De vraag naar aandelen in het Engelse voetbal is groot, schrijft Ed Barnett van Latham & Watkins, het kantoor dat het door Amit Bhatia geleide consortium adviseerde bij de verwerving van een minderheidsbelang in Liverpool.

De recente verkoop van een belang in Liverpool FC aan een consortium van investeerders onder leiding en beheer van Amit Bhatia, de voormalige voorzitter van Queens Park Rangers, laat zien dat de grootste transfers van deze zomer geen spelers maar teams zijn.

Terwijl de krantenkoppen mogelijk gericht zijn op Manchester City's recordtransfer van £116 mln voor Elliot Anderson, doen er geruchten de ronde over het eigendom van verschillende andere clubs uit de Premier League en de Championship, en blijken voetbaldeels grote zaken te zijn.

Alles nog te winnen

Amerikaanse eigenaren controleren mogelijk elf Premier League-clubs en drijven met hun enorme honger naar Engels voetbal de huidige trend aan — een groep waartoe onder meer Fenway Sports Group bij Liverpool, de familie Glazer bij Manchester United en Stan Kroenke bij Arsenal behoren — maar een veel bredere groep wereldwijde investeerders is op zoek naar deals.

Een belangrijke motor vormen de mediarechten. De uitzendcyclus van de Premier League van 2025 tot 2029 is £12,3 miljard waard, 17 procent meer dan de vorige, inclusief een binnenlands contract van £6,7 miljard met Sky en TNT Sports, en de waarde van internationale mediarechten is sinds 2007 vertiendubbeld. Hoewel die groei nu mogelijk vertraagt, is het feit dat zelfs de laatst geëindigde club jaarlijks meer dan £100 mln ontvangt bijzonder aantrekkelijk.

Voetbalclubs worden daarnaast net zozeer gezien als beleggingsobjecten als sportieve entiteiten, met stadions als cruciaal element. De geplande nieuwe stadion met 100.000 zitplaatsen van Manchester United vormt het hart van een regeneratie van £7 miljard per jaar in de omgeving van Old Trafford, terwijl Evertons verhuizing naar het Hill Dickinson Stadium en de herontwikkeling rond het Tottenham Hotspur Stadium de activaposten eveneens hebben hervormd. Deze infrastructuurprojecten creëren lucratieve gemengde vastgoedinvesteringen naast de voetbalinkomsten.

Dan is er de waarde van de merken. Deloittes Football Money League 2026, het jaarlijkse rangschikkingsonderzoek van de clubs met de hoogste inkomsten ter wereld, laat zien dat de top 20 clubs wereldwijd in het seizoen 2024/2025 meer dan €12 miljard aan omzet genereerden, met Real Madrid bovenaan met bijna €1,2 miljard. Nu investeerders de commerciële kracht van die internationale supportersbases willen aanboren, is het geen wonder dat eigendom van meerdere clubs steeds vaker voorkomt: de helft van de Premier League zit inmiddels in een of andere vorm van multi-clubconstructie — een model dat is gepopulariseerd door wereldwijde netwerken zoals de City Football Group en Red Bull.

Tot slot is live sport een van de weinige contentcategorieën die niet kunnen worden gerepliceerd of verstoord door generatieve AI. Als livespektakel is Engels voetbal nauwelijks te evenaren, waarbij de spannende degradatiestrijd van dit jaar de concurrentiekracht en het echte risico illustreert.

Aanpak van de regelgeving

Nu nieuw kapitaal de sport binnenstroomt, houden toezichthouders de vinger aan de pols. De nieuwe Independent Football Regulator introduceerde in mei geschiktheidstoetsen voor toekomstige eigenaren, waardoor de deals van deze zomer extra worden getoetst. De toezichthouder werd opgericht krachtens de Football Governance Act 2025 naar aanleiding van een door supporters geïnitieerd onderzoek dat werd uitgelokt door de ondergang van het European Super League-project, en heeft eveneens bevoegdheden over afscheidingscompetities en de betrokkenheid van supporters. De Premier League zal daarnaast haar eigen toetsing van eigenaren en directeuren blijven uitvoeren, waardoor er nu twee overlappende, op elkaar afgestemde regimes gelden.

Met Uefa dat multi-clubconstructies aanpakt om de integriteit van zijn competities te beschermen wanneer clubs met gedeelde eigenaren zich samen kwalificeren, de herziening van de regels voor winst en duurzaamheid van de competitie ten gunste van squadkostenratio's die uitgaven plafonneren ten opzichte van de omzet, en de Financial Conduct Authority die meer interesse toont, worden voetbaldeels complexer, duren ze langer en kosten ze meer.

Toch tonen investeerders zich niet afgeschrikt; integendeel, Barnett ziet meer interesse van kapitaalkrachtige kopers die sterke beheerders willen worden van deze belangrijke culturele en in veel gevallen iconische activa.

Meer te verwachten in de Premier League

Miljardairs, staatsfondsen, investeerders in Amerikaanse sportfranchises en private-equityhuizen willen allemaal een graantje meepikken van het voetbal, wat leidt tot intense biedgevechten die de waarderingen naar alle waarschijnlijkheid opdrijven. Barnett verwacht gedurende het komende seizoen grote vraag naar clubs uit de Premier League en de top van de Championship, terwijl toezichthouders eraan werken om opportunisten vroegtijdig aan te pakken nu het nieuwe regime vaste vorm krijgt.

De uiteindelijke winnaars zijn de goed geleide clubs die ook op het veld presteren. Zij kunnen nu rekenen op een gevarieerde groep geduldige, deskundige en goed genetwerkte investeerders die de transfermarkt veel meer te bieden hebben dan alleen hun diepe portemonnee.

Ed Barnett is Office Managing Partner bij Latham & Watkins.