De Duitse groothandelsprijsindex steeg in oktober met 0,4% op maandbasis, een scherpe daling ten opzichte van de stijging van +1,9% in september, volgens cijfers die op 13 november zijn gepubliceerd door het Duitse Federaal Statistisch Bureau (Destatis). Op jaarbasis stegen de groothandelsprijzen met 8,8%, tegen +8,7% in de voorgaande maand, en het hoogste jaartempo sinds februari 2023 — een ijkpunt dat teruggaat naar de periode waarin de jaartempozich nog herstelden van de door energie aangedreven pieken van 2022.

De stijging in oktober werd vooral gedreven door het voortdurende conflict in het Midden-Oosten, dat met name de energieproducten heeft opgestuwd. De prijzen van aardolieproducten sprongen met 47,6% vergeleken met dezelfde maand vorig jaar en lagen 0,9% hoger dan in september.

Ook in de groothandel in graan, ruwe tabak, zaden en veevoer werd een aanzienlijke prijsstijging geregistreerd, met een stijging van 21,2% vergeleken met oktober vorig jaar en 0,7% hoger dan in september — categorieën die vroeg in de leveringsketen voor de voedselproductie zitten.

Samen bevestigen deze cijfers dat de prijzdruk in Duitsland aan het begin van het laatste kwartaal van het jaar standhoudt. Bedrijven voelen de pijn, en de centrale vraag is in hoeverre, en hoe graag, zij deze extra kosten doorberekenen aan huishoudens en consumenten. Op dit moment is het in essentie een margespel.

Voor de Europese Centrale Bank zal het risico op tweederonde-effecten blijven groeien naarmate de trend aanhoudt, een factor om rekening mee te houden met het oog op volgend jaar.

Wat de gegevens meten

De Duitse groothandelsprijsindex volgt de veranderingen in de prijzen die groothandelaren in rekening brengen aan detailhandelaren en andere bedrijven. Het biedt een vroege indicatie van kostenopbouw in de leveringsketen, die uiteindelijk kan doorsijpelen naar de consumenteninflatie. De index wordt maandelijks samengesteld en ongeveer twee weken na afloop van de rapportagemaat gepubliceerd — de oktobercijfers kwamen binnen op 13 november — en behoort daarmee tot de actuelere indicatoren voor kosten in de leveringsketen.

Waarom het belangrijk is voor markten

Duitsland is de grootste economie van het eurogebied, waardoor de groothandelsprijzen een nuttige maatstaf zijn voor onderliggende inflatierisico's. Een aanhoudende stijging van de groothandelkosten zou de inspanningen van de ECB om de inflatie te beteugelen kunnen bemoeilijken, vooral als bedrijven de hogere kosten doorberekenen aan consumenten.

Hoe het past in het huidige economische landschap

De groothandelsinflatie neemt toe, waarbij de jaarlijkse stijging van september het sterkste tempo sinds begin 2023 markeerde. Hogere energiekosten en prijzen van geïmporteerde goederen zetten extra druk op, waardoor het duurder wordt voor bedrijven die toch al te maken hebben met wisselende vraag. Zelfs bij 8,8% blijft het jaartempo ruim onder de dubbele cijfers van de pieken tijdens de energiecrisis van 2022, waardoor de huidige versnelling opvalt tegen een periode van eerder afkoelende kosten in de leveringsketen in plaats van dat het de uitersten van vorig jaar verlengt.

Actuele relevantie voor markten

Gemiddeld. De kernvraag is of de door energie aangedreven inflatiedruk aanhoudender wordt, ook nu de olieprijzen zich hebben teruggetrokken van hun eerdere hoogtepunten. Een nieuwe verhoogde meting zou de zorgen rond inflatie en de ECB-vooruitzichten versterken, al blijven CPI- en loonontwikkelingen de meer doorslaggevende indicatoren voor beleidsmakers. De volgende maandmeting, eindelijk rond half december volgens hetzelfde publicatieschema, zal uitwijzen of het zachtere maandtempo van oktober een korte pauze was of het begin van een bredere afkoeling van de kosten in de leveringsketen.