Franklin Templeton heeft 'no-action relief' gekregen van de medewerkers van de U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) voor een voorgestelde bewaarregeling met betrekking tot aandelen van het Franklin OnChain U.S. Government Money Fund. De ontheffing staat participerende geregistreerde fondsen toe om het op de blockchain gebaseerde geldmarktfonds te gebruiken voor kasbeheer en als onderpand voor securities lending.

De Division of Investment Management van de SEC heeft het 'no-action'-standpunt afgegeven in reactie op de voorgestelde structuur van Franklin Templeton. De regeling draait om het Franklin OnChain U.S. Government Money Fund, dat gewoonlijk wordt geassocieerd met de ticker FOBXX en waarvan de eigendomsregistratie wordt bijgehouden via een systeem dat conventionele administratie combineert met blockchain-technologie. Het fonds is erkend als een van de eerste in de VS geregistreerde beleggingsfondsen die een openbare blockchain gebruikt om transacties te verwerken en aandelenregistratie vast te leggen.

Onder het standpunt van de SEC-medewerkers mogen participerende fondsen FOBXX gebruiken voor kasbeheer en als onderpand voor securities lending, terwijl het eigendom wordt geregistreerd via het op de blockchain geïntegreerde systeem van Franklin Templeton, in plaats van uitsluitend te vertrouwen op regels die zijn ontworpen voor fysieke of gepantonneerde effecten. Opvallend is dat de ontheffing verder reikt dan de eigen fondsfamilie van Franklin Templeton, waardoor andere geregistreerde fondsgroepen FOBXX kunnen adopteren voor hun institutionele kasbeheerworkflows. De beslissing staat Franklin Templeton Investor Services (FTIS) ook toe om als bewaarder op te treden voor participerende fondsen zonder te hoeven voldoen aan bepaalde vereisten van Rule 17f-2, die oorspronkelijk waren ontwikkeld voor traditionele bewaarregelingen voor effecten.

Blockchain-records ondersteunen fondsoperaties

Het OnChain Fund is een geregistreerd government money market fund waarvan de officiële aandeelhoudersregisters worden bijgehouden via een hybride systeem dat de interne administratie van Franklin Templeton combineert met blockchain-technologie. Het blockchain-onderdeel registreert verschillende aspecten van de fondsenactiviteit, waaronder aankopen, inningen, dividenduitkeringen, netto-inventariswaarden en handelsinformatie. FTIS behoudt echter de controle over de officiële eigendomsregistratie, wat een structuur creëert waarbij blockchain-technologie de transactieverwerking ondersteunt, terwijl conventionele administratie een integraal onderdeel van het bewaarkader blijft.

Franklin Templeton stelde dat de regeling participerende fondsen meer flexibiliteit zou kunnen bieden bij het beheren van contanten en onderpand voor securities lending. Verwacht wordt dat de structuur ook frequentere waardering en handelsmogelijkheden zal ondersteunen dan traditionele fondsprocessen. Het bedrijf identificeerde netto-inventariswaardeberekeningen op uurbasis, intraday handel en snellere transactieverwerking als enkele van de potentiële voordelen. De op de blockchain gebaseerde structuur zou bovendien kunnen helpen de operationele kosten te verlagen door bepaalde processen met betrekking tot fondstransacties en administratie te stroomlijnen.

Het voorgestelde kader zou institutionele gebruikers toegang kunnen geven tot snellere fondstransacties, uurbasis netto-inventariswaarden en intraday handel, terwijl de praktische toepassing van blockchain-technologie in traditioneel vermogensbeheer wordt uitgebreid. Deze inspanning maakt deel uit van een bredere branche-trend, waarbij grote vermogensbeheerders, waaronder BlackRock (dat zijn getokeniseerde BUIDL-fonds op Ethereum lanceerde) en WisdomTree, vergelijkbare op de blockchain gebaseerde fondsstructuren verkennen die zijn gericht op het verbeteren van de settelsnelheid, transparantie en operationele efficiëntie.

Op Stellar gebaseerde bewaarinfrastructuur

Onder de voorgestelde regeling zal FTIS een afzonderlijke digitale wallet op het Stellar-netwerk instellen voor elk participerend fonds. FTIS zal de controle behouden over de bijbehorende private keys en beveiligingsmaatregelen opereren die zijn ontworpen om de activa en de transactie-infrastructuur te beschermen.

Het beveiligingskader omvat multisignature-technologie, multiparty computation, gedistribueerde ondertekenaars en offline herstelmogelijkheden. Deze maatregelen zijn bedoeld om de risico's te beperken die gepaard gaan met het centraliseren van de controle over digitale activa of het vertrouwen op een enkel mechanisme voor transactieautorisatie en -herstel.

Het 'no-action'-standpunt van de SEC-medewerkers is afhankelijk van verschillende waarborgen. Elk participerend fonds moet een afzonderlijke wallet hebben, en alle transacties moeten dagelijks worden afgestemd. Aanvullende vereisten hebben betrekking op authenticatiecontroles, toezicht door fondsraden en onafhankelijke verificatie.

NEW: The @SECGov's Division of Investment Management has issued a no-action letter to @FTDA_US, clearing the way for its registered funds to use its onchain money market fund ($FOBXX) to manage cash, including collateral for securities lending.

The relief allows Franklin… pic.twitter.com/4TFQ2vqy8X

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) August 12, 2026

Gedurende elk boekjaar zijn ten minste drie onafhankelijke accountantverificaties vereist, wat nog een extra controlelaag toevoegt aan de op blockchain ondersteunde bewaarregeling.

SEC-relief gaat gepaard met belangrijke beperkingen

De medewerkers van de SEC maakten ook duidelijk dat de 'no-action'-brief een beperkt juridisch effect heeft. Het vertegenwoordigt het standpunt van de medewerkers met betrekking tot mogelijke handhaving onder de in het verzoek beschreven omstandigheden en stelt geen nieuwe regel of verordening vast. Het standpunt vormt ook geen formele goedkeuring van de regeling door de SEC. Franklin Templeton en de participerende fondsen blijven daarom verantwoordelijk voor het naleven van alle toepasselijke effectenwetten en andere wettelijke vereisten.

De beslissing markeert een nieuwe stap in de integratie van blockchain-infrastructuur met geregistreerde beleggingsproducten, waardoor mogelijk een model wordt gecreëerd voor snellere en flexibelere fondsoperaties, met behoud van conventionele eigendomscontroles en wettelijke waarborgen. Of andere fondsfamilies soortgelijk relief zullen nastreven en in hoeverre institutionele beleggers getokeniseerde geldmarktinstrumenten zullen adopteren voor onderpand en kasbeheer, zal waarschijnlijk de volgende fase van blockchain-integratie in vermogensbeheer vormgeven. Voor Franklin Templeton biedt het standpunt van de SEC-medewerkers extra flexibiliteit voor de inzet van zijn onchain geldmarktfonds binnen institutioneel kasbeheer en securities lending-operaties.