De Amerikaanse nationale schuld overschreed in 2026 de $40 biljoen, en de jaarlijkse rentebetalingen gingen voor het eerst boven de $1 biljoen uit. Het rendement op 30-jarige Amerikaanse staatsobligaties bereikte op 18 augustus 2026 5,33% — het hoogste niveau sinds 2007. De stijging van langetermijnrendementen weerspiegelt een combinatie van aanhoudende begrotingstekorten en zware obligatie-uitgiftes, aangezien regeringen vervallende schuld blijven herfinancieren tegen aanzienlijk hogere rentetarieven dan die welke zijn vastgelegd in het lage-rentetijdperk van de jaren 2010 en begin 2020.

Het Verenigd Koninkrijk bevindt zich in een vergelijkbaar ongemakkelijke positie. Gilt-rendementen naderden 6%, een niveau dat sinds 1998 niet was gezien, en de nettorente op de schuld voor het fiscale jaar 2026/27 wordt geschat op £109 miljard. Ter context: dat bedrag is inmiddels vergelijkbaar met grote uitgavencategorieën in de Britse begroting, wat de druk op toekomstige begrotingsbeslissingen vergroot.

In de rest van Europa staat Frankrijk voor een verwachte schuldenservicing van ongeveer €59 miljard in 2026, terwijl Italië op een koers zit waarop rentebetalingen tegen 2028 ruwweg 9% van de overheidsinkomsten kunnen opslokken. De langetermijnrendementen in Japan naderen 30-jaarshoges nu de druk van de mondiale leenkosten over grenzen heen slaat. De verstrakking is in het geval van Japan opvallend, omdat het land decennialang verankerd was aan rentetarieven nabij nul, waarbij de Bank of Japan historisch gezien grote delen van de overheidsschulduitgifte absorbeerde.

Over de G7 als geheel genomen overschrijden de rentebetalingen sinds 2024 in de meeste lidstaten de defensie-uitgaven — een vergelijking die aan politieke relevantie heeft gewonnen nu verschillende regeringen tegelijkertijd hun defensiebegrotingen opvoeren.

De algemene overheidsschuld van ontwikkelde markten zal naar verwachting met $4,2 biljoen stijgen tot $75,8 biljoen eind 2026, gelijk aan ongeveer 104% van het bbp. De meeste G7-landen zitten nu op of boven de drempel van 100% schuld-tot-bbp. Duitsland blijft de opvallende uitzondering, omdat het via zijn schuldrem strengere constitutionele grenzen aan het begrotingstekort heeft gehandhaafd.

Voor beleggers creëren stijgende rendementen op staatsobligaties voor het eerst in meer dan een decennium een daadwerkelijk alternatief voor aandelen. Een rendement van 5,33% op een 30-jarige Amerikaanse staatsobligatie is een reëel rendement dat risicomijdende instellingen — pensioenfondsen, verzekeraars en stichtingen — steeds aantrekkelijker zullen vinden. Hogere staatsrendementen werken bovendien door in de leenkosten van bedrijven en hypotheken, waardoor de begrotingsdruk wordt doorgegeven aan de bredere economie.

De koers van Italië richting een rentelast van 9% van de overheidsinkomsten tegen 2028 verdient bijzondere aandacht. Als de derde economie van het eurogebied hebben de schulddynamiek van Italië en de veerkracht van het eenheidsmuntenproject periodiek op de proef gesteld, het scherpst tijdens de eurozoneschuldencrisis begin jaren 2010. Of de vangnetten van de Europese Centrale Bank op de obligatiemarkt en de binnenlandse primaire overschotten van Italië de spreaddiffusie blijven beheersen, zal een belangrijke graadmeter zijn voor hoe de bredere kostenknijpret rond schulden zich ontvouwt.