De Federal Reserve verhoogde woensdag zijn benchmarkrente, de federal funds rate—de rente waartegen banken elkaar overnight geld lenen—met 25 basispunten, een kwart procentpunt, waarmee het doelbereik werd verhoogd naar 3,75%–4,00% bij een unanieme stemming—de eerste renteverhoging van de centrale bank sinds 2023. De beslissing maakt duidelijk dat de herhaalde waarschuwingen van voorzitter Kevin Warsh over inflatie meer waren dan retoriek.

"De economie is inderdaad versterkt," zei Warsh tegen verslaggevers op zijn persconferentie na de vergadering. "Inflatie is het probleem."

De opmerkingen vatten de positie vast waarin Warsh zich nu bevindt: hij onderschrijft de beoordeling van president Donald Trump dat de groei solide is, om vervolgens toch het beleid te verstrakken—het tegenovergestelde van wat Trump al maanden eist. Het rentebepalende comité heeft kennelijk geconcludeerd dat economische kracht alleen geen voldoende rechtvaardiging is om de rente te verlagen.

Hogere rente maakt lenen duurder voor huishoudens en bedrijven—waardoor alles van hypotheken en autoleningen tot zakelijk krediet duurder wordt—which de bestedingen vertraagt en in theorie de daarmee gepaard gaande inflatie beperkt. Maar hogere rente drukt doorgaans ook op activa die gedijen bij goedkoper kapitaal, zoals aandelen en Bitcoin, terwijl veilige staatsobligaties beter renderen en contant geld wordt weggetrokken van riskantere beleggingen.

Gevraagd naar de reactie van Trump op de beslissing, of naar wat de president vervolgens verwacht, weigerde Warsh commentaar te geven. Hij herhaalde in plaats daarvan de zin die hij gebruikte in zijn keynote op Jackson Hole, het jaarlijkse economische beleidssymposium van de Fed, in augustus: "We will deliver price stability. We're committed to a discipline, not a decision."

De markten hadden de rekensom grotendeels al van tevoren gemaakt. Wall Street had een stappenmethode 25 basispunten al weken ingeprijsd, en Bitcoin—hoewel het na de aankondiging kort en onverwacht steeg—reageerde uiteindelijk nauwelijks en handelde rond $75.500, ongeveer een halve procent lager op de dag.

Over kunstmatige intelligentie was Warsh zorgvuldig in het afbakenen van zijn eigen taak. "Ik heb veel tijd besteed aan het nadenken over AI," zei hij, maar hij betoogde dat de onafhankelijkheid van de Fed betekent dat de centrale bank zich niet bezighoudt met AI-beleidsvorming zelf. "De beleidsbeslissingen over AI worden genomen door andere delen van de overheid. De implicaties van die beslissingen hebben invloed op onze taak, en daar zullen we ons op richten," zei hij, eraan toevoegend dat de centrale bank zich "sterk bewust is van de implicaties voor de vraagzijde van de economie."

Die houding is in lijn met de vijf taakgroepen die Warsh eerder dit jaar instelde, waarvan er één gewijd is aan het bestuderen van het effect van AI op productiviteit en werkgelegenheid, in plaats van de bredere risico's van de technologie.

De bijgewerkte economische prognoses van de Fed—de eigen voorspellingen van het comité—wijzen nog steeds op nog één renteverhoging voor het einde van het jaar. Het comité stemt dergelijke stappen doorgaans af op binnenkomende inflatie- en arbeidsmarktcijfers. Als Warsh dat signaal opvolgt, zal de beslissing van woensdag niet de laatste rentebeslissing zijn die Bitcoin en de rest van de markt moeten wegstromperen—na hem al hebben zien aankomen.