Fed-bestuurder Lisa D. Cook zei dat kunstmatige intelligentie (AI) waarschijnlijk de belangrijkste technologische verschuiving van haar leven zal worden, die op korte termijn inflatiedruk toevoegt en tegelijk potentieel productiviteitswinst en een grote herstructurering van het werk teweegbrengt.

Cook deed deze opmerkingen op 28 september 2026 tijdens een openingskeynote op Oakland Tech Week, mede georganiseerd door het Kapor Center in Oakland, Californië. De volledige toespraak is beschikbaar bij de Federal Reserve op https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/cook20260928a.htm. Als lid van de Raad van Gouverneurs van de Federal Reserve heeft Cook een vaste stem in de rentebepalende Federal Open Market Committee, waardoor haar beoordeling van de effecten van AI op prijzen en banen direct relevant is voor de komende beleidsbeslissingen.

AI als algemene technologie

Cook zei dat haar interesse in de economie van innovatie en kunstmatige intelligentie begon tijdens haar studie in Berkeley, waar ze een college groeitheorie volgde bij Paul Romer. Romer betoogde dat investeringen in wetenschap en ideeën continue, onbegrensde groei konden opleveren en ontving later de Nobelprijs voor de Economie 2018 voor zijn bijdragen aan de studie van economische groei.

Cook zei dat de huidige periode, in combinatie met de historische naoorlogse investeringen in fundamenteel wetenschappelijk onderzoek, ertoe leidt dat die ideeën in de wereldeconomie worden getest. Ze omschreef AI als een algemene technologie die vergelijkbaar is met, of mogelijk verder gaat dan, doorbraken zoals de stoommachine, elektriciteit en het internet. Die eerdere innovaties verspreidden zich door de hele economie, veroorzaakten daaropvolgende innovatie en verbeterden in de loop van de tijd; Cook zei dat AI een vergelijkbaar patroon volgt.

Als onderzoeker van innovatie-economie en monetair beleidsmaker zei Cook de effecten van AI van dichtbij te volgen. De technologie raakt vrijwel elk aspect van haar werk bij de Federal Reserve, waaronder monetair beleid, financiële stabiliteit, banktoezicht, financiële marktinfrastructuur en de operationele paraatheid van de centrale bank.

Cook zei dat AI aanzienlijke kansen biedt maar ook een voorzichtige aanpak vereist. Ze noemde zorgen over de data waarmee modellen worden getraind, AI-veiligheid, privacy, bias, werknemers, fraude, cybersecurity enuele eigendomsrechten. Ze zei dat onderzoekers, consumenten, bedrijven en beleidsmakers zullen bepalen of de potentiële voordelen van AI worden gerealiseerd en hoe die voordelen worden verdeeld.

Als toezichthouder op bankinstellingen heeft de Federal Reserve verantwoord AI-gebruik in de financiële sector aangemoedigd en zal dat blijven doen, zei Cook, zolang het gebruik consistent is met veilige en solide praktijken en toepasselijke wetgeving. Ze voegde eraan toe dat een eventuele specifieke overheidsrol bij het bepalen van het traject van AI aan gekozen volksvertegenwoordigers is.

Cook zei dat ze de snelheid, richting en omvang van de AI-ontwikkeling zal blijven volgen bij haar beoordeling van de economische vooruitzichten, het juiste pad van het monetair beleid en de financiële stabiliteit. Haar opmerkingen gingen over de implicaties van AI voor het dubbele mandaat van de Federal Reserve: prijsstabiliteit en maximale werkgelegenheid, doelen die het Congres aan de centrale bank heeft toegewezen.

AI en inflatie

Cook zei dat de inflatie de afgelopen vijf jaar om uiteenlopende redenen boven de 2-procentsdoelstelling van de Federal Reserve is gebleven. In het afgelopen jaar was een bijdragende factor de door AI aangedreven investeringen, die de prijzen van AI-gerelateerde goederen zoals chips, computers en software hebben opgedreven.

Sommige van die stijgingen weerspiegelen volgens haar een verschuiving van vraag naar AI-gerelateerde sectoren in plaats van een toename van de vraag in de hele economie. Wanneer de vraag in één sector stijgt, kunnen goederen en diensten in die sector op een steil deel van hun aanbodcurve terechtkomen. Als de vraag gelijkmatig over de economie was verdeeld, zou de algemene prijsindex minder stijgen. Cook zei dat aanpassingen in toeleveringsketens en efficiëntiewinsten deze sectorspecifieke druk uiteindelijk moeten verminderen zonder tussenkomst van het monetair beleid.

