Wall Street maakt zich op voor iets wat de Federal Reserve sinds 2023 niet meer heeft gedaan: de rente verhogen.

De Federal Open Market Committee (FOMC) sluit woensdag haar tweedaagse vergadering af, en de FedWatch-tool van CME, die haar kansen afleidt uit de prijzen van federal funds futures, zet de kans op een kwartpuntsverhoging op 94,5%, tegen minder dan 50% een maand geleden. Als de stap wordt doorgevoerd, zou de federal funds rate — het dagelijkse interbanrentetarief dat de korte rentekosten in de economie verankert — worden verhoogd naar een doelbereik van 3,75%-4%, vanaf de huidige 3,50%-3,75%.

De verschuiving van onwaarschijnlijk naar vrijwel universeel ging snel. Een enquête van The Wall Street Journal die deze week werd gepubliceerd, toonde aan dat vrijwel elke grote bank nu op woensdag een verhoging verwacht, waarbij de meeste — waaronder Barclays, Citigroup, JPMorgan, Morgan Stanley en UBS — in totaal 50 basispunten verstrakking voorspellen tegen het einde van het jaar. Bank of America, Deutsche Bank en RBC gaan nog verder en verwachten dit jaar 75 basispunten aan verstrakking.

Goldman Sachs zit aan de duifachtige kant van de voorstanders van een verhoging, met alleen de kwartpuntsstap van deze week en niets meer. Jefferies en Oxford Economics zijn de uitzonderingen en voorspellen respectievelijk een verlaging in december en in 202.

Hogere rente maakt lenen duurder, wat de bestedingen remt en druk zet op activa die gedijen op goedkoop geld, zoals aandelen en Bitcoin. Het zorgt er ook voor dat veilige staatsobligaties beter renderen, waardoor geld uit risicovollere beleggingen wordt getrokken. Dat gezegd hebbende: de druk gaat minder over de verhoging zelf en meer over de onzekerheid over hoeveel er nog volgen. Markten haten die onzekerheid en herprijsen nu al, voordat de Fed überhaupt heeft gesproken.

Waarom de Fed beweegt

Het pleidooi voor een verhoging berust op inflatie die niet meewerkt. De totale CPI, inclusief voedsel en energie, liep in augustus jaarlijks op 3,4%, met de kerninflatie, die die categorieën uitsluit, op 2,5% — beide ruim boven de 2%-doelstelling van de Fed. Olieprijzen, opgedreven door het voortdurende conflict met Iran, hebben een extra laag prijsdruk toegevoegd die noch tarieven noch renteverlagingen gemakkelijk kunnen compenseren.

De Fed hield de rente in juli stabiel op 3,50% tot 3,75%, maar die beslissing werd met slechts 9-3 stemmen aangenomen door de twaalf stemgerechtigde leden van het comité, waarbij drie beleidsmakers toen al aandrongen op een verhoging. Die interne splitsing, gecombineerd met een sterker dan verwacht arbeidsmarktverslag van augustus, bracht het comité deze week in de richting van verstrakking.

Een politieke aanvaring

De verwachte verhoging zet Fed-voorzitter Kevin Warsh in een ongemakkelijke positie. President Donald Trump koos Warsh in januari persoonlijk voor de functie en drong bij zijn beëdiging in mei aan op "volledige onafhankelijkheid", terwijl hij duidelijk maakte dat hij lagere rente verwachtte. Dat is niet gebeurd — althans niet in de zin zoals Trump "volledig onafhankelijk" opvatte.

Trump, vicepresident JD Vance en minister van Financiën Scott Bessent hebben de afgelopen twee weken allemaal publiek gepleit voor verlagingen, waarbij Trump zelfs dreigde de handel te stoppen met landen die een overschot met de VS hebben als de rente niet daalt. Warsh heeft gezegd dat de president geen invloed heeft gehad op de beslissingen van de Fed.

De verhoging valt twee maanden voor de tussentijdse verkiezingen van november, waar peilingen al laten zien dat kiezers gefrustreerd zijn over hoge prijzen en leenkosten — en hij komt mede tot stand door het tarief- en Iran-beleid dat Trump zelf heeft omarmd.

Obligatiemarkten zijn al in beweging

De obligatiemarkten hebben niet op woensdag gewacht. Het rendement op tienjarige staatsobligaties — de benchmark die ten grondslag ligt aan hypotheekrentes en financieringskosten voor bedrijven — bereikte deze week 5,04%, het hoogste niveau sinds juli 2007, omdat handelaren zowel de verhoging als een langere periode van hoge rente verwerkten. Het rendement op tweejaarlijkseaties, dat gevoeliger is voor Fed-beleid, bereikte het hoogste niveau sinds juli 2024.

Hogere rendementen maken staatsobligaties aantrekkelijker ten opzichte van risicovolle activa en versterken doorgaans de dollar — een tegenwind voor activa zoals crypto die gedijen op goedkoop geld.

Wat het betekent voor Bitcoin en altcoins

Crypto gaat deze beslissing tegemoet met blauwe plekken. Op dinsdag wisselde Bitcoin van eigenaar voor zo'n $75.700, ongeveer 3,2% lager op de dag, nadat de Clarity Act — het langverwachte marktopbouwvoorstel voor crypto — het niet haalde in de afsluitende stemming in de Senaat, de procedurele stap die nodig is om een wetsvoorstel richting definitieve goedkeuring te brengen. Bitcoin staat nu ver onder zijn septembertop nabij $82.000.

Op $73.200 lijkt BTC een grens te treffen: een dagafsluiting onder dat niveau opent de deur naar $71.000 en zelfs $66.900 op basis van technische indicatoren, waarmee de prijsexplosie die ook Bitcoin's huidige golden cross voortbracht feitelijk wordt geannuleerd — een patroon dat ontstaat wanneer een kortetermijnsgemiddelde boven een langetermijnsgemiddelde uitkomt en doorgaans als bullish signaal wordt gelezen.

Niet iedereen ziet een verhoging als puur negatief. Sommige analisten stellen dat een kwartpuntsstap die vooral gericht is op het verankeren van langetermijnrendementen op staatsobligaties, in plaats van financiële omstandigheden daadwerkelijk te verstrakken, het middellangetermijnbeeld voor crypto grotendeels intact kan laten. Wat het meest telt, vanuit dat perspectief, is of de beslissing en Warsh's toon tijdens de persconferentie de markt verrassen ten opzichte van wat al is ingeprijsd.

Altcoins met een hogere bèta zullen beide keren op scherpere procentuele schommelingen worden geacht dan Bitcoin, gezien de dunne liquiditeit en zwaardere hefboomwerking.

Waar je op moet letten

De verklaring van de Fed en de bijgewerkte dot plot — de projecties van het comité over waar elk bestuurslid de rente de komende jaren verwacht te zien — verschijnen woensdag om 14.00 uur ET, gevolgd door Warsh's persconferentie om 14.30 uur ET. Handelaren letten erop of functionarissen nog steeds slechts één extra verhoging dit jaar inplannen, of iets dichterbij de twee extra stappen die Bank of America, Deutsche Bank en RBC nu voorspellen.