Goud noteert rond $4.475 per ounce in aanloop naar het Amerikaanse niet-landbouwbanenrapport van vandaag, na het merendeel te hebben teruggewonnen van een scherpe verkoopgolf eerder deze week die het metaal onder $4.300 drukte, het laagste niveau in ongeveer een maand. Het metaal reageerde deze week vrijwel volledig op verschuivende verwachtingen over het rentebesluit van de Federal Reserve in september, eerder dan op een onafhankelijke, goudeigen katalysator, en de arbeidsmarktdata van vandaag vormen de volgende test van die herprijsing.

De verkoopgolf is te herleiden tot de hawkish Jackson Hole-toespraak van Fed-voorzitter Kevin Warsh — gehouden op het jaarlijkse economische symposium van de Kansas City Fed, een podium dat historisch gezien renteverwachtingen heeft beïnvloed — eind augustus, waarin hij stelde dat de onderliggende inflatie niet wezenlijk verbeterde. Volgens CME FedWatch-data duwde dit de implicerede kans op een renteverhoging in september tot maar liefst 60 tot 67 procent omhoog. Hogere kansen op een verhoging drukken doorgaans op goud, aangezien het metaal geen rendement oplevert en minder aantrekkelijk wordt ten opzichte van rentegevende activa wanneer stijgende rente wordt verwacht. Een stevigere dollar en richting meerjarige hoogtepunten stijgende Amerikaanse staatsrente versterkten de druk in het midden van de week.

Die druk is sindsdien afgenomen. Commentaar van Fed-bestuurslid Christopher Waller, die zich verzette tegen een aanstaande verhoging door te stellen dat de driemaandse inflatietrend er beter voorstond dan de jaarcijfers suggereerden, deed de verhogingskansen fors dalen. Die kansen bleven in de loop van de week verder afzakken naar ongeveer fifty-fifty, rond 50 procent. Die herprijsing gaf goud ruimte om te herstellen — op een gegeven moment weer boven $4.500 — waarbij dollar en rendementen gelijktijdig terugvielen van hun hoogtes.

Het niet-landbouwbanenrapport van augustus van vandaag is het volgende gegevenspunt waarmee handelaren het debat proberen te beslechten. Het maandelijkse banenrapport, een van de meest nauwlettend gevolgde inputs binnen het dubbele mandaat van de Fed op werkgelegenheid en inflatie, zet vaak de toon voor renteverwachtingen ver buiten één handelssessie. De consensusverwachtingen liggen rond 55.000 toegevoegde banen in augustus, met een verwacht werkloosheidspercentage van 4,1 procent en een maandelijkse loongroei van 0,3 procent. Een lager dan verwacht cijfer zou vermoedelijk de inzet op een Fed-pauze deze maand versterken, een ondersteunend scenario voor goud, terwijl een sterkere uitkomst de verhogingskansen nieuw leven kan inblazen en het metaal opnieuw onder druk kan zetten.

Afzonderlijk, en op een langere termijn dan het prijsverloop van vandaag, bevestigde de Nederlandse centrale bank deze week dat zij tussen maart en augustus 86 ton goudreserves van kluizen in New York en Ottawa naar Londen heeft overgebracht, onder verwijzing naar de wens de verhandelbaarheid van haar reserves te verbeteren te midden van wat zij toenemende geopolitieke onrust noemde, alsmede crisisparaatheid. De stap volgt op een vergelijkbare verschuiving door de Franse centrale bank, die het afgelopen jaar goud uit de Federal Reserve Bank of New York overbracht. Beide stappen passen in een breder, meerjarig patroon van centrale banken die de geografische opslag van reserves diversifiëren, eerder dan een reactie op één recente gebeurtenis, en geen van beide lijkt de prijsbeweging van vandaag rechtstreeks aan te drijven. Vraag van centrale banken van deze aard blijft een ondersteunende structurele achtergrond voor goud in plaats van een kortetermijnprijsdriver.

Op langere termijn staat goud het afgelopen jaar nog steeds circa 25 procent hoger, al noteert het ongeveer 3 procent lager dan een week geleden — een herinnering dat de Fed-gedreven schommelingen van deze week zich afspelen binnen nog altijd een sterke langetermijnopgang van het metaal.

Bron: ForexLive