Europese aandelen winnen brede momentum en trekken vermogensbeheerders aan die de huidige rally in toenemende mate zien als gedragen door duurzame fundamenten in plaats van een vluchtige tactische handel.

Over de hele linie — van winstrapporten en economische groei-indicatoren tot sentimentenquêtes en kapitaalstroomgegevens — wijzen marktmetrieken op een verschuiving van betekenis in Europese aandelen. De Stoxx Europe 600 Index steeg elke dag vorige week, wat de langste winstreeks sinds juni markeert.

"Er is zeker opwinding over Europa," zei Helen Jewell, internationaal chief investment officer voor fundamental equities bij BlackRock Inc. "De veerkracht van de regio heeft de markt verrast en de vraag blijft een stuk vaster dan verwacht."

De traditionele aantrekkingskracht van Europa als een alternatief met lagere waardering ten opzichte van de Amerikaanse markten wordt nu versterkt door verbeterende fundamenten. Europese bedrijven rapporteren hun sterkste winstgroei in vier jaar op 17%, terwijl de regio haar beste economische momentum sinds maart 2023 liet optekenen. De versnelling van de winsten is opvallend, aangezien Europese winstmarges historisch achterbleven bij Amerikaanse collegae, deels omdat de Stoxx 600 zwaarder weegt naar financiële waarden, industriële goederen en consumentensectoren in plaats van de hoogmargetechnologieplatforms die Amerikaanse indices domineren.

"Met de risicobalans doeltend op winsten die de verwachtingen dit kwartaal overtreffen, denken wij dat dit het moment is om Europese aandelen te herzien en mogelijk uit te breiden," zei Mark Haefele, chief investment officer bij UBS Global Wealth Management.

Een enquête van Bank of America Corp. toonde aan dat een netto 2% van de fondsenbeheerders nu overweight is in Europese aandelen, een scherpe omkering ten opzichte van de 15% die in juni underweight was. Daarnaast bleek uit een analyse van Citigroup Inc. dat Europa de enige grote regio was die een betekenisvolle verbetering in risicoappetijt registreerde in de laatste week van juli. De herpositionering komt na jaren waarin wereldwijde beleggers Amerikaanse aandelen verkozen, waar geconcentreerde inzet op mega-cap technologiebedrijven langdurige outperformance ten opzichte van Europese benchmarks veroorzaakte.

Recordreeks

De Stoxx 600 is dit jaar 11% gestegen, met regionale benchmarks waaronder de Duitse DAX, de Franse CAC 40 en de Italiaanse FTSE MIB die allemaal recordhoogten bereikten. De winsten zijn ook breed van reikwijdte: ongeveer 75% van de Stoxx 600-componenten handelt boven hun 200-daagse voortschrijdende gemiddelde, nabij het hoogste niveau van het afgelopen decennium.

Afnemende geopolitieke spanningen hebben het sentiment verder gesteund. Tekenen van afkoelende vijandigheden tussen Washington en Tehran hebben het beleggersvertrouwen vergroot, hoewel er zorgen blijven over een volledige heropening van de Straat van Hormuz. Olieprijzen zijn teruggevallen van hun piek in juli, wat inflatiedruk verlicht en het risico verkleint dat energiekosten de consumentenbestedingen in de eurozone verstoren.

"Beleggerssentiment werd gehinderd door de geopolitiek, maar nu dat opruimt, zal dit meer vraag naar regionale aandelen vrijmaken," zei Beata Manthey, hoofd Europese aandelenstrategie bij Citigroup.

AI-aantrekkingskracht

De houding van beleggers ten opzichte van kunstmatige intelligentie verschuift ook in het voordeel van Europa. Nadat aanvankelijk grootschalige AI-infrastructuuruitgaven werden beloond, zoeken beleggers nu naar sectoren die gepositioneerd zijn om te profiteren van die kapitaalinzet, evenals naar bedrijven die naar verwachting sterkere winstmarges zullen behalen door AI-adoptie.

Europese halfgeleiderbedrijven ASML Holding NV en Infineon Technologies AG zijn beide meer dan 60% gestegen in 2026 en behoren tot de grootste bijdragers aan de winst van de Stoxx 600. Een Bank of America-mandje van Europese AI-adopters — waaronder industriële groep ABB Ltd., kredietverstrekker Standard Chartered Plc en energiebedrijf E.On SE — is dit jaar 14% gestegen en presteert beter dan de 3% stijging van de Amerikaanse hyperscalers.

Ondertussen trekken de op de economie gerichte sectoren van Europa, in het bijzonder banken en industriële goederen, beleggers aan die alternatieven voor technologie zoeken te midden van scherpe schommelingen in AI-gerelateerde handel. De Stoxx 600 Banks-index behoort tot de beste presteerders van het jaar met een rally van 22%, gestimuleerd door netto-interestmarges die verhoogd blijven, zelfs nu de Europese Centrale Bank begint met het verlagen van de leenkosten.

"Zelfs als het AI-momentum weer oppakt, zijn beleggers zich terdege bewust van de blijvende volatiliteit in de sector, wat betekent dat technologie nu een complementaire in plaats van een tegenstrijdige handel is," zei Manthey. "Beleggers zullen technologie blijven houden, maar ook diversificatie toevoegen via cyclische sectoren, en dat komt Europese aandelen ten goede."

Waarderingen en vooruitzichten

De Stoxx 600 noteert nu op 15 keer de verwachte winst, wat de kleinste waarderingskorting ten opzichte van de S&P 500 in vier jaar vertegenwoordigt. Desondanks blijven sommige marktdeelnemers voorzichtig over de langetermijn-groeitrajectorie van Europa ten opzichte van de VS, waar productiviteitsstijgingen en demografie historisch snellere groei van bedrijfswinsten hebben ondersteund.

Ariane Hayate, een fondsbeheerder bij Edmond de Rothschild Asset Management, waarschuwde dat eventuele renteverhogingen van de Federal Reserve het pad voor Europese aandelen zouden kunnen verstoren. Ze merkte echter op dat "de richting van de reis breed positief blijft."

Daniel Murray, deputy chief investment officer bij EFG Asset Management, betoogde dat het scepticisme van beleggers ten aanzien van Europese aandelen te ver was gegaan, gegeven het vooruitzicht van robuuste macro-economische groei en solide bedrijfswinsten.

"Je vertrekt vanuit een positie met negatieve positionering, maar het sentiment verbetert," zei Murray. "Dat is een heel aardige combinatie."

Bron: Fortune