De afgelopen weken waren behoorlijk pijnlijk voor kopers van EUR/USD, maar het valutapaar lijkt eindelijk de bonne te keren — ironisch genoeg juist na de Amerikaanse inflatiecijfers van deze week, waarvan de CPI- en PPI-rapportages hoger uitkwamen dan verwacht. EUR/USD steeg naar 1.1260 op de dag, het hoogste niveau in ruim een week. Als het meest verhandelde valutapaar op de valutamarkt wordt EUR/USD nauwlettend gevolgd als barometer van de relatieve economische fortuinen van de Verenigde Staten en de eurozone.

De directe reactie op het Amerikaanse CPI-rapport van woensdag was dat het paar zakte naar een dieptepunt van 1.1114, voordat het in de afgelopen sessies een aanzienlijk herstel neerzette. Met die heropleving gaande gang begint ook het technische beeld er rooskleuriger uit te zien voor kopers, een opvallende verschuiving na de recente periode van neerwaartse druk. Inflatiecijfers zoals de CPI en PPI zijn belangrijk voor valuta's omdat ze de verwachtingen voor het rentebeleid van de Federal Reserve voeden, een van de belangrijkste sturende factoren voor de richting van de dollar.

Opmerkelijk genoeg is EUR/USD voor het eerst in vijf weken weer boven zowel het gemiddelde van 100 uur (rode lijn) als dat van 200 uur (blauwe lijn) geklommen. Dat markeert een aanzienlijke verschuiving in het momentum op korte termijn, zeker gezien hoe deze twee belangrijke niveaus de opwaartse pogingen tijdens de recente daling herhaaldelijk hebben afgeremd.

Voordat men zich echter te erg verheugt op een verdere opwaartse beweging, moet er nog het een en ander gebeuren. Kopers worden momenteel geconfronteerd met weerstand bij de Fibonacci-retracement van 23,6% van de daling van augustus oktober, die rond 1.1254 ligt. Fibonacci-retracementniveaus, berekend als fracties van de voorgaande zweng, worden door technische handelaren breed in de gaten gehouden als potentiële zones waar een trend kan stagneren of ombuigen. Een stevige doorbraak boven dat niveau zou vervolgens de swing-hoogtes van eerder deze maand rond 1.1275-80 in het zicht brengen. Daarna volgt het gebied rond 1.1340-50, waar de Fibonacci-retracement van 38,2% op 1.1341 in de buurt ligt.

Het paar lijkt zeker behoefte te hebben aan wat ademruimte, maar er blijven tal van technische hindernissen voordat een sterkere verschuiving in het handelssentiment kan worden bevestigd. Op dit moment laat de analyse zien dat wat zich afspeelt meer lijkt op een adempauze voor de euro dan op een doorslaggevende trendommekeir — en de redenering komt, volgens het rapport, neer op de obligatiemarkt.

De scherpe terugval in Amerikaanse staatsobligatierentes vanaf hun recente hoogtepunten — een beweging die in een verwante grafiekanalyse wordt onderzocht — heeft de druk op het paar verminderd nu de dollar ook wat terugzakt. De tienjaarsrente, die dient als benchmark voor Amerikaanse leningen en als belangrijk referentiepunt voor de wereldmarkten, staat centraal in die dynamiek. Maar met tienjaarsrentes die nog steeds boven de 5% zweven, is het onderliggende macroklimaat niet wezenlijk veranderd, aldus de analyse. De inflatie blijft grotendeels hardnekkig en een nieuwe opwaartse beweging in rentes zou het herstel van EUR/USD gemakkelijk kunnen dwarsbomen.

Europa is ook niet vrij van eigen problemen. Begrotingszorgen in Frankrijk blijven een aanhoudende dreiging, vooral als het Frans-Duitse renteverschil opnieuw begint toe te nemen. Het verschil tussen Franse en Duitse overheidsleningen is een standaardmaatstaf voor begrotingsstress binnen de eurozone, wat verklaart waarom handelaren het nauwlettend volgen. Het verschil hield vandaag rond 138 basispunten, niet ver van het hoogtepunt van 150 bps van twee weken geleden. Als de spanningen oplopen, kan dat snel opnieuw druk op de gemeenschappelijke munt zetten.

Alles afwegend lijken de grafieken de euro voorlopig wat ademruimte te geven. Uiteindelijk heeft de obligatiemarkt echter het laatste woord over de vraag of het herstel kan uitgroeien tot iets constructievers.