GEV -2.17%

CMI -2.49%

NVDA -0.33%

ETN -2.21%

GE -3.25%

In het kort

GEV steeg 50% sinds het begin van het jaar, terwijl ETN 33% won, omdat de markt een premie betaalde voor zuivere elektrificatieblootstelling boven gediversifieerde industrieconcurrenten.

XLI steeg 19% sinds het begin van het jaar, een stijging die CMI slechts evenaarde, omdat de cyclische kern van de motorenactiviteit Cummins een elektrificatiepremie op de waardering ontzegde.

Negen grote technologiebedrijven hebben naar schatting zo'n 3 biljoen dollar aan AI-verplichtingen buiten de balans, wat de vraag oproept of de kapitaaluitgaven van hyperscalers de koerswinst van deze aandelen in stand kunnen houden.

Het verhaal van 2026 in de industriële machinebouw draaide om welke bedrijven de sterkste blootstelling aan elektrificatie hebben. Het aandeel GE Vernova (NYSE:GEV) staat 50% hoger sinds het begin van het jaar op 981,16 dollar, waarmee het zowel de sectorgenoten als de brede industrie-index ruim voorblijft. Het aandeel Eaton (NYSE:ETN) steeg 33% tot 423,43 dollar, terwijl het aandeel Cummins (NYSE:CMI) 19% hoger staat op 605,50 dollar.

Voor bredere context: het Industrial Select Sector SPDR Fund (NYSEARCA:XLI) staat 19% hoger sinds het begin van het jaar, tot de slotkoers van dinsdag van 182,25 dollar. Alle drie de bedrijven profiteren van de groeiende vraag naar stroom voor datacenters, maar in 2026 heeft de markt zuivere elektrificatie beloond in plaats van gediversifieerde industriële blootstelling. Datacenters zijn een van de snelst groeiende bronnen van elektriciteitsvraag geworden — een verschuiving die door het Internationaal Energieagentschap is gedocumenteerd — en die vraag stroomt door naar de gasturbines, transformatoren, schakelapparatuur en noodaggregaten die GE Vernova, Eaton en Cummins verkopen.

GE Vernova koploper dankzij vraag naar netten en gasturbines

GE Vernova, in april 2024 afgesplitst van General Electric als slotstap van de drievoudige opsplitsing van GE, is actief in drie segmenten: gasturbines en nucleair, elektrificatie — waaronder transmissie, schakelapparatuur, transformatoren en net-systemen — en wind. Het bedrijf bedient nutsbedrijven en industriële klanten in ongeveer 100 landen en heeft zo'n 85.000 werknemers. De activiteiten liggen in het centrum van zowel elektrificatie als de uitbouw van elektriciteitsnetten.

In het tweede kwartaal van 2026 rapporteerde GE Vernova een omzet van 11,1 miljard dollar, 21,8% hoger dan een jaar eerder. De orders stegen organisch met 88% tot 24,2 miljard dollar en het orderboek groeide naar 176 miljard dollar. De vrije kasstroom bereikte in het kwartaal 5,1 miljard dollar, meer dan de vrije kasstroom over heel 2025. In deze branche worden turbines en netapparatuur op bestelling geproduceerd met lange levertijden, waardoor orders en orderboek net zo nauwlettend worden gevolgd als de gerapporteerde omzet.

Het management verhoogde de omzetprognose voor het hele jaar naar 45,5 tot 46,5 miljard dollar en tilde de prognose voor de vrije kasstroom naar 11,5 tot 12,5 miljard dollar. De datacenterorders in elektrificatie overschreden in de eerste helft van het jaar de 5 miljard dollar, ruim het dubbele van het totaal van 2025. Chief Executive Officer Scott Strazik zei: "GE Vernova's momentum is building, and we are raising our 2026 financial guidance."

Eaton profiteert van elektrificatie en strategische overnames

Eaton, een in Ierland gevestigd bedrijf in energiebeheer, levert stroomverdeling, circuitbeveiliging, UPS-systemen, thermisch beheer en elektronische besturing aan markten voor datacenters, nutsbedrijven, industrie, commercie, luchtvaart en mobiliteit in 180 landen. Het bedrijf rapporteerde over 2025 een omzet van 27,4 miljard dollar en de aandelen hebben het sectorfonds ruimschoots overtroffen.

