Europese aandelen sluiten hoger op de dag, maar lager over de week

De belangrijkste Europese aandelenindices sloten de handel van vrijdag met stevige winsten af, maar het late herstel was niet voldoende om het terrein terug te winnen dat in de voorgaande vier handelsdagen verloren was gegaan. Alle onderzochte benchmarks eindigden de week in negatief gebied. De DAX presteerde over de vijf handelsdagen het best, terwijl de Spaanse Ibex het grootste verlies liet zien.

Slotniveaus en veranderingen:

• Duitse DAX: 25,222.05, 282.69 punten hoger, ofwel 1.13%. Over de week 0.73% lager.
• Franse CAC: 7,897.20, 61.88 punten hoger, ofwel 0.79%. Over de week 2.24% lager.
• Britse FTSE 100: 10,461.94, 33.68 punten hoger, ofwel 0.32%. Over de week 2.18% lager.
• Spaanse Ibex: 19,085.31, 80.01 punten hoger, ofwel 0.42%. Over de week 3.12% lager.
• Italiaanse FTSE MIB: 50,483.22, 245.36 punten hoger, ofwel 0.49%. Over de week 2.67% lager.

Obligatierentes dalen op de dag, maar laten een gemengd weekbeeld zien

De Europese benchmarkrentes voor 10-jaarsobligaties daalden vrijdag over de hele linie. Duitsland liet ook de grootste wekelijkse daling zien, terwijl de Franse en Italiaanse rentes de week hoger afsloten ondanks de daling van vandaag.

• Duitsland: 3.460%, 6.9 basispunten lager op de dag en 14.6 basispunten lager over de week.
• Frankrijk: 4.861%, 7.4 basispunten lager op de dag, maar 2.7 basispunten hoger over de week.
• VK: 5.368%, 2.4 basispunten lager op de dag en 6.8 basispunten lager over de week.
• Spanje: 4.092%, 5.8 basispunten lager op de dag en 1.2 basispunten lager over de week.
• Italië: 4.616, 7.8 basispunten lager op de dag, maar 2.2 basispunten hoger over de week.

Doordat Duitse obligaties beter presteerden, liepen de wekelijkse spreads van Frankrijk en Italië ten opzichte van Duitsland op. Deze spreads zijn een gebruikelijke maatstaf voor de extra rente die beleggers vragen om Franse of Italiaanse staatsobligaties aan te houden in plaats van Duitse bunds. De grotere spread betekent dus dat het verschil in 10-jaars financieringskosten tussen Duitsland en die twee landen gedurende de week is toegenomen.

Zwakke Amerikaanse banengroei houdt staatsrentes niet lager

Het Amerikaanse werkgelegenheidsrapport over september liet zien dat het aantal banen buiten de landbouw met slechts 29,000 toenam, terwijl het werkloosheidspercentage met 4.2% nauwelijks veranderde. De werkgelegenheid in de belangrijkste sectoren veranderde weinig, wat wijst op gematigde aanwervingen in plaats van een brede versnelling van de banengroei. Het maandelijkse banenrapport is een van de nauwlettendst gevolgde economische cijfers in de VS, omdat de Federal Reserve de omstandigheden op de arbeidsmarkt meeweegt bij het vaststellen van het rentebeleid. Dat verklaart waarom het zwakke cijfer aanvankelijk zowel aandelen als obligaties steunde.

Voor aandelen was de eerste interpretatie dat een zwakkere banengroei de druk op de Federal Reserve om de rente verder te verhogen zou kunnen verminderen. De aanvankelijke rally op de obligatiemarkt hield echter geen stand: de staatsrentes daalden na het rapport, voordat ze op de dag weer hoger draaiden.

De Amerikaanse 10-jaarsrente ligt nu rond 5.264%, ongeveer 3.0 basispunten hoger op de dag en 9.5 basispunten hoger over de week. De rentecurve van Amerikaanse staatsobligaties ziet er als volgt uit:

• 2-jaars: 4.827%, 4.0 basispunten hoger.
• 5-jaars: 5.046%, 4.1 basispunten hoger.
• 10-jaars: 5.264%, 3.0 basispunten hoger.
• 30-jaars: 5.620%, 1.7 basispunten hoger.

