Goud is opnieuw gestegen tot boven US$4.500 per ounce nadat de Amerikaanse Treasury aankondigde de terugkopen van langlopende staatsobligaties aanzienlijk te zullen uitbreiden, een stap die de obligatierendementen deed dalen en de vraag naar het edelmetaal nieuw leven inblies.

In de Amerikaanse handel klom goud met 3,8% tot meer dan US$4.499 per ounce. De Treasury kondigde aan de terugkoopoperaties voor langlopende obligaties minimaal te zullen verdubbelen, een stap die de druk op de obligatiemarkt hielp verlichten nadat het rendement op 30-jarige Treasury-obligaties het hoogste niveau sinds 2007 had bereikt. In het kader van het programma, dat de Treasury in 2024 herintroducteerde na een onderbreking van ruim twee decennia, koopt het departement oudere, off-the-run effecten terug — een mechanisme dat de liquiditeit van uitstaande obligaties moet verbeteren en helpt de kaspositie van de overheid te beheren.

De rally komt nu investeerders hun focus houden op de verslechterende Amerikaanse begrotingsomstandigheden en de economische onzekerheid rondom de Iran-oorlog. De terugkopaankondiging van de Treasury volgde slechts enkele uren voordat het departement bekendmaakte dat de Amerikaanse staatsschuld voor het eerst boven de US$40 biljoen uitkwam, een mijlpaal die een fiscale ontwikkeling voortzet die al was gekenmerkt door verlagingen van de kredietbeoordeling door grote ratingbureaus.

Voor goud hebben lagere obligatierendementen bijzondere betekenis, omdat het metaal geen inkomen oplevert. Aangezien goud geen coupon noch dividend uitkeert, worden de alternatieve kosten van het aanhouden ervan minder beperkend zodra rendementen dalen — de dynamiek die in de meest recente beweging hielp de vraag naar het metaal te doen herleven. De interesse van investeerders bouwt voort op een patroon van meerdere jaren waarin centrale banken aanhoudend netto-kopers van goud zijn geweest, een vraaglaag die losstaat van de positionering in ETF's en termijncontracten.

De kracht van goud is ook direct doorgeslagen naar Australische goudaandelen, waar Ramelius Resources, Genesis Minerals, Regis Resources, Greatland Gold en Vault Minerals allemaal aanzienlijke stijgingen boekten nu investeerders massaal de sector instroomden. Australië behoort tot de grootste goudproducenten ter wereld, en de inkomsten van lokale producenten volgen de goudprijs terwijl de exploitatiekosten van mijnen veel trager meebewegen — de reden dat aandelen in goudmijnen doorgaans gevoeliger reageren op schommelingen in de goudprijs dan fysiek goud zelf.

De koersbeweging gaat samen met een scherpe omkering in de geldstromen naar met goud gedekte beleggingsproducten. Fysiek gedekte fondsen kopen en houden goud aan, zodat hun stromen direct neerslaan in vraag naar het metaal zelf. Australische goud-ETF's gingen van $253 miljoen aan netto-uitstromingen in juni naar $238 miljoen aan instromingen in juli, de grootste maandomslag ooit geregistreerd.

In de Verenigde Staten trokken fysiek gedekte goud-ETF's in juli circa US$3 miljard aan netto-instromingen, na twee opeenvolgende maanden van uitstromingen.

Voor Australische goudbeleggers versterkt de combinatie van dalende obligatierendementen, een zwakkere Amerikaanse dollar en hernieuwde beleggingsstromen het klimaat voor de goudproducenten van het land. Omdat goud in Amerikaanse dollars wordt geprijsd, verlaagt een zachtere dollar de kosten van het metaal voor kopers die andere valuta aanhouden, waarmee het effect van lagere rendementen wordt versterkt. Tot de richtingwijzers voor de toekomst behoren de omvang van de terugkoopoperaties van de Treasury zodra deze worden uitgevoerd, de maandelijkse ETF-stroomdata en de vraag of goud zich duurzaam boven het niveau van US$4.500 kan vestigen.