De European Securities and Markets Authority (ESMA) heeft bevestigd dat het toezicht op de Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) een nieuwe operationele fase ingaat, met een verschuiving van regelgeving naar toezichtconvergentie, zoals voorzitter Verena Ross schetste in het komende Werkprogramma 2027. Voor een markt die de afgelopen drie jaar heeft doorgebracht met de voorbereiding op autorisatie is de boodschap ondubbelzinnig: interpreterende leidraden maken plaats voor handhaving.

ESMA heeft de prioriteiten voor 2027 uiteengezet en stelt crypto-asset dienstverleners (CASP's) naast traditionele marktinfrastructuur onder een gecoördineerd toezichtinstrument. Hoewel de gedelegeerde bevoegdheden van de nationale toezichthouders (NCAs) onveranderd blijven, positioneert de nieuwe houding ESMA als de centrale autoriteit die geharmoniseerde normen vaststelt voor regelgevende rapportage en risicomonitoring voor alle EU-deelnemers.

Toezichtslekken dichten

De belangrijkste deelnemers aan het toezichtkader zijn inmiddels duidelijk geïdentificeerd: ESMA, de NCAs en de circa 70 instrumenten die per eind augustus 2026 al onder MiCA stonden geregistreerd. Voor 2027 richt de toezichtblik van de toezichthouder zich op operationele weerbaarheid, outsourcing en het waarborgen van een substantiële EU-aanwezigheid.

De maatregelen zijn gericht op bedrijven met een briefpapierbestaan in de EU en sub-outsourcingpraktijken die deactiviteiten één stap van hun thuismarkt verwijderd houden. Het gestelde doel is een balans vinden tussen het voorkomen van toezichtsnomadisme en het behoud van echte paspoortering, die tot nu toe zonder uniform toezicht functioneerde. Achtergrondinformatie over de autoriteit is beschikbaar via de officiële EU-instellingengids.

Onder het nieuwe regime zijn uniforme periodieke rapportage, gemeenschappelijke risico-indicatoren en gedeelde toezichtdashboards bedoeld om arbitrage einde te maken, waarbij een CASP licht rapporteert in één lidstaat en vervolgens diensten met paspoortering in de hele EU aanbiedt met beperkte beleggersbescherming. Heldere activacategorisering moet bovendien de drempel bepalen voor de vraag of tokens onder MiCA of onder de noteringsregels van MiFID II vallen. Voor CASP's ligt de praktische focus daarom op de vraag of rapportagesystemen, outsourcingketens en operationele controles consistente beoordeling over rechtsgebieden heen kunnen ondersteunen.

MIDAS en de nieuwe marktsurveillance-toolkit

In het hart van de verschuiving staat een nieuw instrument: MIDAS, ESMA's gezamenlijke toezichttool voor cryptomarkten. Gebouwd als gecentraliseerd platform om mogelijke marktmanipulatie onder MiCA op te sporen, zal het handelsgegevens rechtstreeks van CASP's ontvangen en beheren. Fase 1 wordt naar verwachting in 2027 gereed zijn, terwijl fase 2, verwacht in het vierde kwartaal, in samenwerking met de NCAs een integraal beeld geeft van data en analytics. De onderliggende richting is duidelijk: toezichthouders schakelen van op openbaarmaking gebaseerde modellen naar datagedreven toezicht.

EU crypto regulation moves to the supervision phase. 🚨 ESMA confirms it is shifting focus from drafting MiCA rules to enforcing strict, consistent supervision across all EU nations.
• Tighter oversight on CASP outsourcing \u0026 resilience
• Crackdown on reverse solicitation… pic.twitter.com/mZTcwagS3O

— The Moon Show (@TheMoonShow) (September 29, 2026)

Zoals TRACE dat voor de obligatiemarkten doet, vertegenwoordigt MIDAS een preventieve aanpak voor de integriteit van cryptomarkten, geïntegreerd met bestaande toezichttools. ESMA's digitale en datastrategieën, gepubliceerd naast het werkprogramma, positioneren het platform als onderdeel van het next-generation toezichtplan van de autoriteit, dat eenvoud combineert met geavanceerdheid.

MIDAS voegt bovendien een aparte zichtlijn toe voor transparantie. Terwijl on-chain activiteit al end-to-end traceerbaar is via aanbieders als Chainalysis, Nansen en Arkham Intelligence, richt het ESMA-systeem zich op off-chain gedrag binnen CASP's, en curt het wash trading en insider trading — blinde vlekken die zuiver on-chain analytics niet kunnen vangen.

Wat nu volgt in de MiCA-levenscyclus

MiCA-toezicht zal doorsijpelen in bredere EU-hervormingen, waaronder de MiCA-evaluatie van de Europese Commissie die uiterlijk juni 2027 gepland staat. Voortbouwend op zijn toezichtservaring wordt van ESMA verwacht dat het wetgevende dekking voorstelt voor DeFi-interfaces, staking-diensten en NFT's met financiële kenmerken. Praktische mijlpalen zijn al zichtbaar: tegen 2027 moeten CASP's klaar zijn voor grensoverschrijdende beoordelingen die outsourcing behandelen, weerbaarheidstests onder DORA en nieuwe geharmoniseerde rapportagesjablonen.

Volgens een branchemanalyse gepubliceerd op LinkedIn moeten bedrijven die onder het overgangsregime vallen een EU-aanwezigheid opbouwen, terwijl emittenten van stablecoins steeds meer uitdagingen zullen ondervinden rond de transparantie van liquiditeitsreserves. Dezelfde analyse stelt dat de overgang concurrentie-uitdagingen met zich meebrengt: geharmoniseerde regels creëren een geïntegreerde EU-markt die aanvankelijk de compliance- en transactiekosten verhoogt, maar uiteindelijk de grensoverschrijdende barrières tussen lidstaten verlaagt, wat gevestigde, goed gekapitaliseerde CASP's, banken en bedrijven ten gunste komt ten opzichte van nieuwkomers.

Naarmate MiCA zich ontwikkelt, zullen EU-normen worden afgezet tegen de regimes in het VK, de VS en Azië — een vergelijking die naar verwachting bepaalt waar kapitaal op korte termijn wordt ingezet. De komende toetsingsfase door de toezichthouder zal uitmaken of de EU zowel integriteit als innovatie kan bereiken binnen één regelboek.

Bron: Tron Weekly