Wereldwijde verwachtingen voor renteverhogingen: ruimere herprijzing bij grote centrale banken nu spanningen in het Midden-Oosten afnemen
Belangrijkste punten
- •Dalende olieprijzen en afgenomen spanningen in het Midden-Oosten zorgden ervoor dat markten bijna alle grote centrale banken ruimer gingen prijzen.
- •De Reserve Bank of New Zealand houdt de hoogste marktgeïmpliceerde verwachtingen voor renteverhogingen aan, met 50 basispunten tegen het einde van het jaar.
- •De US Federal Reserve wordt ingeprijsd op 32 basispunten aan verhogingen tegen het einde van het jaar, wat een balans weerspiegelt tussen verhoogde kerninflatie en afkoelende arbeidsvraag.
- •De Bank of Japan kende als enige een hawkish herprijzing door opmerkingen van Amerikaanse en Japanse functionarissen die wijzen op mogelijke beleidsafstemming na valutainterventie.
- •Markten rekenen vrijwel zeker op geen renteverandering bij de Bank of Canada en de Swiss National Bank, in lijn met hun eerdere renteverlagingen.
Door de markt ingeprijsde renteverhogingen tegen het einde van het jaar
| Centrale bank | Verwachte verhogingen tegen het einde van het jaar | Kans bij volgende vergadering |
|---|---|---|
| RBNZ (Reserve Bank of New Zealand) | 50 bps | 85% kans op een renteverhoging |
| ECB (European Central Bank) | 33 bps | 75% kans op een renteverhoging |
| Fed (US Federal Reserve) | 32 bps | 54% kans op een renteverhoging |
| BoJ (Bank of Japan) | 32 bps | 51% kans op een renteverhoging |
| BoE (Bank of England) | 25 bps | 79% kans op geen verandering |
| BoC (Bank of Canada) | 15 bps | 98% kans op geen verandering |
| RBA (Reserve Bank of Australia) | 13 bps | 97% kans op geen verandering |
| SNB (Swiss National Bank) | 7 bps | 96% kans op geen verandering |
Ruimere herprijzing door de-escalatie in het Midden-Oosten en dalende olieprijzen
Financiële markten pasten deze week de renteverwachtingen voor bijna alle grote centrale banken licht ruimer aan. De verschuiving volgde op een afname van de spanningen in het Midden-Oosten en toenemend optimisme over een mogelijke overeenkomst tussen de VS en Iran. De olieprijs daalde tot onder $80 per vat, wat de inflatiezorgen verlichtte die eerder steun gaven aan verwachtingen van strakker monetair beleid. Energiekosten vormen een belangrijke component van de totale inflatiemaatstaven in grote economieën, en aanhoudend lagere olieprijzen kunnen de druk op centrale banken verminderen om een restrictieve houding aan te houden.
Van de gevolgde centrale banken blijft de Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) de hoogste marktgeïmpliceerde verwachtingen voor renteverhogingen tonen, met 50 basispunten tegen het einde van het jaar en een kans van 85% op een verhoging bij de volgende vergadering. De European Central Bank (ECB) volgt met 33 basispunten en een kans van 75% op een renteverhoging bij de komende vergadering.
De US Federal Reserve en de Bank of Japan worden beide geprijsd op 32 basispunten tegen het einde van het jaar, maar met verschillende kansen voor de volgende vergadering — 54% voor de Fed en 51% voor de BoJ. Voor de Fed weerspiegelt het bescheiden ingeprijsde pad een marktbalans tussen nog altijd verhoogde kerninflatie en signalen van afkoelende arbeidsvraag richting de latere fase van het jaar.
De Bank of England (BoE), Bank of Canada (BoC), Reserve Bank of Australia (RBA) en Swiss National Bank (SNB) laten allemaal aanzienlijk lagere verwachtingen voor renteverhogingen zien, met hoge kansen op geen verandering bij hun respectieve volgende vergaderingen. Vooral voor de BoC en SNB prijzen markten vrijwel zekerheid in op een status quo, in lijn met het feit dat beide banken eerder in de cyclus al zijn begonnen met renteverlagingen.
Bank of Japan ziet hawkish herprijzing
De Bank of Japan was deze week de enige centrale bank die een licht hawkish herprijzing doormaakte. De verschuiving lijkt grotendeels te zijn veroorzaakt door opmerkingen van de Amerikaanse minister van Financiën Bessent tijdens een CNBC-interview. Bessent zei dat "it will require policy to follow up on the intervention" en voegde daaraan toe dat de "US would not have joined if it was not optimistic about Japan policies".
De valutadiplomaat van Japan, Mimura, bevestigde dit signaal verder door te stellen dat hij na de interventie een gedeeld begrip had met de BoJ — een opmerking die kan duiden op de mogelijkheid van versnelde renteverhogingen door de Japanse centrale bank. De opmerkingen zijn opmerkelijk gezien Japan al aanzienlijk langer dan zijn wereldwijde peers een zeer ruim monetair beleid aanhoudt, en gecoördineerde valutainterventie historisch gezien afstemming tussen fiscale en monetaire autoriteiten over de beleidsvooruitzichten vereist.
