De opmerkingen kwamen op een moment dat handelaren hun weddenschappen op een renteverhoging in september scherp terugschroefden, waarbij de prijsstelling daalde tot ongeveer 30% van meer dan 70% aan het einde van juli. Daly's opmerkingen suggereren dat binnen de Fed een stemblok weinig urgentie ziet om preventief op te treden ondanks de onrust op de obligatiemarkt, wat de recente herwaardering naar beneden van de kans op een renteverhoging op korte termijn zou kunnen versterken. Musalems afwachtende houding, in combinatie met zijn uitgesproken voorkeur voor een renteverhoging in juli, houdt een hawkish staart-risico in stand en kan beperken hoe ver de rentes terugvallen, zelfs als Daly's visie representatiever blijkt voor het comité. Dat beide functionarissen zorgen over de geloofwaardigheid afwijzen en de uitverkoop in plaats daarvan toeschrijven aan financieringsbehoeften van de overheid en aan AI-gerelateerde kapitaalvraag, kan de meest acute vrees voor het losraken van inflatieverwachtingen temperen zonder noodzakelijkerwijs een plafond te zetten op het lange uiteinde van de rentecurve.

---

Giuseppe volgde de opmerkingen van Daly en Musalem terwijl ze werden gedaan:

Fed's Musalem zegt dat de rente nu verhogen later agressiever optreden kan besparen

Fed's Daly ziet geen bewijs voor preventieve renteverhogingen, beleid zit goed

---

Twee Fed-stemmen, één boodschap over geloofwaardigheid, maar verdeeld over hoe urgent de strijd tegen inflatie nog is.

Samenvatting:

Daly zei dat de prijsstelling in de Treasury-markt erop wijst dat het monetaire beleid passend is gepositioneerd en bagatelliseerde praat over een geloofwaardigheidsprobleem voor de Fed

Daly ziet geen dringende noodzaak voor preventieve renteverlagingen of -verhogingen, en wees erop dat recente data zoals afnemende inflatie, zwakkere detailhandelsverkopen en onverwachte ontslagen de druk om de rente binnenkort te verhogen hebben verminderd

Musalem zei dat hij voor september nog geen keuze heeft gemaakt, bij elke vergadering open wil blijven staan, en nog steeds onderliggende inflatie ziet in een bandbreedte van 2,5% tot 3%, wat volgens hem te hoog is

Musalem schreef de uitverkoop op de obligatiemarkt toe aan concurrentie om kapitaal door overheidsfinanciering en de opbouw van AI-infrastructuur, en niet aan twijfels over de geloofwaardigheid van de Fed

Beide functionarissen stemmen dit jaar niet mee in het FOMC; drie beleidsmakers stemden in juli tegen en voor een renteverhoging, en Musalem zei dat hij toen de rente had willen verhogen

Handelaren prijzen nu ongeveer 30% kans in op een renteverhoging in september, scherp lager dan meer dan 70% eind juli, nadat het rendement op 30-jarige obligaties steeg naar het hoogste niveau sinds 2007

Twee functionarissen van de Federal Reserve wierpen donderdag tegen dat de groeiende suggesties dat de geloofwaardigheid van de centrale bank in het bestrijden van inflatie onder druk staat, terwijl zij uiteenlopende opvattingen gaven over hoe dringend het beleid op de recente marktbewegingen moet reageren. Mary Daly, president van de San Francisco Fed, en Alberto Musalem, president van de St. Louis Fed, bespraken de recente uitverkoop op de obligatiemarkt in afzonderlijke televisie-interviews, waarbij Daly sprak met Bloomberg en Musalem met CNBC.

Daly zei dat de huidige prijsstelling in de Treasury-markt erop wijst dat het monetaire beleid passend is gepositioneerd, en voegde eraan toe dat zij de geloofwaardigheid van de Fed niet als bedreigd ziet. Zij zei dat zij veel discussie heeft gehoord over de vraag of de centrale bank preventief zou moeten handelen, in beide richtingen, maar dat zij geen bewijs ziet dat dit een dringend probleem is dat moet worden opgelost. Daly, die dit jaar niet stemt in het Federal Open Market Committee, heeft eerder gesteund om de rente stabiel te houden, al waarschuwde zij dat het risico toeneemt dat inflatie breder en hardnekkiger wordt. Zij merkte op dat recente data, waaronder afvlakkende inflatiecijfers in juni en juli, zwakkere detailhandelsverkopen en een onverwachte daling in de werkgelegenheid, de druk op de Fed hebben verminderd om de rente snel te verhogen.

Musalem nam een voorzichtiger toon aan over de inflatievooruitzichten, terwijl hij ermee instemde dat geloofwaardigheid niet de verklaring is voor de uitverkoop. Hij zei dat hij nog niet heeft besloten wat hij zal aanbevelen op de vergadering van september en liever met een open blik iedere bijeenkomst ingaat, maar hij ziet nog steeds een grotere kans dat inflatie boven de doelstelling blijft. Hij schat de onderliggende inflatie tussen 2,5% en 3%, een niveau dat volgens hem te hoog is en omlaag moet, en zei dat de huidige beleidsinstellingen neutraal tot verruimend zijn in plaats van restrictief. Musalem, die in juli een renteverhoging steunde en dit jaar niet stemt, zei dat de rente nu verhogen later de noodzaak van agressievere actie kan voorkomen. In plaats van te wijzen op de geloofwaardigheid van de Fed, schreef hij de druk op de rentes toe aan concurrentie om kapitaal tussen overheidsleningen en de financieringsbehoeften van de uitbouw van kunstmatige intelligentie, zowel in de Verenigde Staten als wereldwijd, en voegde eraan toe dat inflatieverwachtingen verankerd blijven.

Drie beleidsmakers stemden in de juli-vergadering tegen en voor een renteverhoging, toen de Fed de rente voor de vijfde opeenvolgende keer ongewijzigd liet. De aankondiging van het ministerie van Financiën op woensdag over hogere buybacks in langlopendere schuld drukte de rentes kortstondig omlaag, maar het grootste deel van die beweging draaide donderdag terug, waarbij het rendement op 30-jarige obligaties steeg naar het hoogste niveau sinds 2007. Handelaren prijzen nu ongeveer 30% kans in op een renteverhoging in september, scherp lager dan meer dan 70% aan het einde van juli.

Federal Reserve San Fran baas Mary Daly