Het gebruik van monetair beleid om inflatie in een smalle sector aan te pakken zou een vergissing kunnen zijn, zei Cook, omdat de instrumenten van de Federal Reserve te breed zijn om afzonderlijke sectoren te raken en het aanpakken van relatieve prijsschommelingen niet de rol van de centrale bank is.

Toen ziet Cook wel economie-brede druk door AI-gerelateerde vraag. Investeringen in datacenters vereisen bouwarbeid en energie, inputs die breed in de economie worden gebruikt. Toegenomen AI-investeringen kunnen daarom prijsdruk op andere sectoren leggen. Ze merkte op dat bedrijven slechts een klein deel van de $2 biljoen aan aangekondigde datacenter-investeringsplannen hebben uitgegeven, waardoor meer investeringen in de pijplijn zitten.

Cook zei ook dat een groot deel van de stijging van de aandelenkoersen de afgelopen jaren kan worden toegeschreven aan enthousiasme over AI, waarbij de gegenereerde rijkdom kennelijk doorwerkt in de bestedingen van huishoudens. Ze wees op tekenen dat de inflatiedruk zich mogelijk verbreedt: de kosten van elektriciteit en water elk met ongeveer 5 procent gestegen over het afgelopen jaar, mogelijk deels door AI, terwijl de prijzen van kerngoederen—die vóór de pandemie daalden—dit jaar tot nu toe op een jaarlijkse pace van meer dan 3 procent zitten.

Dat creëert het risico dat nieuwe, bredere prijsdruk de inflatie in de smallere AI-sector kan vervangen, zelfs nu de sectorspecifieke inflatie afneemt, zei Cook.

Een goed getimede productiviteitsboom zou die druk kunnen tegenwerken als het aanbodcapaciteit van de economie meer vergroot dan de vraag. Lagere inputkosten kunnen bedrijven in staat stellen meer goederen en diensten tegen dezelfde kosten te produceren. Als de vraag niet genoeg stijgt om het extra aanbod op te nemen, zou verwacht worden dat prijzen dalen. Cook beschreef deze dynamiek met het kader van aggregaat aanbod en aggregaat vraag.

Cook verwacht momenteel dat productiviteitswinsten binnen enkele jaren gematigde desinflatie zullen opleveren, maar ze verwacht niet dat die effecten snel genoeg komen om de bredere inflatiedruk later in 2026 te compenseren. Ze zei dat er onzekerheid bestaat over schattingen van hoe en wanneer het productiviteitsmechanisme werkt en dat het onderwerp nader onderzoek en discussie vereist.

De mate van inflatieverlichting hangt af van of een productiviteitsboom het aanbodpotentieel van de economie meer vergroot dan de vraag. Als productiviteitswinsten gelijkmatig worden verdeeld, verwacht Cook dat de verlichting beperkt maar reëel is. Hogere productiviteit verhoogt het potentiële aanbod, maar kan ook de vraag verhogen via verwachtingen van hogere toekomstige lonen, betere investeringsrendementen en bijbehorende vermogenswinsten. Een deel van die extra vraag is mogelijk al verwerkt in de economie via datacenter-investeringen en vermogenseffecten.

Vooruitkijkend zou het nieuwe aanbod gegenereerd door hogere productiviteit de nieuwe vraag kunnen overtreffen, waardoor aanbod en vraag beter op elkaar worden afgestemd en de huidige opwaartse prijsdruk afneemt. Al met al zou een brede productiviteitsstijging, als en wanneer die komt, kunnen leiden tot een gematigde verlichting van de prijsdruk, zei Cook.

Ze schetste ook scenario's die meer of minder desinflatie zouden kunnen opleveren dan haar basisscenario. Meer inflatie zou kunnen optreden als de vraag aanzienlijk onder de capaciteit van de economie daalt. Dat zou kunnen gebeuren als productiviteitswinsten zich concentreren bij consumenten met hogere inkomens, die doorgaans minder van elke extra dollar inkomen of vermogen uitgeven; als zwakke onderhandelingspositie van werknemers verhindert dat productiviteitswinsten worden doorberekend in lonen; of als een moeilijke periode van taakhervorming de werkloosheid verhoogt en het vertrouwen verlaagt, waardoor huishoudens hun voorzorgsbesparingen verhogen.

