De Federal Reserve wordt breed verwacht de rente deze week onveranderd te houden, ook al stijgt de inflatie naar 3,7% en blijven Amerikaanse huishoudens kampen met hoge kosten van levensonderhoud.

Veel van de recente prijsdruk is het gevolg van de oorlog die de Verenigde Staten voert tegen Iran, waardoor energie duurder is geworden. Toch verhoogde de centrale bank de rente pas vorige maand, en verdere verhogingen kunnen onnodige druk leggen op een economie waarin mensen al de gevolgen voelen van hogere financieringskosten. Volgens de FedWatch-tool van CME Group koppelen beleggers nu een kans van iets minder dan 10% aan een nieuwe kwartpuntsverhoging in oktober — een scherp contrast met september, toen functionarissen de benchmarkrente verhoogden naar 3,75%-4%, de eerste stijging sinds 2023. Een pauze deze week zou de benchmark ten minste één volgende vergadering op dat niveau laten.

De Fed heeft verschillende redenen om te wachten met een nieuwe renteverhoging

De laatste inflatiecijfers zijn weinig geruststellend. De consumentenprijsindex steeg in september met 3,7% op jaarbasis, waardoor de inflatie aanzienlijk boven het streefcijfer van 2% van de Fed ligt.

Olie is een van de grootste uitdagingen gebleken. Brent-ruwe olie bereikte vrijdag het hoogste niveau in vijf maanden voordat een deel van de winst werd teruggedraaid. Hogere olieprijzen hebben ook bijgedragen aan de stijging van de producentenprijsindex van september, die de prijzen weergeeft die bedrijven voor hun goederen ontvangen.

Vóór de publicatie van het rapport op donderdag hadden economen verwacht dat de septemberinflatie op 3,6% zou uitkomen, tegen 3,4% in augustus, waarbij ze wezen op hogere prijzen voor vluchten, huur, computers en benzine als belangrijkste oorzaken.

De arbeidsmarkt vertelt echter een ander verhaal. De uurloonontwikkeling blijft al zes opeenvolgende maanden achter bij de inflatie — een belangrijke ontwikkeling, omdat snel stijgende lonen bedrijven er ook toe kunnen aanzetten de prijzen te verhogen. Die balans tussen prijzen en lonen raakt aan de kern van het dubbele mandaat van de Fed voor stabiele inflatie en maximale werkgelegenheid.

Notulen van de vergadering van de Fed in september lieten bovendien zien dat verschillende functionarissen de eerdere renteverhoging zagen als een voorzorgsmaatregel tegen inflatie die moeilijker onder controle te houden wordt. Als het conflict in het Midden-Oosten afneemt en de energievoorziening stabiel blijft, kan een deel van die prijsdruk verdwijnen, zelfs zonder verdere verstrakking van het monetair beleid.

En dan is er Wall Street. Obligatierendementen gaven vorige week terrein prijs aan het einde van een verkoopgolf in aandelen, veroorzaakt door zorgen over de vraag naar kunstmatige intelligentie en of die zal samenvallen met de enorme investeringen in de sector. Fed-voorzitter Kevin Warsh heeft eerder gezegd dat strakke financiële omstandigheden voldoende kunnen zijn om de economie te vertragen, waardoor hogere rente niet meer nodig is.

Beleggers sluiten een extra verhoging echter niet uit. Bijna 75% verwacht nog een verhoging vóór 2026. De beslissing van deze week valt kort voor de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen, die zullen bepalen hoe de politieke macht in Washington wordt verdeeld. Vanaf hier draait het verhaal om variabelen die al in beweging zijn: de volgende inflatiecijfers, het verloop van de olieprijs en of strakke financiële omstandigheden de verstrakking zelfstandig blijven verzorgen — het scenario dat Warsh heeft beschreven.

Leners kunnen langer met dure leningen te maken krijgen, terwijl spaarders profiteren

Voor wie snel goedkoop krediet verwacht, biedt een pauze mogelijk weinig verlichting. Creditcardrentes zijn bijzonder gevoelig voor bewegingen in de referentierente van de Federal Reserve, omdat ze een variabele rente hanteren. Volgens LendingTree ligt de gemiddelde jaarlijkse rente op nieuwe creditcardaanbiedingen rond 23,96%. Spaarders zitten aan de andere kant van hetzelfde mechanisme: de koppeling met variabele rente die de creditcard-JAP's hoog houdt, zorgt er ook voor dat contant geld rendement oplevert zolang de benchmark op 3,75%-4% blijft.

Hypotheken vormen een uitzondering. Ze zijn voornamelijk afhankelijk van de rendementen op staatsobligaties en de vooruitzichten voor de economische groei. Nu het rendement op tienjarige Amerikaanse staatsobligaties rond 5% blijft, staat de gemiddelde rente voor een vast hypotheek met een looptijd van 30 jaar op 7,4%, volgens Mortgage News Daily — een niveau dat de kosten van het kopen van onroerend goed aanzienlijk verhoogt, vooral wanneer het grootste deel van de aankoop met leningen wordt gefinancierd.