Formation Securities LLC heeft de U.S. Securities and Exchange Commission op de hoogte gesteld van zijn voornemen om een verhandelde-aandeelenhandelsplatform op de Solana-blockchain te exploiteren, met als doel de handel begin 2027 te starten. Het bedrijf wil beleggers in staat stellen verhandelde aandelen van echte beursgenoteerde bedrijven direct on-chain te kopen en verkopen, onder een formeel regelgevend kader dat de SEC enkele weken eerder heeft vastgesteld.

Formation heeft zijn aanmelding op 9 november 2026 bij de SEC ingediend, volgens de aankondiging van het bedrijf. Het platform zou geperimiteerde handel in verhandelde versies van aandelen ondersteunen die genoteerd zijn op traditionele Amerikaanse beurzen, met Solana als onderliggende blockchain-infrastructuur. Formation zegt dat de afwikkeling binnen seconden zou plaatsvinden tegen een fractie van een cent per transactie. Ter vergelijking: transacties in Amerikaanse aandelen worden sinds mei 2024, toen de SEC de standaardafwikkelingscyclus van twee dagen verkortte, op een T+1-basis afgewikkeld — één werkdag na uitvoering.

Een gereguleerd platform voor verhandelde aandelen

Formation zou opereren onder de Innovation Exemption van de SEC, een vijfjarig voorwaardelijk kader dat gereguleerde secundaire handel in verhandelde aandelen via geautomatiseerde marktmakers, of AMM's, toestaat. Deze programma's bepalen prijzen en matchen transacties automatisch in plaats van te vertrouwen op een conventioneel orderboek.

De initiële noteringen van het bedrijf zullen naar verwachting drie beursgenoteerde bedrijven omvatten: Exodus Movement (EXOD), Forward Industries (FWDI) en Galaxy Digital (GLXY). Formation zegt dat het al toestemming van elke uitgever heeft verkregen.

Een verhandeld aandeel is een digitaal token op een blockchain dat het eigendom vertegenwoordigt van een echt aandeel in een beursgenoteerd bedrijf. Het is geen apart crypto-activum. Volgens de aankondiging van Formation zou elk token 1:1 gedekt worden door een onderliggend aandeel, en zouden houders dezelfde aandeelhoudersrechten behouden, inclusief stem- en dividatrechten.

Het platform van Formation zal een AMM gebruiken die via smart contracts is geïmplementeerd. Deze geautomatiseerde blockchainprogramma's houden pools van tokens aan en bepalen transactieprijzen zonder een traditioneel orderboek. Volgens het bedrijf licentiet Formation de technologie van Orca, een op Solana gebaseerde gedecentraliseerde beurs waarvan de AMM per 31 oktober 2026 meer dan $550 miljard aan transacties in digitale activa heeft verwerkt.

Formation zelf is ontstaan uit een fusie van Orca en Loopscale. De president, Christopher Montagano, was eerder chief legal officer bij Orca.

De handel op het geplande platform zou 24 uur per dag, zeven dagen per week beschikbaar zijn, met behulp van aan de dollar gekoppelde stablecoins en digitale wallets. Reguliere sessies op de New York Stock Exchange en Nasdaq lopen op weekdagen van 9:30 uur tot 16:00 uur Oostelijke tijd, dus handel rond de klok zou transacties in verhandelde aandelen uitbreiden naar avonden en weekends wanneer die markten gesloten zijn. Het platform zou de handel staken wanneer de primaire beurs de handel in het onderliggende aandeel staakte, zodat de verhandelde markt synchroon blijft met de traditionele markten.

Superstate en Securitize zouden de tokenisatie van de initiële aandelen verzorgen, volgens de aankondiging van Formation. Het beheer van de onderliggende effecten zou worden uitgevoerd door Anchorage Digital Bank, BitGo Bank and Trust en Fireblocks. Volgens deze structuur worden de werkelijke aandelen die de tokens dekken aangehouden door de genoemde bewaarders rather dan in een smart contract.

De distributiepartners van Formation zijn onder andere Alpaca, Passage by CoinList, Solflare, Squads en Jito JTX.

Toestemming van uitgevers en Solana-handelsactiviteit

De initiële lijst van uitgevers van Formation weerspiegelt een strategie om voorafgaand aan de lancering goedkeuring van bedrijven te verkrijgen. Exodus Movement, dat als EXOD aan de NYSE verhandelt; Forward Industries, dat als FWDI op Nasdaq verhandelt; en Galaxy Digital, dat als GLXY op Nasdaq verhandelt, hadden hun aandelen al getokeniseerd via Superstate of Securitize voordat Formation de aankondiging deed.