Minder inflatieverlichting zou kunnen volgen als productiviteitswinsten niet worden doorberekend in prijzen, bijvoorbeeld doordat marktconcentratie de concurrentie vermindert en hogere winstmarges mogelijk maakt.

De timing van eventuele desinflatoire voordelen zal uiteindelijk afhangen van hoe snel en breed bedrijven AI-tools adopteren, hoe veranderingen in bedrijfspraktijken zich vertalen in hogere productiviteit en hoe snel productiviteitswinsten doorsijelen naar de arbeidsmarkt. Cook zei zeer onzeker te zijn over de breedte en timing van die kanalen en haar beoordeling aan te passen op basis van de data.

AI en de arbeidsmarkt

Cook zei dat de potentiële effecten van AI op de arbeidsmarkt al lang publieke aandacht trekken en nauwkeurige bestudering door beleidsmakers rechtvaardigen. Historische technologieën die veranderden hoe mensen werken, waaronder de mechanische weefgetouw en de personal computer, veroorzaakten bij hun introductie wijdverbreide onrust. De voordelen en kosten van technologische verandering zijn niet altijd tegelijk gekomen, zei ze, en dat zou bij AI ook kunnen gebeuren.

AI zou de meest ingrijpende herstructurering van werk in generaties kunnen brengen, zei Cook. De technologie en de adoptie ervan verkeren echter nog in een vroeg stadium, en er is momenteel beperkt bewijs van significante veranderingen in de algehele structuur van de arbeidsmarkt. De werkloosheid en ontslagen blijven laag en zijn de afgelopen twee jaar relatief vlak gebleven, zelfs nu de AI-adoptie is toegenomen.

Cook zei aangemoedigd te zijn door de veerkracht van de arbeidsmarkt tijdens de vroege fase van AI-adoptie. Tegelijkertijd zijn sommige werknemers al getroffen, en ze erkende de ontbering die werkloosheid veroorzaakt voor werknemers en hun families.

Er is bewijs in bepaalde sectoren, waaronder programmeerwerk in de software-industrie en simultaanvertaling, dat AI de vraag naar arbeid kan verminderen. Ook hebben veel recente afgestudeerden meer moeite hun eerste baan te vinden, mogelijk deels omdat AI instapniveautaken kan uitvoeren. Cook zei dat deze verschuivingen zich kunnen verbreden naarmate de AI-adoptie dieper doordringt en de technologie verbetert.

AI zal waarschijnlijk ook nieuwe innovatie, taken en beroepen opleveren die momenteel niet te voorzien zijn. Cook zei te verwachten dat AI de bedrijfspraktijken fundamenteel zal veranderen en de arbeidsmarkt op overeenkomstige wijze zal transformeren. Ze gaf uiting aan de hoop dat AI-adoptie zal plaatsvinden in een tempo en op een manier die het mogelijk maakt dat banencreatie de banenvernietiging evenaart of overtreft.

Cook blijft alert op een scenario waarin AI ten minste een tijdelijke stijging van de werkloosheid veroorzaakt. In dat geval zou een hogere werkloosheid mogelijk niet wijzen op toegenomen economische speling of onvoldoende vraag, maar op een aanbodzijde-mismatch tussen de vaardigheden van werknemers en beschikbare banen. De Federal Reserve zou in die situatie beperkte instrumenten hebben. Ze zou de federale fondsenrente kunnen verlagen om de werkloosheid te verminderen, maar dat zou het risico met zich meebrengen de inflatie aan te wakkeren.

Als beleidsmaker houdt Cook de snelheid en versnelling van de AI-adoptie over sectoren heen in de gaten, evenals bewijs van veranderingen in de samenstelling van banen binnen bedrijven en of nieuwe banencreatie de banenvernietiging compenseert. Ze zei een brede reeks data, de ontwikkelende vooruitzichten en de risicobalans te evalueren bij beleidsbeslissingen. Fiscaal beleid zou ook kunnen helpen bij het beheersen van de effecten van AI op de beroepsbevolking, zei ze, maar dat valt buiten het mandaat van de Federal Reserve.

AI-adoptie doorere bedrijven

Cook zei te bestuderen hoe AI bedrijven van verschillende groottes beïnvloedt. Hoewel snel groeiende, prominente bedrijven leiden in AI-technologie en andere grote technologiebedrijven aanzienlijke investeringen hebben gedaan, bekritiseerde ze de opvatting dat alleen grote bedrijven met aanzienlijke middelen geavanceerde AI kunnen inzetten.