De omzet van Eaton steeg in het tweede kwartaal met 21,4% op jaarbasis tot 8,53 miljard dollar, en de aangepaste winst per aandeel van 3,15 dollar overtrof voor het vijfde kwartaal op rij de verwachtingen. De orders van Electrical Americas over twaalf rollende maanden klommen organisch met 41%, en het bedrijf verhoogde de prognose voor de aangepaste winst per aandeel over het hele jaar naar 13,40 tot 13,60 dollar.

Eaton rondde daarnaast verschillende overnames af die gericht waren op het versterken van de positie in datacenters, luchtvaart en elektrische infrastructuur: Boyd Thermal voor datacenterkoeling, Ultra PCS voor besturingssystemen in de luchtvaart, Fibrebond voor modulaire stroombehuizingen en Resilient Power Systems voor solid-state transformatortechnologie. Het bedrijf scheidt zijn Mobility-activiteiten af om zich sterker te richten op de platforms Electrical en Aerospace. CEO Paulo Ruiz zei: "Eaton accelerated its momentum in the second quarter... data centers remain a key growth driver."

Cummins vestigde records, maar volgde de sector

Cummins, opgericht in 1919 en gevestigd in Columbus (Indiana), is actief in vijf segmenten: Engine, Components, Distribution, Power Systems en de emissievrije technologieën van Accelera. Het segment Power Systems omvat onder meer generatoren voor datacenters. Het bedrijf heeft ongeveer 67.400 werknemers en bedient markten in wegtransport, bouw, mijnbouw, landbouw, scheepvaart, spoorwegen en datacenters. De cyclische motorenactiviteit blijft belangrijk, naast snel groeiende stroomactiviteiten.

Cummins rapporteerde in het tweede kwartaal een recordomzet van 9,46 miljard dollar, 9,4% hoger dan een jaar eerder. De omzet van Power Systems steeg met 19% tot 2,26 miljard dollar dankzij de vraag naar noodstroom voor datacenters. De aangepaste winst per aandeel van 6,73 dollar bleef met 6,1% onder de consensusverwachting van 7,17 dollar, en de EBITDA-marge daalde van 18,4% naar 17,5% door hogere prestatiegerichte beloning.

Het bedrijf verhoogde de prognose voor de omzetgroei over het hele jaar naar 10% tot 13%. Toch weerhield de cyclische motorenbasis Cummins ervan om als zuiver elektrificatieverhaal te worden gewaardeerd. CEO Jennifer Rumsey zei: "Cummins delivered record second-quarter results, reflecting robust customer orders for standby power for data centers and improving North American truck markets."

Het risico dat nu wordt besproken

Dezelfde opbouw van AI-infrastructuur die heeft bijgedragen aan de koerswinst van deze aandelen, krijgt ook meer kritische aandacht. The Wall Street Journal berichtte dat negen grote technologiebedrijven naar schatting zo'n 3 biljoen dollar aan verplichtingen buiten de balans hebben, voornamelijk gekoppeld aan AI, op basis van eigen onderzoek van de voetnoten bij recente effectenfilings. Volgens de krant groeien die verplichtingen sneller dan de circa 600 miljard dollar aan kapitaaluitgaven die de bedrijven over het afgelopen jaar rapporteerden.

CNBC berichtte afzonderlijk dat Anthropic investeerders heeft meegedeeld dat het geannualiseerde omzettempo eind juli 65 miljard dollar bereikte, terwijl het omzettempo van OpenAI onlangs 40 miljard dollar bedroeg. Beide bedrijven zijn niet beursgenoteerd.

GE Vernova, Eaton en Cummins profiteerden allemaal van verwachtingen van duurzame AI-gerelateerde stroomvraag, en het is precies die duurzaamheid die nu ter discussie staat. Investeerders kunnen zoeken naar bewijs dat toezeggingen van hyperscalers vertalen naar werkelijk betaalde omzet bij aanbieders van AI-modellen. De resterende kwartaalcijfers van 2026 bieden concrete toetsingsmomenten: of GE Vernova zijn verhoogde prognoses en het tempo van datacenterorders vasthoudt, of de ordergroei van Eatons Electrical Americas standhoudt, en of de kracht van het segment Power Systems van Cummins de druk van de prestatiebeloningen op de marges compenseert. Zelfs bij de koplopers kunnen voorzichtigheid en een gematigde positiegrootte op hun plaats zijn als de verwachtingen over kapitaaluitgaven beginnen af te zwakken.