*Door Frank Holmes, U.S. Global Investors *

Het onderstaande wekelijkse overzicht rangschikt de nieuwste ontwikkelingen in goud en de bredere edelmetalenmarkt in sterktes, zwaktes, kansen en bedreigingen voor lezers die de sector volgen.

Sterktes

Zilver was het best presterende edelmetaal van de afgelopen week, met een stijging van 2,07%. Zowel goud als zilver stegen nadat een reeks economische publicaties wees op afnemende inflatie: de eerste werkloosheidsaanvragen bleven stabiel, de producentenprijsindex (PPI), die de prijzen volgt die producenten ontvangen, kwam zwakker uit dan verwacht, en de detailhandelsverkopen daalden afgelopen vrijdag verrassend met 0,6% tegenover verwachtingen van een stijging van 0,1%. De data kunnen de Federal Reserve nog een reden geven om het verhogen van de rente uit te stellen tijdens de vergadering van 16 september. Renteverwachtingen zijn belangrijk voor goud omdat het metaal geen inkomen genereert, waardoor het renteniveau de relatieve aantrekkelijkheid beïnvloedt van het aanhouden ervan ten opzichte van activa die rendement opleveren.

De vraag vanuit de officiële sector bleef prominent. China kocht in juli 640.000 ounce goud, meldt Canaccord, tegenover 480.000 ounce in juni en het hoogste maandbedrag sinds oktober 2023. De People’s Bank of China (PBOC) kocht in de afgelopen zeven maanden 1,93 miljoen ounce — meer dan het dubbele van de aankopen in heel 2025. Daarnaast deed de Bank of Korea aan het einde van het tweede kwartaal haar eerste goudgerelateerde investering in 13 jaar en hield zij ongeveer $250 miljoen aan in SPDR Gold Shares, een van 's werelds grootste goudgedekte ETF’s, wat de groeiende vraag naar goudblootstelling onder wereldwijde reservebeheerders onderstreept. Centrale banken behoren de afgelopen jaren tot de grootste kopers van goud, waardoor hun aankooppatronen nauwlettend worden gevolgd als barometer voor de vraag vanuit de officiële sector.

Ook de ETF-stromen bevestigden dit beeld. Exchange-traded funds bieden beleggers blootstelling aan goud zonder fysieke levering, waardoor hun stromen breed worden gezien als een graadmeter voor beleggingsvraag. Volgens BMO bereikte de instroom in goud-ETF's $3,3 miljard, het sterkste niveau sinds april, met brede aankopen onder aanvoering van Europa ($1,1 miljard), Noord-Amerika ($1,08 miljard) en China ($810 miljoen). De instroom hield aan: goud-ETF's noteerden donderdag een zevende achtereenvolgende dag van nettokopen, de langste reeks sinds 21 april, terwijl de totale holdings stegen tot 97,3 miljoen ounce, het hoogste niveau sinds 23 juni.

Zwaktes

Palladium was het slechtst presterende edelmetaal van de afgelopen week, met een daling van 4,34%, en ook platina daalde te midden van zwakkere economische data. Beide metalen zijn sterk afhankelijk van vraag uit de automobielsector, waar ze worden gebruikt in katalysatoren, waardoor ze gevoelig zijn voor signalen van zwakkere economische activiteit.

Barrick bereikte een akkoord met Newmont over hun joint venture in Nevada, waarbij Newmont Barrick $1,95 miljard betaalt terwijl beide bedrijven eerder uitgesloten activa inbrengen, wat de weg vrijmaakt voor Barricks geplande Noord-Amerikaanse beursgang. De joint venture, Nevada Gold Mines, werd in 2019 gevormd en behoort tot de grootste goudmijncomplexen ter wereld. Bloomberg Intelligence acht de waardering van $1,95 miljard voor Barricks Fourmile-project echter mogelijk aan de lage kant, gezien de kwaliteit van het activum. In de afgelopen week daalden de aandelen van Barrick met meer dan 5%, terwijl Newmont 4% won.

Pan American Silver rapporteerde een aangepaste winst per aandeel (EPS) van $0,73, onder de raming van CIBC van $0,83 en de consensusraming van $0,87. De tegenvaller werd vooral veroorzaakt door hogere dan verwachte operationele kosten bij La Colorada en hogere bronbelastingkosten, waardoor het aandeel in de week 7,5% daalde.

Elliott Investment Management, dat ongeveer 5,6% van Northern Star Resources controleert, bekritiseerde het door het bedrijf voorgestelde proces voor Board-“renewal” in een verklaring als reactie op de brief van Northern Star van 13 augustus. Elliott stelde dat het proces zittende bestuurders controle geeft over wie tot de Board toetreedt, en noemde dit “entrenchment” in plaats van echte vernieuwing.

Kansen

Fortuna Mining is overeengekomen om het goudexploratieproject Bambadji in Senegal van Barrick Mining en IAMGOLD over te nemen voor $200 miljoen in contanten, aldus Bloomberg. Fortuna betaalt $130,4 miljoen aan Barrick en $69,7 miljoen aan IAMGOLD, waarmee het zijn exploratieportefeuille en goudblootstelling in West-Afrika uitbreidt.

Newmont ging ook een earn-in-overeenkomst aan met Headwater Gold voor het Jupiter Project, een potentieel epithermaal goudproject van districtschaal in de zuidelijke Walker Lane-gordel van Nevada. CME Group plant, onder voorbehoud van goedkeuring door toezichthouders, vanaf 11 september 24/7-handel voor zijn 100-ounce zilverfuturescontract te lanceren, aldus Bloomberg. De stap speelt in op de groeiende vraag van particuliere beleggers naar 24-uurs toegang tot edelmetalen en kan de marktdeelname en liquiditeit vergroten. Ondertussen lanceerde Nomura’s internationale vermogensbeheerdivisie in Singapore een fysiek goudhandelsplatform, met grote goudbaren voor vermogende cliënten, aldus Bloomberg.

