Europese aandelen sloten lager en konden het overwegend positieve sentiment op de Amerikaanse aandelenmarkten niet volgen. De dalingen kwamen ondanks Amerikaanse PPI-cijfers die zwakker waren dan verwacht: de producentenprijzen voor de headline-metingen bleven in juli onveranderd tegenover een voorspelde stijging van 0,2%, terwijl het jaar-op-jaar tempo afzwakte naar 4,7% van 5,5%. Het rapport bevestigde het desinflatoire signaal van de CPI-publicatie van de vorige dag, wat de marktverwachtingen versterkte dat de Federal Reserve de rente tijdens de vergadering in september zal gaan verlagen.

Europese indices

Alle grote Europese indices sloten in het rood:

• German DAX: 26,292.01, -0.15%
• France CAC 40: 8,650.57, -0.28%
• UK FTSE 100: 10,772.68, -0.56%
• Spain's Ibex: 20,168.60, -0.18%
• Italy's FTSE MIB: 53,668.60, -0.18%

De FTSE 100 was de zwakste van de grote indices, waarbij zwakte in mijnbouwaandelen bijdroeg aan de daling. Het verschil met de Amerikaanse rally hangt deels samen met het feit dat de Europese Centrale Bank in juni al een renteverlaging heeft doorgevoerd, waardoor een deel van het monetaire verruimingsvoordeel mogelijk al in Europese waarderingen is verdisconteerd, terwijl de Amerikaanse markten nog steeds vooruitlopen op verdere Fed-verlagingen.

Europese obligatiemarkten

Op de Europese schuldenmarkt daalden de benchmark 10-jaarsrentes breed, mede geholpen door de daling van de olieprijs:

• Germany: 3.134%, -3.4 basis points
• France: 3.947%, -4.1 basis points
• UK: 4.957%, -2.0 basis points
• Spain: 3.568%, -3.9 basis points
• Italy: 3.899%, -4.6 basis points

De gelijktijdige daling van Europese rentes naast die van Amerikaanse Treasuries onderstreepte een wereldwijde verschuiving in verwachtingen voor renteverlagingen, waarbij zowel de Fed als de ECB als versoepelend worden gezien.

Ruwe olie

Ruwe olie bleef lager op de dag, hoewel de prijs sterk herstelde vanaf het sessiedieptepunt. WTI daalde tot $80.09 en zakte daarmee onder het 100-uurs voortschrijdend gemiddelde op $81.45, maar verkopers konden de neerwaartse impuls niet vasthouden. De prijs veerde daarna terug en handelde rond $82.56, $0.65 lager op de dag. Olie stond onder druk doordat zorgen over de vraag, met name in verband met economische verzwakking in China, de grootste importeur van ruwe olie ter wereld, zwaarder wogen dan aanhoudende geopolitieke aanvoerrisico’s.

Amerikaanse aandelen

Terwijl Londense en Europese handelaren de sessie afsloten, waren Amerikaanse aandelen gemengd maar per saldo licht hoger gericht, waarbij de Dow de enige grote index was die lager noteerde:

• Dow Industrial Average: 53,674.36, -0.19%
• S&P 500: 7,777.26, +0.37%
• Nasdaq Composite: 26,712.35, +0.47%
• Russell 2000: 3,048.22, +0.09%
• Nasdaq 100: 30,003.72, +0.88%

De Nasdaq 100 leidde de stijgingen en ging door de grens van 30,000, terwijl de S&P 500 eveneens duidelijk hoger stond na het zwakkere PPI-rapport, waarmee het op koers lag voor een recordslot. Groei- en techzware indices zijn bijzonder gevoelig voor dalende rentes, omdat die de discontovoet voor toekomstige winsten verlagen.

Amerikaanse staatsobligatierentes

De Amerikaanse Treasury-rentes daalden over de hele curve:

• 2-year: 4.147%, -5.2 basis points
• 5-year: 4.320%, -5.5 basis points
• 10-year: 4.643%, -4.9 basis points
• 30-year: 5.212%, -3.6 basis points

Per saldo laten Europese handelaren een sessie achter die werd gekenmerkt door lagere Europese aandelen, dalende wereldwijde rentes en zwakkere olie, terwijl Amerikaanse aandelen de zwakkere inflatiecijfers positiever interpreteerden, vooral in de S&P 500 en Nasdaq. De aandacht verschuift nu naar het Jackson Hole-symposium van de Federal Reserve later deze maand, waar de opmerkingen van voorzitter Jerome Powell nauwlettend zullen worden gevolgd op signalen over het tempo en de omvang van de verwachte renteverlagingscyclus.