Vooraf verkregen toestemming is significant omdat het SEC-kader vereist dat uitgevers de mogelijkheid hebben om bezwaar te maken voordat een derde partij hun aandelen tokeniseert. Andere projecten voor verhandelde aandelen hebben te maken gehad met tegenstand van uitgevers die hun initiële noteringen beperkte.

Volgens CoinDesk-reporting had Solana een relatief bescheiden aandeel van de $3,8 miljard grote markt voor verhandelde aandelen, maar leidde het alle blockchains in wekelijkse handelsvolume in verhandelde aandelen met meer dan $7 miljard in een recente week. De cijfers tonen een verschil tussen de waarde van activa op een blockchain en het daar verhandelde volume, waarbij Solana de hogere gerapporteerde wekelijkse handelsactiviteit registreerde ondanks zijn kleinere aandeel in de aangehouden activa.

Innovation Exemption van de SEC

De activiteiten van Formation vallen onder de Innovation Exemption van de SEC, formeel uitgegeven op 17 september 2026 als Release No. 2026-90. De vrijstelling geeft Tokenized Securities Venues een voorwaardelijke periode van vijf jaar om te opereren zonder registratie als formele effectenbeurs onder de Exchange Act. Deze loopt tot 17 september 2031, en de SEC omschrijft het als een tijdelijke sandbox "op weg naar permanente regels."

De release van de SEC stelt verschillende voorwaarden. Smart contracts moeten auditabel zijn en op openbare, permissionless blockchains zijn ingezet. Verhandelde aandelen moeten dezelfde rechten hebben als traditionele aandelen, en de handel moet pauzeren wanneer de primaire beurs het onderliggende aandeel staakt. De eisen passen marktstructuur- en beleggersbeschermingsprincipes uit traditionele effectenmarkten toe op blockchain-gebaseerde handel. De release vroeg ook om publiek commentaar op het kader terwijl het agentschap werkt aan permanente regels.

Volgens SEC-gegevens is Formation het vierde bedrijf dat een TSV-aanmelding indient onder de vrijstelling, na TSV LLC op 23 september, OKXICE op 4 oktober en Perpetuals.com op 14 oktober 2026. TSV LLC voerde op 4 november 2026 de eerste live transacties uit onder de vrijstelling op het Canton Network, wat de eerste praktijktest van het kader vormde voordat Formation zijn aanmelding indiende.

Het plan van Formation maakt deel uit van een bredere regelgevende inspanning van de SEC en de Commodity Futures Trading Commission om een vijfjarig traject voor verhandelde Amerikaanse aandelen binnen een gestructureerd en gecontroleerd kader vast te stellen.

Effectenexpert Brett W. Redfearn omschreef de Innovation Exemption als een doordacht opgebouwde stap richting een werkbare kader voor het verhandelen van verhandelde Amerikaanse effecten via geautomatiseerde marktmakers en liquiditeitspools voor Amerikaanse beleggers.

Robert Leshner, CEO van tokenisatiepartner Superstate, zei in de aankondiging van Formation: "This is the moment we've been building toward since we started Superstate."

Oorsprong en volgende stappen

De oorsprong van Formation gaat terug naar "Project Open", een coalitievoorstel dat in april 2025 door Orca, Superstate en het Solana Policy Institute bij de Crypto Task Force van de SEC werd ingediend. Het voorstel schetste een model voor gereguleerde, on-chain aandelenhandel van het type dat Formation nu klaar staat te lanceren.

Het geplande platform van Formation zou testen of blockchain-gebaseerde effectenhandel binnen het bestaande regelgevende systeem kan functioneren. Als het platform zoals gepland begin 2027 lanceert en voldoet aan de voorwaarden van de SEC, zou het een gereguleerde locatie bieden waar een breder scala aan aandelen rond de klok on-chain verhandeld kan worden via digitale wallets in plaats van traditionele effectenrekeningen. De parallelle inspanning van Coinbase om verhandelde aandelen van grote bedrijven te noteren geeft aan dat meerdere benaderingen van gereguleerde verhandelde aandelen tegelijkertijd vorderen.

De aankondiging van het bedrijf is beschikbaar via PR Newswire.