De belangrijkste marktregulators van het land zijn mogelijk druk bezig met crypto, maar zonder het Congres kunnen ze het werk niet afronden. Dat was de boodschap van afgevaardigde French Hill, die deze week betoogde dat de golf van cryptoregelgeving van de Securities and Exchange Commission (SEC) en de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) geen vervanging is voor de marktstructuurwetgeving die in de Senaat vastliep.

Hill, de Republikeinse afgevaardigde uit Arkansas die voorzitter is van de House Financial Services Committee, sprak woensdag in een interview met Fox Business en prees beide instanties omdat ze de leegte hadden opgevuld die het nalatige Congres had achtergelaten. Hij merkte op dat SEC-voorzitter Paul Atkins en CFTC-voorzitter Mike Selig "stappen hebben ondernomen om hun regulerende macht, hun ontheffingsbevoegdheden, te gebruiken om definitie te geven aan digitale assets en digitale grondstoffen, zodat we hier in de VS een functioneel systeem hebben voor dezeatieve vorm van financiering."

Maar Hill was bot over de grenzen van die aanpak. "Naar mijn oordeel schieten deze regulerende maatregelen tekort in wat we moeten doen, namelijk een wetgevende oplossing", zei hij, verwijzend naar zijn eigen auteurschap van de Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21), die in het vorige Congres door het Huis werd aangenomen maar in de Senaat vastliep, en de Clarity Act in het huidige Congres.

Hij zei nog steeds te hopen dat de Clarity Act tijdens de lame-duck-sessie kan worden aangenomen, de periode na de verkiezingen voordat het nieuwe Congres in januari aantreedt, met als argument: "We hebben die permanente wetswijziging nodig om ervoor te zorgen dat Amerika nummer één blijft in digitale assets en blockchain-technologie."

Hills opmerkingen snijden dwars door een verhaal dat vat heeft gekregen sinds de val van de Clarity Act. Het wetsvoorstel zou de spelregels hebben vastgesteld voor het merendeel van de crypt Activiteit in de Verenigde Staten en de jurisdictiegrenzen tussen de CFTC en de SEC rond digitale assets hebben verduidelijkt — een grens die er toe doet omdat de SEC de effectenmarkten bewaakt terwijl de CFTC grondstoffen en futures toeziet. Maar de Senaat slaagde er vorige maand niet in het wetsvoorstel met 49-50 stemmen door te zetten, waardoor de SEC en CFTC hun eigen initiatieven voortzetten en velen in de sector concludeerden dat crypto was gestopt met wachten op het Congres en in plaats daarvan had geleerd te leunen op de regulators.

Die instanties zijn snel in actie gekomen. De SEC introduceerde een "innovation exemption" voor getokeniseerde aandelen en stelde nieuwe regels voor over hoe beleggingsadviseurs en fondsen crypto in bewaring kunnen nemen. De CFTC stuurde op zijn beurt regelgevingsvoorstellen voor cryptomarkten naar het Witte Huis, waar voorstellen doorgaans een administratieve beoordeling ondergaan vóór publicatie en openbare consultatie, en lanceerde een plan om crypto-exchanges onder federaal toezicht te brengen. Samen vormen deze stappen de enige vorm van "duidelijkheid" toezichthouders crypto kunnen bieden in afwezigheid van het Congres.

Hills punt is dat dergelijke soelaas inherent kwetsbaar is. Ontheffingen en richtlijnen kunnen in de rechtbank worden aangevochten of door een toekomstige regering worden teruggedraaid, terwijl een wet duurzaam is. Hill, een langdurig crypto-voorstander die precies vanwege zijn focus op digitale assets werd aangesteld om de commissie te leiden, heeft wetgeving consequent neergezet als de enige weg naar blijvende zekerheid voor de sector.

Het lame-duck-venster waarop hij rekent is smal. Of een wetsvoorstel dat weken geleden niet door de Senaat kwam, kan worden gered vóór het einde van het jaar, blijft een open vraag, waarbij het belangrijkste signaal is of Senaatsleiders plenaire tijd inplannen voor marktstructuur voordat het nieuwe Congres bijeenkomt. Voorlopig is Hill echter niet bereid het werk over te laten aan de toezichthouders.