Aandeelhouders hebben de bedrijfscombinatie van Evernorth goedgekeurd, waarmee de weg vrij is voor een notering aan de Nasdaq onder het ticker XRPN, met een verwachte start van de handel op 8 oktober. Volgens de aankondiging aan aandeelhouders hebben de bedrijfscombinatie en de bijbehorende private placements in totaal meer dan $1 miljard opgehaald. Bij nader inzien van de gerapporteerde financiering blijkt echter dat ongeveer $300 miljoen daarvan bestaat uit contanten die al zijn besteed aan de aankoop van XRP, wat vragen oproept over hoeveel nieuw kapitaal er na de sluiting van de deal daadwerkelijk beschikbaar zal zijn.

De stemming neemt de belangrijkste juridische hobbel voor het gecombineerde bedrijf, dat sinds de S-4-registratie om via een SPAC een aan de Nasdaq genoteerd XRP treasury-bedrijf te worden toewerkt naar een beursnotering. Bij deze structuur fuseert een privébedrijf met een reeds beursgenoteerde lege vennootschap, en de S-4 is het registratiedocument dat de voorwaarden van de deal voorafgaand aan de stemming openbaar maakt aan toezichthouders en aandeelhouders. Zie voor gerelateerde berichtgeving NEAR daalt na hack van Intents-app terwijl Bitwise ETF $50 mln aantrekt.

De fusie is echt, maar het financieringsbeeld is complexer

De goedkeuring door de aandeelhouders is een belangrijke mijlpaal. Het betekent dat de deal de belangrijkste stemming heeft doorstaan en dat het bedrijf kan doorgaan met een notering aan een grote Amerikaanse beurs.

De complicatie in de manier waarop het totale financieringsbedrag wordt gepresenteerd — specifiek: welk deel van het kopbedrag nog in contanten zit. Wanneer een bedrijf zegt dat het "meer dan $1 miljard heeft opgehaald", lezen beleggers dat doorgaans als geld dat beschikbaar is om in te zetten. Maar als ongeveer $300 miljoen van dat totaal al is gebruikt om XRP te kopen, de digitale token van Ripple, dan is dat geld niet langer liquide. Het is omgezet in een crypto-asset waarvan de waarde kan stijgen of dalen. Zie voor gerelateerde berichtgeving Fiserv Roughrider Coin Solana-introductie trekt 90 ND-kredietverstrekkers.

Opgehaald geld en beschikbaar geld zijn twee verschillende dingen, en dat onderscheid staat centraal in het model van Evernorth. Het bedrijf positioneert zich als een XRP treasury-bedrijf, wat betekent dat het XRP aanhoudt als voornaamste asset in plaats van dat kapitaal in te zetten voor de dagelijkse bedrijfsvoering. De private placements achter het kopbedrag zijn verkopen van effecten aan geselecteerde beleggers in plaats van een openbare emissie, dus de samenstelling van dat totaal — en hoeveel ervan in contanten resteert — bepaalt de werkelijke bestedingsruimte van het bedrijf. Daardoor vertaalt "meer dan $1 miljard opgehaald" zich niet automatisch in $1 miljard aan liquide middelen van vandaag.

Waarom XRP-bezittingen de cijfers veranderen

Een analogie helpt het probleem te verduidelijken. Als iemand $10.000 ophaalde voor een nieuw bedrijf maar er al $3.000 van had uitgegeven aan Bitcoin, zou het terecht zijn om te vragen hoeveel er nog daadwerkelijk over is om het bedrijf te runnen. Die $3.000 is niet weg, maar zit nu vast in een volatiele asset waarvan de waarde los kan bewegen van de plannen van het bedrijf.

De XRP-bezittingen van Evernorth brengen ook tijdsdruk met zich mee. Zoals eerder berichtte over 400 miljoen opgesloten XRP met een deadline in oktober, bevat de tokenpositie van het bedrijf beperkingen op wanneer die tokens verkocht mogen worden. Lock-upovereenkomsten voorkomen dat houders hun assets onmiddellijk in contanten omzetten, en zelfs onbeperkteRP kan alleen weer in besteedbare middelen worden omgezet door de token zelf te verkopen — een beperking die de liquiditeit op korte termijn verder inperkt.

Waarop te letten na de goedkeuring

Nu de fusie is goedgekeurd en de Nasdaq-notering aanstaande is, zijn er specifieke bekendmakingen die de werkelijke financiële positie van het bedrijf zullen verduidelijken.

Let op een duidelijke scheiding van drie cijfers: contanten opgehaald via private placements, contanten al omgezet in XRP, en contanten die in liquide vorm resteert. Dit zijn drie verschillende bedragen, en een gebundeld kopbedrag maskeert het verschil tussen opgehaald kapitaal en beschikbaar kapitaal.

Let daarnaast op updates over de voorwaarden voor de XRP-bezittingen na de fusie. De aandeelhoudersstemming van 30 september en het S-4-registratieproces hebben het kader voor deze deal vastgesteld, maar de bekendmakingen na de notering zullen tonen hoe de XRP-positie op de balans wordt verantwoord.

De eerste financiële bekendmakingen na de fusie zullen de duidelijkste toets zijn of het bedrag van "meer dan $1 miljard opgehaald" standhoudt onder accountantscontrole, of dat de XRP-aankopen de liquiditeit voor de bedrijfsvoering van het gecombineerde bedrijf aanzienlijk verminderen.

Dit artikel is uitsluitend ter informatie en vormt geen financieel of beleggingsadvies. Crypto- en digitale-assetmarkten brengen aanzienlijke risico's met zich mee. Doe altijd zelfstandig onderzoek voordat u financiële beslissingen neemt.