Europese aandelen konden woensdag geen duidelijke richting vinden en bewogen vlak rond het nulpunt terwijl handelaren de nasleep bleven afwegen van een scherpe verkoopgolf een dag eerder. De pan-Europese Stoxx Europe 600-index stond vlak bij het laagste niveau in twee weken en moest nog herstellen van de grootste eendagsdaling in bijna een maand.

Op indexniveau verloor de DAX in Duitsland 0,2%, terwijl de CAC 40 in Frankrijk 0,2% hoger noteerde. De FTSE 100 in Londen en de IBEX 35 in Spanje bleven beide vlak. Ook futures op de Euro Stoxx 50 en de Stoxx 600 daalden in de premarkethandel met ongeveer 0,2%.

De verkoopgolf van dinsdag had meerdere oorzaken. Toenemende dreigingen in de Perzische Golf, stijgende prijzen voor ruwe olie en sterk oplopende obligatierendementen dwongen handelaren in korte tijd hun risicoposities af te bouwen. De beweging liet ook zien hoe snel markten kunnen omslaan wanneer hogere financieringskosten en energieprijzen tegelijk het sentiment raken, vooral voor sectoren die afhankelijk zijn van goedkopere financiering en stabiele groeiverwachtingen.

Obligatierendementen bereiken hoogste niveaus in decennia

Het rendement op de Duitse 10-jaars Bund sprong naar 3,22%, het hoogste niveau sinds mei 2011. Het rendement op de Amerikaanse 30-jaars staatslening steeg eveneens boven de 5,30%. Beide mijlpalen onderstrepen hoe sterk de kosten voor langlopende financiering aan beide zijden van de Atlantische Oceaan zijn opgelopen.

Hogere rendementen drukken op twee belangrijke manieren op de waardering van aandelen. Ten eerste verlagen ze de contante waarde van toekomstige winsten van bedrijven, een dynamiek die technologie- en groeiaandelen het hardst treft. Ten tweede maken ze staatsobligaties aantrekkelijker dan aandelen, waardoor geld uit de aandelenmarkten wordt getrokken.

Hernieuwde verkopen in chipfabrikanten die verband houden met de AI-handel zetten woensdag extra druk op de Europese markten. Dat is relevant voor de bredere regio, omdat halfgeleiders en andere rentegevoelige aandelen vaak de toon zetten voor de aandelenhandel wanneer de obligatiemarkten scherp bewegen.

Verwachtingen van ECB-renteverhoging nemen toe

ECB-hoofdeconoom Philip Lane waarschuwde dinsdag dat de inflatie in de eurozone, momenteel rond de 3%, "ruim boven" het doel van 2% van de centrale bank blijft. Hij zei dat de prijsdruk, hoewel gezakt van de tweecijferige pieken, nog steeds te hoog is voor beleidsmakers om het beleid te versoepelen.

Op de grondstoffenmarkten handelden futures op Brent-olie vlak bij driewekenhogtes rond 91,50 dollar per vat. Storingen in de scheepvaart door de Straat van Hormuz, veroorzaakt door militaire activiteit in de Perzische Golf, houden de olieprijzen hoog.

De combinatie van hardnekkige inflatie en hoge energiekosten heeft de markten gedwongen hun renteverwachtingen te herzien. Termijncontracten prikken nu bijna volledig een renteverhoging van 25 basispunten van de Europese Centrale Bank in voor de vergadering van september, een scherpe omslag ten opzichte van eerdere verwachtingen van een langdurige pauze. Die omslag legt meer nadruk op aankomende inflatiecijfers en de communicatie van centrale banken, omdat energieprijzen kunnen doorwerken in transport- en productiekosten nog voordat ze zichtbaar worden in bredere consumentengegevens.

Investeerders letten nauwlettend op uitlatingen van ECB-president Christine Lagarde, op zoek naar aanwijzingen over hoe de centrale bank een mogelijk stagflatie-omgeving denkt aan te pakken, waarin zwakke groei samengaat met aanhoudend hoge inflatie.

Aan de andere kant van de Atlantische Oceaan staat de Federal Reserve op het punt de notulen vrij te geven van haar FOMC-vergadering van juli. Handelaren zullen zoeken naar aanwijzingen over hoe nauwlettend functionarissen van de Fed de arbeidsmarkt volgden vóór de recente stijging van de kosten voor langlopende financiering.

Woensdag staan er in Europa geen grote bedrijfsresultaten op de agenda, waardoor de focus ligt op inflatiecijfers uit het Verenigd Koninkrijk en de eurozone, commentaar van centrale banken en ontwikkelingen op de oliemarkt. Met minder bedrijfsspecifieke aanleidingen op de kalender lijken rente en energieprijzen op korte termijn de belangrijkste sturende factoren voor de richting van de markten te blijven.