De ommekeer is het volgen waard. Het banenrapport wees op beperkte aanwervingen, maar kopers konden de beweging naar lagere rentes niet vasthouden. Omdat de 10-jaarsrente als benchmarkrente doorwerkt in hypotheekrentes, bedrijfsfinanciering en andere kredietkosten, zullen handelaren volgen of deze rente rond de huidige niveaus standhoudt.

Amerikaanse aandelen blijven hoger

Amerikaanse aandelen houden hun winsten vast terwijl Europa sluit. De Nasdaq-indices voeren de belangrijkste gemiddelden aan:

• Dow Jones Industrial Average: 51,081.10, 148.99 punten hoger, ofwel 0.29%.
• S&P 500: 7,716.60, 50.14 punten hoger, ofwel 0.65%.
• Nasdaq Composite: 27,177.18, 305.59 punten hoger, ofwel 1.14%.
• Nasdaq 100: 30,822.41, 320.85 punten hoger, ofwel 1.05%.
• Russell 2000: 2,837.00, 30.38 punten hoger, ofwel 1.08%.

De Amerikaanse dollar noteert gemengd. De munt staat lager tegenover de EUR, GBP, AUD en NZD, maar hoger tegenover de JPY, CHF en CAD. Dergelijke uiteenlopende bewegingen reiken verder dan de valutamarkt, omdat wisselkoersen de omgerekende waarde van grensoverschrijdende winsten en de relatieve prijs van verhandelde goederen tussen regio's beïnvloeden.

Olie daalt door nieuws over het vrijgeven van voorraden, maar de doorbraak omlaag faalt

De olieprijzen daalden scherp na aankondigingen over geplande vrijgaven van voorraden ruwe olie en diesel. G7-leiders bevestigden dat maximaal 100 miljoen vaten zouden worden vrijgegeven, terwijl president Trump zei dat Europa onmiddellijk zou beginnen met het vrijgeven van dieselvoorraden. Dergelijke vrijgaven voegen vaten en diesel toe aan het aanbod op korte termijn, wat verklaart waarom de prijzen scherp daalden na de berichten.

De prijzen zijn echter van hun laagste niveaus opgeveerd. De momentopname van de futures op ruwe olie toont een prijs rond $90.70, een daling van $2.17, ofwel 2.34%.

Technisch gezien mislukte de beweging onder de bodem op $88.72. Verkopers kregen de kans om de prijs onder dat niveau te houden, maar konden de doorbraak niet vasthouden. Het herstel erboven geeft kopers enige ruimte en maakt van $88.72 opnieuw een niveau om in de gaten te houden. Als de prijs erboven blijft, hebben kopers een basis om verder herstel op te bouwen. Een beweging terug onder dit niveau — en daaronder blijven — zou verkopers opnieuw de controle geven, waarbij de trendlijn rond $87.35 en het 50%-middelpunt op $86.93 weer in beeld komen.

Metalen en bitcoin

Elders noteert spotgoud rond $4,125.47, een daling van $51.92, ofwel 1.24%, terwijl zilver rond $59.69 staat, 2.06% lager. Bitcoin handelt rond $85,270, ongeveer 0.49% hoger.

De belangrijkste conclusie

De les uit de handel van vrijdag is dat de eerste reactie op nieuws bevestiging door de prijs nodig heeft. De staatsrentes daalden aanvankelijk, maar draaiden daarna hoger. Olie brak door de steun, maar herstelde vervolgens erboven. Voor handelaren helpt de vraag of een markt voorbij een belangrijk niveau kan komen — en daar kan blijven — om de richting en het risico te bepalen. Hoe rentes en ruwe olie zich in de komende handelssessies rond deze niveaus gedragen, zal laten zien of de omkeringen van vrijdag standhouden.