Goud heeft volgens technische analisten zijn eerste belangrijke weerstandsniveau op $4.300 doorbroken, waarbij $4.500 nu de volgende belangrijke drempel is. Een aanhoudende beweging boven $4.500 kan wijzen op een bullish uitbraak en de recente neerwaartse trend omkeren.

Bedreigingen

Bloombergs MLIV-blog merkte op dat zilver overgewaardeerd lijkt ten opzichte van goud nadat het in augustus 14% steeg, tegenover een stijging van 9% voor goud. De snelle rally suggereert dat zilver mogelijk een kortetermijnpiek nadert.

Volgens RBC herhaalde G Mining zijn productiedoelen, maar verhoogde het zijn jaarlijkse kostenrichtlijn met 7%, wat voortdurende kostendruk weerspiegelt. De stijging wordt gedreven door een sterkere Braziliaanse real — die de kosten in Amerikaanse dollars verhoogt van uitgaven in lokale valuta bij een mijnbouwer waarvan de goudopbrengsten in dollars worden geprijsd — inflatie van loonkosten, hogere onderhoudsuitgaven en een hogere veronderstelde goudprijs van $4.300 per ounce, tegenover eerder $4.000. Stijgende kosten beginnen op de groei van de winst te drukken.

Geopolitiek vormt een ander risico. Rusland heeft onder een overeenkomst met het nieuwe leiderschap van het land blijvende toegang verkregen tot twee belangrijke militaire bases in Syrië, waaronder het vliegveld Hmeimim, dat een doorvoerhub zal blijven voor Kremlin-operaties in Afrika, aldus Bloomberg. De overeenkomst behoudt Rusland’s strategische bereik op het continent en kan zijn invloed in goudrijke West-Afrika versterken, wat mogelijk de geopolitieke en regelgevende risico's vergroot voor westerse mijnbouwbedrijven die in de regio actief zijn.

Over de auteur

Frank Holmes is CEO en chief investment officer van U.S. Global Investors. De heer Holmes verwierf in 1989 een controlerend belang in U.S. Global Investors en werd in 1999 chief investment officer van het bedrijf. In 2006 werd hij door Mining Journal gekozen tot mining fund manager van het jaar, en in 2011 werd hij door Brendan Wood International uitgeroepen tot een U.S. Metals and Mining “TopGun”. In 2016 ontvingen de heer Holmes en portfoliomanager Ralph Aldis van Mining Journal de prijs voor Best Americas Based Fund Manager. Hij is ook mede-auteur van The Goldwatcher: Demystifying Gold Investing. Meer dan 30.000 abonnees volgen zijn wekelijkse commentaar in de bekroonde nieuwsbrief Investor Alert, die in meer dan 180 landen wordt gelezen.

Onder zijn leiding hebben de beleggingsfondsen van het bedrijf erkenning gekregen van Lipper en Morningstar, twee betrouwbare onafhankelijke financiële autoriteiten. In 2015 leidde de heer Holmes het bedrijf de ETF-markt op met de lancering van de U.S. Global Jets ETF, die belegt in de mondiale luchtvaartsector. In 2017 deed U.S. Global Investors een strategische investering in HIVE Blockchain Technologies, genoteerd in Toronto, en werd de heer Holmes benoemd tot non-executive Chairman of the Board.

De heer Holmes ontving in 2013 de Huron Medal of Distinction van Huron University College, zijn alma mater uit de lichting 1978. Deze onderscheiding erkent personen wiens levensprestaties een voorbeeld van uitmuntendheid vormen en Huron’s missie op het gebied van kunst en sociale wetenschappen weerspiegelen. De heer Holmes is geboren in Toronto en is afgestudeerd aan de University of Western Ontario met een bachelor in economie en was eerder president en voorzitter van de Toronto Society of the Investment Dealers Association.

Als veelgevraagd keynote-spreker op nationale en internationale beleggingsconferenties sprak de heer Holmes onder meer op de Investing in African Mining Indaba-conferentie, het European Gold Forum van de Denver Gold Group en talrijke Money Show-evenementen, en nam hij deel aan panels met vooraanstaande industrieleiders, waaronder de hoofdredacteur van Barron’s. Hij blijft worden uitgenodigd als keynote-spreker op conferenties in de Verenigde Staten, Canada en daarbuiten.

De heer Holmes is een vaste commentator op de financiële televisienetwerken CNBC, Bloomberg, BNN en Fox Business, en is geprofileerd door Fortune en The Financial Times. Zijn visie op goud wordt elke week vastgelegd in een programma genaamd Gold Game Film in samenwerking met Kitco News en TheStreet.com. De heer Holmes was ook prominent aanwezig in Barron’s tijdens de grondstoffenrally aan het begin van 2004. Hij levert regelmatig bijdragen aan Forbes, Business Insider, Seeking Alpha en de Experts Corner van de Wall Street Journal.

Frank Holmes is benoemd tot non-executive chairman van de Raad van Bestuur van HIVE Blockchain Technologies. Zowel de heer Holmes als U.S. Global Investors bezitten aandelen van HIVE, direct en indirect. Dit interview moet niet worden beschouwd als een uitnodiging of aanbod van enig beleggingsproduct.