Richmond Federal Reserve-president Thomas Barkin uitte onzekerheid over de vraag of de huidige monetaire beleidsstand van de centrale bank daadwerkelijk restrictief is, waarbij hij wees op standaardfouten in economische modellen die het moeilijk maken om dergelijke beoordelingen met vertrouwen te doen. De vraag of de federal funds rate — sinds medio 2023 in zijn huidige band gehouden — in betekenisvolle mate de economische activiteit vertraagt, is centraal in het kader van het dubbele mandaat van de Federal Reserve, aangezien functionarissen afwegen hoe lang de rente verhoogd moet blijven om de inflatie terug te brengen naar het doel van 2 procent.

Inflatievooruitzichten en beleidsdilemma

Barkin gaf aan dat een aanhoudende vertraging van de headline-inflatie de verwachtingen positief zou beïnvloeden. Hij erkende echter dat hij heen en weer geslingerd wordt tussen twee concurrerende perspectieven: het feit dat de inflatie meer dan vijf jaar boven het doel van de Fed is gebleven, versus de waarneming dat de inflatie in twee afzonderlijke episoden is opgeschoten en zich nu in een afnemende trend bevindt.

De president van de Richmond Fed merkte op dat de Federal Reserve momenteel niet in een positie verkeert om voorwaartse richtlijnen te geven over de koers van de rentetarieven — een houding die de bredere uitdaging weerspiegelt waarmee beleidsmakers worden geconfronteerd bij het beoordelen van inkomende gegevens tussen vergaderingen van het Federal Open Market Committee.

Waarnemingen over de arbeidsmarkt

Barkin suggereerde dat de arbeidsmarkt mogelijk niet zo robuust is als de hoofdcijfers aangeven, en omschreef deze als kwetsbaar. Aan de zakelijke kant observeerde hij dat bedrijven over het algemeen de voorkeur geven aan het vermijden van ontslagen, zelfs wanneer zij terughoudend zijn met het aannemen van nieuw personeel. Deze terughoudendheid om het aantal werknemers te verminderen zou de werkgelegenheidscijfers kunstmatig veerkrachtig kunnen houden. Die dynamiek bemoeilijkt de taak van de Fed bij het aflezen van realtime arbeidsmarktomstandigheden, aangezien het tempo van aanstellingen en het tempo van uitstroom aanzienlijk kunnen afwijken.

Prijszettingsmacht en impact van AI

Op het onderwerp van prijszettingsdynamiek in het bedrijfsleven maakte Barkin een onderscheid tussen business-to-business-bedrijven en bedrijven die zich tot consumenten richten. Bedrijven die aan andere bedrijven verkopen, uitten vertrouwen in hun vermogen om hun prijszettingsmacht te behouden, terwijl bedrijven die direct aan consumenten verkopen minder zeker waren over hun capaciteit om hogere kosten door te berekenen.

Met betrekking tot kunstmatige intelligentie beoordeelde Barkin dat de huidige toepassingen van AI op dit moment niet volwassen genoeg lijken te zijn om aanzienlijke personeelsreducties teweeg te brengen.

Beleidsimplicaties

Barkin gaf toe dat hij momenteel geen sterke overtuiging heeft over de juiste beleidsrichting, en erkende dat dergelijke onzekerheid over het algemeen leidt tot het handhaven van de status quo — het beleid ongewijzigd laten in plaats van aanpassingen in een van beide richtingen te doen. Zijn opmerkingen onderstrepen een thema dat zichtbaar is in recent commentaar van meerdere regionale Fed-presidenten: met een ongelijkmatige inflatie-vooruitgang en gemengde arbeidsmarktsignalen blijft de drempel voor de volgende rentebeweging — of het nu een verlaging of handhaving betreft — afhankelijk van de gegevens.

Bron: Investinglive