Nu Londen en Europese handelaren richting de uitgang gingen, sloten Europese aandelen grotendeels lager, met verkoopdruk in de meeste grote markten. Frankrijk’s CAC leidde de dalingen met een verlies van 1,68%, terwijl ook Italiaanse, Spaanse en Britse aandelen onder druk eindigden. Duitsland’s DAX was het enige lichtpunt en wist een bescheiden winst van 0,27% vast te houden.

De beweging vond plaats tegen de achtergrond van stevigere staatsrentes en een strakkere beleidsomgeving in de VS, waar beleggers reageerden op een nieuwe reeks bedrijfsresultaten, economische cijfers en commentaar van centrale banken. Die combinatie hield rentegevoeligheid centraal voor Europese activa, ook al bleef de aandelenprestatie in de regio op indexniveau gemengd.

Europese slotstanden aandelen:

• Duitsland’s DAX: +0,27%
• Frankrijk’s CAC: -1,68%
• UK FTSE 100: -0,79%
• Spanje’s Ibex: -0,93%
• Italië’s FTSE MIB: -1,17%

Op de Europese obligatiemarkt liepen de benchmark 10-jaarsrentes overwegend op, ondanks de zwakte op aandelenmarkten. De Duitse en Franse rentes trokken daarbij het meest op, met respectievelijk 1,4 en 1,3 basispunten. Het VK vormde de uitzondering: de 10-jaars gilt-rente daalde met 1,3 basispunten.

Hogere rentes zijn belangrijk voor het aandelenbeeld, omdat ze druk kunnen houden op sectoren die gevoelig zijn voor waarderingen, zeker wanneer beleggers nog inschatten hoe lang centrale banken het beleid restrictief zullen houden. Voorlopig weerspiegelt de Europese rentesmarkt die beleidsonzekerheid directer dan de aandelenmarkt.

Europese 10-jaarsrentes:

• Duitsland: 3,251%, +1,4 basispunten
• Frankrijk: 4,101%, +1,3 basispunten
• VK: 5,029%, -1,3 basispunten
• Spanje: 3,704%, +1,0 basispunt
• Italië: 4,078%, +1,0 basispunt

Op de valutamarkt noteerde de Amerikaanse dollar overwegend lager tegenover de belangrijkste valuta’s. De Australische dollar voerde de stijgingen aan, gevolgd door de Canadese en Nieuw-Zeelandse dollar. Ook de euro, yen en Zwitserse frank waren licht sterker, terwijl het Britse pond als enige belangrijke munt iets lager noteerde tegenover de greenback.

Amerikaanse dollar versus de belangrijkste valuta’s:

• Australische dollar: +0,39%
• Canadese dollar: +0,14%
• Nieuw-Zeelandse dollar: +0,12%
• Zwitserse frank: +0,24%
• Euro: +0,02%
• Japanse yen: +0,02%
• Britse pond: -0,01%

Op de Amerikaanse aandelenmarkt noteerden de belangrijkste indices hoger, gesteund door stevige koerswinsten na de cijfers van Nvidia en Salesforce. Nvidia steeg ongeveer 8% na opnieuw een sterk beat-and-raise-kwartaal, terwijl Salesforce circa 19% opliep. Die stijgingen gaven vooral een sterke impuls aan de technologiezware Nasdaq-indices, die doorgaans sterker reageren wanneer grote groeiaandelen het goed doen.

Amerikaanse aandelenindices:

• Dow Industrial Average: +167 punten, of +0,31%
• S&P 500: +49,33 punten, of +0,64%
• Nasdaq Composite: +336,79 punten, of +1,29%
• Russell 2000: +11,67 punten, of +0,39%
• Nasdaq 100: +310,43 punten, of +1,06%

Op de Amerikaanse obligatiemarkt lagen de Treasury-rentes over de hele curve licht lager, terwijl handelaren de nieuwste economische data en havikachtige commentaren van Fed-functionarissen verwerkten. Ruwe olie noteerde $0,35 hoger op $82,57.

