ECB-directielid Isabel Schnabel heeft drie modellen geschetst om centraal bankgeld on-chain te brengen in een speech op de conferentie "Future of Money" van de Bank of England op donderdag 1 oktober.

Tokenisering drijft het debat aan

De opmerkingen komen op een moment waarop de tokenisering van effecten, bankdeposito's en stablecoins vaart krijgt, wat beleidsmakers dwingt een kernvraag voor het financiële systeem onder ogen te zien: hoe kan centraal bankgeld, traditioneel beschouwd als het veiligste settlementmiddel, verankerd blijven in op blockchain gebaseerde marktinfrastructuur? De speech van de ECB-bestuurder hield ook Bitcoin (BTC) in beeld, nu de discussie over getokeniseerde financiën zich ontvouwt naast de groeiende aanwezigheid van crypto-assets op wereldmarkten.

Hoe die vraag wordt beantwoord, heeft directe gevolgen voor de marktstructuur: afrekening in centraal bankgeld zou de traditionele veiligheidskenmerken behouden, terwijl een grotere afhankelijkheid van privé-uitgegeven instrumenten kredietoverwegingen met betrekking tot de uitgever zou inbouwen in on-chain afrekening.

Lopende werkzaamheden van de ECB op het gebied van digitaal geld

Schnabel, die sinds december 2019 zitting heeft in het zeskopige Directiecomité van de ECB, is nauw betrokken bij het onderzoek van het eurogebied naar de toekomst van geld. Tijdens haar ambtsperiode bracht de ECB het digitale europroject in november 2023 in een voorbereidingsfase, waarin werd onderzocht hoe een potentiële digitale munteenheid van de centrale bank (CBDC) zou kunnen functioneren voor retailbetalingen, terwijl daarnaast afzonderlijk verkennende proeven werden uitgevoerd met commerciële banken over de afrekening van getokeniseerde transacties in wholesale centraal bankgeld. Tegen die achtergrond brengt haar driemodelkader de opties in kaart om on-chain transacties verankerd te houden aan centraal bankgeld, nu zowel de retail- als de wholesalewerkstromen doorlopen.

Ook centrale banken buiten het eurogebied worstelen met vergelijkbare vraagukken. De Bank of England, die de conferentie organiseerde, bestudeert een mogelijk digitaal pond en houdt zich bezig met de tokenisering van financiële activa, wat een bredere verschuiving weerspiegelt waarin privé-uitgegeven instrumenten zoals getokeniseerde deposito's en stablecoins terrein winnen op de financiële markten. Nu de voorbereidingsfase van de digitale euro en de studie naar het digitale pond beide lopen, blijven de evoluerende ontwerpkeuzes van de ECB en de Bank of England de concrete ijkpunten om te volgen naarmate het tokeniseringsdebat voortbeweegt.

---

Dit bericht werd eerst gepubliceerd door COINOTAG: ECB Sets Out Three Models to Put Central Bank Money On-Chain, Bitcoin (BTC) in Focus