Europese sessie

De Europese sessie biedt één opvallende publicatie: de Duitse CPI, die een jaarlijkse stijging naar 3,0% wordt verwacht te tonen, tegen 2,8% eerder. Duitsland is de grootste economie van het eurogebied, waardoor haar inflatiecijfers dienen als een belangrijke graadmeter voor prijsdruk in heel het eurogebied vóór de geaggregeerde eurozonecijfers. Zoals altijd zal het kerncijfer, dat volatiele voedsel- en energiecomponenten uitsluit, zwaarder wegen omdat het de onderliggende trend waar de ECB op stuurt beter weergeeft. Over het geheel genomen zullen de gegevens voor de ECB waarschijnlijk weinig veranderen, zodat de marktreactie vermoedelijk beperkt zal blijven.

Ter herinnering: de ECB wordt algemeen geacht op haar komende vergadering met 25 bps te verhogen, waardoor de beleidsrente naar 2,50% gaat. Dit werd ook bevestigd door "ECB-bronnen", die zeiden dat beleidsmakers klaar zijn de rente te verhogen om de effecten van de oorlog tussen de VS en Iran tegen te gaan, maar eraan toevoegden dat er weinig animo is om verdere verkrapping te signaleren. Die terughoudendheid om zich vooraf tot verdere stappen te committeren, suggereert dat de ECB deze verhoging behandelt als een reactie op de inflatoire gevolgen van de oorlog in plaats van als het begin van een bredere verkrappingscyclus. Daarom zal zelfs een hoog Duits CPI-cijfer het nabije rentepad waarschijnlijk niet doen verschuiven.

Amerikaanse sessie

De kalender van de Amerikaanse sessie is licht, met alleen de Dallas Fed Manufacturing PMI, die op 1,60 wordt verwacht tegen 1,30 eerder. Dit is een indicator van lage orde die slechts de regio Texas beslaat, en het is nooit een marktberoerende publicatie geweest. De aandacht blijft in plaats daarvan gericht op hoe de markten recent Fed-commentaar verwerken.

De markten herprijszitten momenteel de verwachtingen rond de Fed-rente na Warsh's havikachtige toespraak op het Jackson Hole-symposium, de jaarlijkse bijeenkomst van de Federal Reserve in Wyoming waar beleidsmakers traditioneel de richting van het beleid signaleren. De kernpassage was zijn uitspraak: "I would be hard pressed to describe broad financial conditions as restrictive." De markt interpreteerde dit als een verzet tegen de recente versoepeling van de financiële condities en heeft deze als gevolg daarvan opnieuw verkrapt.

Dit proces heeft de correcties in de "debasement"-transacties verlengd, waarbij de Amerikaanse dollar en goud in wezen zijn teruggekeerd naar de niveaus van vóór de aankondiging van het Amerikaanse ministerie van Financiën. De kans op een renteverhoging bij de septembervergadering is eveneens gestegen, waarbij de markt nu een kans van 60% op een verhoging prijst — een uitkomst die waarschijnlijk grotendeels zal worden bepaald door het volgende Amerikaanse CPI-rapport van 11 september, het laatste grote inflatiecheckpoint vóór de beslissing van de Fed.