ESMA stelt regulering van DeFi-toegangspunten onder MiCA voor

De marktwachthond van de Europese Unie wil de toegangspoorten naar gedecentraliseerde financiering reguleren in plaats van de code zelf. In haar reactie op de evaluatie van de Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) heeft de European Securities and Markets Authority (ESMA) een nieuwe gereguleerde crypto-assetdienst voorgesteld voor bedrijven die klanten toegang geven tot DeFi-protocollen.

Het voorstel heeft het potentieel om de manier waarop exchanges, wallet-applicaties en andere intermediairs gebruikers in heel Europa verbinden met gedecentraliseerde financiering te hervormen. Daarnaast wil de ESMA meer informatie om een echt gedecentraliseerd protocol te onderscheiden van een systeem dat nog steeds afhankelijk is van menselijke input om goed te blijven functioneren.

Waarom het toegangspunt, niet het protocol

In plaats van de onderliggende software of toestemmingsvrije netwerken zelf aan te pakken, richt de ESMA zich op de bedrijven en andere intermediairs die gebruikers toegang geven tot DeFi, hetzij via een interface, transactieroutering of een andere dienst gericht op klanten. Zij pleit voor het beperken van de reikwijdte van de DeFi-vrijstelling:

"De 'DeFi'-vrijstelling zou zo beperkt mogelijk moeten zijn om te voorkomen dat deze wordt gebruikt als manier om de toepassing van het MiCA-regime te omzeilen", schreef de autoriteit in haar reactie op de MiCA-evaluatie.

Met andere woorden, de toezichthouder wil dat de perimeter wordt getrokken rond de bedrijven die klanten naar DeFi leiden, niet rond de protocollen waarmee die bedrijven verbinding maken.

Het voorstel bouwt voort op een rapport uit 2025 van de European Banking Authority (EBA) en de ESMA, waarin werd geschat dat het aandeel van DeFi in de totale waarde van de wereldwijde crypto-assetmarkt ongeer 4% bedroeg, en dat transacties op gedecentraliseerde exchanges goed waren voor circa 10% van het wereldwijde handelsvolume in crypto. Het rapport identificeerde applicatie-interfaces, self-custody wallets en gecentraliseerde platforms als de belangrijkste routes naar DeFi. Het formuleren van regels rond die routes zou complianceverplichtingen leggen bij identificeerbare bedrijven — dezelfde laag waar MiCA's bestaande autorisatieregime voor crypto-dienstverleners al opereert — in plaats van bij de toestemmingsvrije protocollen zelf.

Openbaarmaking, marketing en de stablecoingrens

De ESMA heeft ook strengere regels voorgesteld voor marketing door influencers en derden, betere transparantie rond kosten en evenredige vereisten voor staking, lenen en uitlenen. Het voorstel van de EBA vroeg afzonderlijk om de regulering van cryptoleningen, met name aan DeFi gerelateerde kredietpraktijken, evenals meer consistentie in tokenclassificatie.

De toezichthouder zoekt daarnaast grotere bevoegdheden om frauduleuze websites te verwijderen, crypto-activa in beslag te nemen die verband houden met mogelijke marktm manipulatie of terroristische activiteiten, op te treden tegen ongeautoriseerde entiteiten uit derde landen en beperkingen op te leggen aan de omwisseling van stablecoins met een niet-conforme status.

Hoe de marktreactie er doorgaans uitziet

De bredere cryptomarkt zou grotendeels onaangetast kunnen blijven. Een studie uit januari 2026 toonde aan dat aankondigingen over nieuwe regulering effect hebben op specifieke tokens in plaats van op de hele markt, waarbij governance-tokens en die van gedecentraliseerde exchanges tot de meest gevoeligen behoren.

Het voorstel maakt deel uit van Europese grotere poging om te bepalen wanneer DeFi echt gedecentraliseerd is en wanneer iemand er betekenisvolle controle over heeft. Die taak wordt bemoeilijkt door het feit dat een protocol nog steeds gedecentraliseerd kan lijken terwijl belangrijke beslissingen worden genomen door een kleine groep mensen. Zoals eerder gemeld door Cryptopolitan, maakte een ECB-rapport dit duidelijk bij een aantal grote DeFi-projecten. Het voorstel van de ESMA is een nieuwe poging om dit onderscheid te verduidelijken.

Of de effecten overslaan

De effecten zullen zich zeker buiten Europa uitstrekken. Volgens een rapport van de Bank for International Settlements vervult gedecentraliseerde financiering doorgaans enkele functies die kenmerkend zijn voor de conventionele financiering, maar met potentieel grotere risico's van transparenziektes, informatiehiaten en financiële instabiliteit.

De Financial Stability Board heeft ook gewaarschuwd dat als landen verschillende regels toepassen, bedrijven hun activiteiten kunnen verplaatsen naar plaatsen die betere voorwaarden bieden, waardoor grensoverschrijdende controle moeilijker wordt.

Europa's overstap naar MiCA illustreert hoe de nieuwe regelgeving de concurrentie op de markt al vermindert. Volgens TRM Labs hadden slechts281 van de 1.343 gemonitorde crypto-dienstverleners in de Europese Economische Ruimte MiCA-autorisatie verkregen voordat de overgangsperiode op 1 juli afliep, wat betekent dat de meeste aanbieders die actief zijn in het blok zich nog buiten de geautoriseerde perimeter bevonden toen het venster sloot.

Het instellen van een nieuwe gereguleerde dienst voor bedrijven die gebruikers toegang geven tot DeFi zou de compliance-eisen nog verder kunnen verhogen, met name voor dienstverleners die over de grenzen heen opereren. Voorlopig blijft de maatregel een aanbeveling in de evaluatierespons van de ESMA; of deze van kracht wordt, hangt af van hoe de Europese Commissie en de EU-medegevers ermee omgaan in de lopende MiCA-evaluatie, naast de parallelle voorstellen van de EBA over kredietverlening en tokenclassificatie.