Aandelen van Mynt, Inc., het moederbedrijf van GCash, slooteng hun eerste handelsweek op de Philippine Stock Exchange (PSE) af onder de introductiekoers, nu beleggers winsten namen en wachtten op nieuwe winstkatalysatoren na de grootste beursintroductie (IPO) uit de geschiedenis van de Filipijnse markt.

Het aandeel, genoteerd onder het tickersymbool GCASH, sloot vrijdag af op P6,27 per aandeel, onder de introductieslotkoers van P6,60 op 20 oktober. Het was het meest verhandelde effect van de week, met 1,67 miljard aandelen ter waarde van bijna P11 miljard die van 20 tot 23 oktober van eigenaar wisselden, volgens gegevens van de PSE. De daling was groter dan die van de bredere markt: de financiele index verloor 1,2% en de PSE-index daalde 1,3% over dezelfde periode.

"De introductie slokte veel liquiditeit op," aldus Jervin S. de Celis, equityhandelaar bij First Resources Management and Securities Corp., in een schriftelijke reactie per e-mail. Een "verse notering met een kleine free float creëert een aanbodoverhang en kent nog geen winstkatalysator," voegde hij eraan toe. Een kleine free float betekent dat er in de begindagen van een notering maar een beperkte pool vrij verhandelbare aandelen is, waardoor verkoop door IPO-toegewezenen de koers buiten verhouding tot het totale handelsvolume kan doen bewegen.

"De daling van de aandelenkoers werd gedreven door pessimisme in de algehele marktsentiment, veroorzaakt door aanhoudende geopolitieke onzekerheid die de lokale munt naar zijn zwakste niveau dreef, voorbij P63 tegen de dollar," zei Jash Matthew M. Baylon, equityanalist bij hetzelfde brokerskantoor.

Recordbrekende emissie

Mynt haalde P60,9 milj op met de verkoop van 9,23 miljard aandelen tegen P6,60 per stuk, waarmee het de emissie van P55,89 miljard van Monde Nissin Corp. uit 2021 overtrof en de grootste IPO uit de geschiedenis van de Filipijnse markt werd. Het bedrijf bood meer dan 8,02 miljard gewone aandelen aan, met een overallotmentoptie van maximaal 1,2 miljard aandelen, een gangbaar stabilisatiemechanisme dat underwriters in staat stelt extra aandelen te verkopen om de overmatige vraag in de vroege handel op te vangen.

De notering gaf Mynt een marktkapitalisatie van P441,51 miljard, waarmee het het op zes na grootste bedrijf op de beurs werd. De president en Chief Executive Officer van Philippine Stock Exchange, Inc., Ramon S. Monzon, had de emissie eerder al een belangrijke katalysator voor de lokale aandelenmarkt genoemd.

De deelname van retailbeleggers verliep via GStocks PH, het aandelenhandelsplatform binnen de GCash-app dat wordt beheerd door AB Capital Securities, waar meer dan 140.000 gebruikers bijna P1,1 miljard aan aandelen verhandelden.

Winstneming en positionering

Ondanks de sterke retailvraag sloot het aandeel de week af onder de introductiekoers. Volgens de heer De Celis werd de daling grotendeels gedreven door winstneming door beleggers die IPO-toewijzingen hadden ontvangen, terwijl de emissie en de daaropvolgende retailhandel ook geld wegtrok uit andere financiele aandelen nu beleggers hun toewijzingen financierden.

"GCASH hield zich dicht bij de emissieprijs, wat signaleerde dat stabilisatie en vraag werkten," zei hij.

"Terwijl retail het merk koopt, wachten institutionele beleggers waarschijnlijk op duidelijkere signalen over hoe het bedrijf in een omgeving met hoge rente winst kan blijven maken," zei hij. "Het gebruikelijke patroon bij mega-IPO's is dat retailspelers op dag één volume en verhaal-momentum leveren, terwijl instellingen in de weken daarna de onder- en bovengrens van de koers bepalen."

Hij voegde eraan toe dat de notering van Mynt beleggers heeft aangezet om de waarderingen tussen fintechbedrijven en traditionele banken te heroverwegen. "De notering van GCash dwong beleggers om de fintech-versus-bankpremie opnieuw te bezien," aldus de heer De Celis.

Renteomgeving

Analisten noemden ook de hogere rente als een risico voor de vooruitzichten van het bedrijf. De Bangko Sentral ng Pilipinas verhoogde zijn beleidsrente op 22 oktober met 50 basispunten (bp) naar 5,5%, twee dagen nadat GCASH was begonnen met handelen.

"De renteverhoging van 50 bp op de reverse repurchase rate is een aanzienlijke afvoer van liquiditeit," zei de heer De Celis, eraan toevoegend dat hogere financieringskosten druk kunnen zetten op kredietverstrekkers die afhankelijk zijn van marktgebaseerde financiering. De heer Baylon zei dat de renteverhoging de verkoopdruk deed toenemen nu beleggers de impact op consumentenkrediet en kredietkwaliteit afwogen.

Winst en vooruitzicht

Mynt boekte in de eerste helft een omzet van P43,15 miljard en een netto-inkomen van P10,82 miljard. De heer Deis verwacht voor het hele jaar een omzet van P89 tot P91 miljard en een netto-inkomen van P21 tot P22 miljard, terwijl de heer Baylon een netto-inkomen van ongeveer P21,05 miljard voor het hele jaar voorspelt, ondersteund door groei van de netto rente-inkomsten en gebruikersuitbreiding.

"Hoewel GCASH vanwege zijn groeipotentieel als een aantrekkelijke belegging wordt gezien, blijven we de risico's monitoren die kunnen leiden tot een verlaging van onze waardering," zei de heer Baylon.

Wat technische niveaus betreft, plaatste de heer De Celis de steun op P6,40-P6,50 en het verzet op P6,75, terwijl de heer Baylon steun ziet op P6 en verzet op P6,60.

Lock-up-afspraken verbieden pre-IPO-aandeelhouders hun aandelen gedurende een bepaalde periode na de notering te verkopen, terwijl opname in MSCI- of FTSE-benchmarkindices, of in de eigen indices van de PSE, een aandeel in de portefeuilles plaatst van fondsen die deze benchmarks passief volgen.

"Positieve katalysatoren zijn de resultaten over het derde kwartaal (Q3), duidelijkheid over de lock-up, opname in de MSCI/FTSE- of PSE-index en gegevens over kredietkwaliteit," zei de heer De Celis. "Neerwaartse risico's zijn een zwakke Q3-publicatie, de renteverhogingsdruk op consumentenkrediet en het einde van de prijstabilisatie."

Dit artikel is gebaseerd op berichtgeving van Sheena Mae E. Sancap, oorspronkelijk gepubliceerd door BusinessWorld (Bworldonline) op 25 oktober 2026: Mynt slips after record IPO debut.