Ze zei dat kleinere bedrijven inventiviteit en aanpasingsvermogen tonen bij het gebruik van AI, hoewel ze qua algehele adoptie achterlopen op grotere bedrijven. Investeerders in vroege fase en oprichters uit het hele land hebben haar verteld dat AI-tools het gemakkelijker en goedkoper maken om bedrijven te starten. Cook zei dat dit zou kunnen bijdragen aan de recente historische hausse in nieuwe bedrijfsvorming en zou kunnen betekenen dat AI kleinere bedrijven en hun werknemers ten goede komt.

De Federal Reserve Small Business Credit Survey—een samenwerking tussen de 12 regionale Federal Reserve-banken—die eerder in 2026 werd gepubliceerd, concludeerde dat bijna de helft van de kleine werkgeversbedrijven AI gebruikt en dat 71 procent daardoor een hogere productiviteit rapporteert. Cook zei dat die bevindingen erop wijzen dat veel kleine bedrijven actief zoeken naar innovatieve tools om hun activiteiten te beheren en uit te breiden. Groter gebruik van die tools zou kleine bedrijven kunnen helpen effectiever te concurreren, te groeien en banen te creëren.

Bewijs toont ook aan dat AI-adoptie sneller verloopt dan de adoptie van personal computers of het internet op vergelijkbare momenten, zei Cook. Dat is significant voor kleine bedrijven, omdat enkele van de belangrijkste doorbraken van het land afkomstig zijn van start-ups die frontiertechnologieën op nieuwe manieren gebruiken.

Kleine bedrijven met minder dan 500 werknemers vertegenwoordigen meer dan 99 procent van alle Amerikaanse bedrijven en zijn sinds 1995 verantwoordelijk voor 61 procent van de netto banencreatie. Cook zei dat wanneer die bedrijven productiever worden, de bredere economie wordt versterkt.

Wanneer krachtige tools breed beschikbaar zijn in plaats van beperkt tot grote ondernemingen, kunnen meer uitvinders, innovators en ondernemers ze gebruiken, zei Cook. Ze verbond die mogelijkheid met de visie van Paul Romer dat langetermijneconomische groei wordt gegenereerd binnen de economie door mensen die nieuwe ideeën en kennis creëren. AI kan mensen helpen sneller meer ideeën te genereren, wat erop wijst dat de economie mogelijk ervaart wat zij een "Romer-moment" noemt.

Als AI-adoptie zo breed wordt als Cook mogelijk acht en de concurrentie tussen modelproducenten robuust blijft, zullen productiviteitswinsten zich niet noodzakelijk concentreren bij enkele bedrijven. In dat geval zou AI kleine bedrijven kunnen helpen sneller te schalen en meer banen te creëren, hoewel Cook benadrukte dat dit niet gegarandeerd is.

Cook zei dat AI de economie zal transformeren, mogelijk op grotere schaal dan eerdere algemene technologieën. De effecten van die eerdere doorbraken hadden echter vaak lange en variabele vertragingen, een concept dat monetair beleidsmakers goed kennen. De volledige voordelen van AI zullen afhangen van beslissingen van bedrijven, werknemers en beleidsmakers, waaronder investeringen niet alleen in chips en datacenters, maar ook in opleiding van werknemers, organisatorische veranderingen en het creëren van nieuwe processen en ideeën.

Cook beschreef de implicaties over drie tijdshorizonnen. Op korte termijn lijkt AI inflatiedruk toe te voegen en de terugkeer van de inflatie naar de 2-procentsdoelstelling van de Federal Reserve te vertragen. Op middellange termijn kan productiviteitsgroei die druk gematigd verminderen, maar de arbeidsmarkt kan een pijnlijke transitie tegemoet gaan. lange termijn is Cook optimistisch dat door AI aangedreven productiviteitsgroei de levensstandaard voor alle Amerikanen kan verhogen.

Met waakzaamheid en zorgvuldig beheer van de kansen en uitdagingen, zei Cook, zal de Federal Open Market Committee haar dubbele mandaat van maximale werkgelegenheid en stabiele prijzen kunnen bereiken.

