, en het bredere beeld blijft moeizaam. Goud is sinds het begin van de spanningen tussen Iran en de Verenigde Staten in februari bijna 20% van zijn waarde kwijtgeraakt, waarmee het zich in bearmarktgebied bevindt — een daling die doorgaans wordt gedefinieerd als een teruggang van 20% of meer vanaf een recent toppunt. Desondanks ontstond er elke keer kopersinteresse toen prijzen de grens van $4.000 raakten, een patroon dat sinds augustus geldt.

Kevin Warsh maakt het rentebeeld van de Fed ingewikkelder

De meest recente stijging volgde op een verschuiving in de verwachtingen voor de Amerikaanse rente. Na de inflatiecijfers van vorige week hadden handelaren zich gepositioneerd op een nieuwe renteverhoging. In september waren de importprijzen in de Verenigde Staten hoger dan verwacht, waarbij energiekosten een van de drijvende factoren waren. Die gegevens stuitten de dollar op en maakten een verdere verhoging waarschijnlijker. Dollarbewegingen zijn relevant voor goud omdat het metaal in Amerikaanse dollars wordt geprijsd, waardoor valutaschommelingen de effectieve kosten voor kopers met andere munten veranderen.

De daaropvolgende opmerkingen van Warsh ondermijnden echter het vertrouwen in dat scenario. De CME FedWatch Tool, die zijn schattingen baseert op fed funds-futures — contracten gekoppeld aan de referentierente van de Federal Reserve — zet de kans op een verhoging deze maand nu op slechts 13%, terwijl de kans op een stap in december rond de 89% ligt. Eerder was de kans op een verhoging zelfs kleiner dan één op vijf.

De gevolgen voor goud zijn duidelijk. In tegenstelling tot staatsobligaties en spaargelden betaalt goud geen rente aan de houder, waardoor hoge rentes metaal minder aantrekkelijk maken in vergelijking met alternatieven die inkomsten genereren. Zwakkere renteverwachtingen versterken daarentegen het argument om het te houden.

Warsh suggereerde ook dat de Fed mogelijk te voorzichtig is geworden als gevolg van de lessen uit de mondiale financiële crisis van 2008. Desondanks ziet hij ruimte voor sterker economische groei en meer investeringen onder wat hij beschreef als "goed beleid".

Geen van beide uitspraken wijst erop dat de Fed aan een van beide opties heeft vastgelegd. Warsh lijkt niet bereid de handen van beleidsmakers te binden over beslissingen in oktober of december zonder verdere beoordeling van de economische gegevens. Hij is er ook van overtuigd dat kunstmatige intelligentie een drijvende kracht kan zijn voor de economische vraag, al weet hij niet hoe de adoptie ervan de werkgelegenheid kan beïnvloeden.

De aandacht verschuift nu naar de FOMC-bijeenkomst van 27-28 oktober — het rentebepalende orgaan van de Fed — en het inflatieverslag op basis van de Personal Consumption Expenditures van volgende week, de maatstaf waarmee de Fed de voortgang richting haar inflatiedoelstelling van 2% beoordeelt.

Aan de andere kant van de Atlantische Oceaan verwacht het Internationaal Monetair Fonds dat de Europese Centrale Bank vóór het einde van het jaar minstens één keer de rente met nog eens 25 basispunten verhoogt — een basispunt is een honderdste van een procentpunt.

Goud herstelt, maar de grafieken juichen niet

Ondanks de stijging van maandag is het technische beeld minder bemoedigend dan de prijzensbeweging doet vermoeden.

XAU/USD, de spotprijs van good uitgedrukt in Amerikaanse dollars, noteert rond $4.176,14, onder verschillende belangrijke voortschrijdende gemiddelden — niveaus die handelaren in de gaten houden om te bepalen of kopers of verkopers momenteel de overhand hebben. De eerste hindernis ligt rond $4.191, waar het 21-daagse eenvoudige voortschrijdende gemiddelde nieuwe verkoopdruk kan aantrekken. Daarboven staat het 100-daagse gemiddelde nabij $4.239, terwijl het 50-daagse gemiddelde rond $4.327 een nieuwe moeilijke barrière vormt.

Goud zou boven de eerste twee niveaus moeten sluiten om het directe bearish beeld te verzwakken, en een aanhoudende beweging voorbij $4.327 zou sterker bewijs leveren dat de correctie aan kracht verliest. Het 200-daagse voortschrijdende gemiddelde nabij $4.520 blijft een belangrijke weerstand op langere termijn.

Ondertussen staat de 14-daagse Relative Strength Index, een momentumindicator, op 46, iets onder de neutrale stand van 50, wat suggereert dat het koopmomentum ondanks het herstel relatief zwak blijft. Als verkopers terugkeren, wordt de voormalige stijgende trendlijn nabij $4.000 het volgende belangrijke punt om in de gaten te houden.

Andere edelmetalen stijgen; olie zakt

Ook andere edelmetalen wonnen maandag terrein. Zilver klom 1,3% naar $57,73, platina steeg 1,1% naar $1.647,75 en palladium won 1,7% naar $1.131,29.

Elders zakten de olieprijzen nad Trump bepaalde sancties en tarieven met betrekking tot Rusland had ingetrokken, waardoor mogelijk meer Russische brandstof op de wereldmarkt kan komen.

Nu de Amerikaanse economische kalender van maandag leeg was en Fed-functionarissen hun communicatieblackout vóór de bijeenkomst in acht nemen — de gebruikelijke stilteperiode waarin beleidsmakers zich onthouden van opmerkingen over het monetair beleid vóór een vergadering — richten handelaren zich op dollarbewegingen, de burgerlijke onrust in Europa, sterkere Chinese economische cijfers en tekenen van verbeterende geopolitieke omstandigheden.