Amerikaanse data: groter handelstekort, stabiele arbeidsmarkt

Op economisch vlak liep het Amerikaanse goederenhandelstekort op tot $118,80 miljard, aanzienlijk groter dan de verwachte $99,0 miljard. Het grotere tekort wijst op een mogelijke rem van nettohandel op de bbp-groei in het derde kwartaal.

De arbeidsmarktcijfers bleven stabiel. De eerste aanvragen voor werkloosheidsuitkeringen kwamen uit op 203.000, onder de verwachting van 208.000. De aanvragen blijven historisch laag en laten weinig aanwijzingen zien voor een toename van ontslagen. Toch past de bredere arbeidsmarkt nog steeds bij het beeld van “no fire, no hire”: bedrijven houden werknemers doorgaans vast, maar de vraag naar nieuwe aanwervingen blijft zwak.

Fed-sprekers klinken havikachtig

Beth Hammack, president van de Cleveland Fed en stemgerechtigd lid van de FOMC in 2026, zei dat “now is the time to act”, en voegde eraan toe dat zij het huidige Fed-beleid niet als restrictief ziet. Hammack zei dat de inflatie aanhoudend boven de doelstelling is gebleven en waarschuwde dat het publiek het vertrouwen kan verliezen dat de inflatie terugkeert naar 2%. Ook merkte zij op dat haar schatting van de neutrale rente hoger ligt dan die van sommige andere Fed-functionarissen.

Austan Goolsbee, president van de Chicago Fed, zei dat zijn grootste zorg op korte termijn is dat de inflatie nog niet onder controle is gebracht. Hij omschreef de huidige arbeidsmarkt met lage aanwervingen en weinig ontslagen als ongebruikelijk, maar zei dat de economie per saldo stabiel blijft. Goolsbee waarschuwde ook dat politieke druk op de Fed hem “on edge” zet, en merkte op dat politieke inmenging in centrale banken doorgaans leidt tot hogere inflatie.

ECB-notulen: unanieme pauze, verkrappingsbias

De notulen van de ECB-vergadering lieten unanieme steun zien voor het ongewijzigd laten van de rente. Beleidsmakers oordeelden dat een pauze passend was gezien de onzekerheid rond het inflatoire effect van de energieschok.

De leden waren het erover eens dat de inflatierisico’s nog steeds naar boven zijn gekanteld, hoewel de onderliggende inflatie gematigd blijft en de langere-termijninflatieverwachtingen verankerd zijn. De ECB zal de vooruitzichten in september opnieuw beoordelen nadat geactualiseerde projecties en aanvullende informatie over inflatie, lonen en groei beschikbaar zijn.

Hoewel er geen vooraf vastgelegde beslissing was, waren de leden het er in het algemeen over eens dat een nieuwe renteverhoging waarschijnlijk nodig zou zijn, tenzij het inflatiebeeld duidelijk verbetert. De economie van de eurozone is bovendien veerkrachtiger gebleven dan verwacht, ondanks het conflict in het Midden-Oosten, hogere energieprijzen en verhoogde onzekerheid, waardoor komende data over lonen, groei en inflatie centraal staan in het volgende beleidsdebat.

ECB-bestuurslid Dimitar Radev zei eerder dat de vergaderingen in oktober en december nog steeds “live” zijn voor verdere verkrapping. Hij waarschuwde dat wachten op duidelijke aanwijzingen van tweede-ronde-inflatie-effecten de ECB achter de curve zou kunnen laten raken.

Radev omschreef een beleidsrente van 2,5% als ruwweg neutraal, maar benadrukte dat toekomstige beslissingen zullen afhangen van binnenkomende economische data, geactualiseerde projecties en de impact van strakkere financiële voorwaarden. Zijn opmerkingen klinken havikachtig, hoewel hij stopte bij een expliciete toezegging tot verdere verhogingen na september. Desondanks zijn er berichten van “sources” dat de ECB in september de rente zal verhogen.

Op de agenda

Het Amerikaanse ministerie van Financiën veilt om 1 PM $44 miljard aan 7-jaars notes. De 2- en 5-jaars couponuitgiftes kregen bovengemiddelde vraag (beoordeling B+).

De aandacht gaat nu uit naar de Jackson Hole-toespraak van Fed’s Warsh morgen om 10 AM.