Economische vooruitzichten en monetair beleid

Cook besloot met een bespreking van haar bredere economische vooruitzichten. Ze zei dat ze met de rest van het FOMC heeft gestemd om de rente met 25 basispunten—een kwart procentpunt—te verhogen tijdens de recente septembervergadering. De verhoging was bedoeld om inflatie aan te pakken die al te lang te hoog is geweest.

De totale inflatie steeg naar schatting 3,8 procent in de twaalf maanden tot en met augustus, bijna het dubbele van de doelstelling van de Federal Reserve. De kerninflatie, die energie- en voedselprijzen uitsluit, steeg naar schatting 3,4 procent. Cook zei de komende maanden voortgezette inflatiedruk te verwachten door de AI-uitbouw, evenals door de doorwerking van hogere olieprijzen en verstoringen van toeleveringsketens in verband met het conflict in het Midden-Oosten.

Ze zei dat de arbeidsmarkt goed gepositioneerd lijkt om hogere rentes aan te kunnen. De werkloosheid daalde gedurende het jaar, met de meest recente meting op 4,1 procent in augustus. Andere indicatoren wezen op een arbeidsmarkt die ruwweg in balans is en geleidelijk verbetert: de salarislijsten waren gestegen, het aantal vacatures was toegenomen en de initiële werkloosheidsuitkeringen waren gedaald.

De bredere data over economische groei toonden ook een opvallend veerkrachtige economie over het afgelopen jaar, zei Cook. Ze zal beoordelen welke beleidsrente nodig kan zijn om de inflatie verder te sturen richting de doelstelling van de Federal Reserve. Het aantal en de omvang van eventuele toekomstige aanpassingen zullen afhangen van hoe de economie reageert op de reeds genomen beleidsmaatregelen en van inflatie- en arbeidsmarktdata in de komende maanden.

Referenties

1. Cook zei dat de in de toespraak geuite opvattingen haar eigen waren en niet noodzakelijk die van haar collega's in de Raad van Gouverneurs van de Federal Reserve of de Federal Open Market Committee.

2. Lisa D. Cook, "Generative AI, Productivity, the Labor Market, and Choice Behavior", toespraak gehouden op de National Bureau of Economic Research Economics of Artificial Intelligence Conference in Toronto, Canada, 22 september 2023: https://www.federalreserve.gov/newvents/speech/cook20230922a.htm.

3. Lisa D. Cook, "The Opportunities and Risks AI Presents for the Economy and Financial System", toespraak gehouden op het Stanford Institute for Economic Policy Research aan de Stanford University in Stanford, Californië, 27 mei 2026: https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/cook20260527a.htm.

4. Lisa D. Cook, "Artificial Intelligence, Big Data, and the Path Ahead for Productivity", toespraak gehouden op "Technology-Enabled Disruption: Implications of AI, Big Data, and Remote Work", een conferentie georganiseerd door de Federal Reserve Banks van Atlanta, Boston en Richmond in Atlanta, Georgië, 1 oktober 2024: https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/cook20241001a.htm.

5. Eirik Eylands Brandsaas, Daniel Garcia, Robert Kurtzman, Joseph Nichols en Adelia Zytek, "Estimating Aggregate Data Center Investment with Project-Level Data", Finance and Economics Discussion Series 2025-109, Board of Governors of the Federal Reserve System, december 2025. Bijgewerkte data en publiek beschikbare resultaten zijn beschikbaar via Eirik Brandsaas, "Estimating Aggregate Data Center Investment with Project-Level Data", DataCenterPublic, GitHub-repository: https://github.com/eirikbrandsaas/DataCenterPublic.

6. Lisa D. Cook, "Opening Remarks for the 'AI and Productivity across the Economy' Panel", toespraak gehouden op "The Great Realignment: Navigating AI, Demographic, and Geconomic Shifts", de 42e jaarlijkse NABE Economic Policy Conference in Washington, D.C., 24 februari 2026: https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/cook20260224a.htm.

7. Lisa D. Cook, "Welcome Remarks", toespraak gehouden via vooraf opgenomen video op het State of Small Business Symposium georganiseerd door de Federal Reserve Bank of Cleveland, 24 juni 2026: https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/cook20260624a.htm.

8. Alexander Bick, Adam Blandin en David J. Deming, "The Rapid Adoption of Generative AI", NBER Working Paper Series 32966, National Bureau of Economic Research, september 2024; herzien in februari 2025:

9. Paul M. Romer, "Endogenous Technological Change", Journal of Political Economy, volume 98, oktober 1990, pagina's S71–S102.