De komende week brengt een relatief rustige economische kalender, zoals gebruikelijk na het Non-Farm Payrolls-rapport, en begint met feestdagen bij de banken in de Verenigde Staten en Canada.

Dinsdag staat Japan gepland om zijn kwartaalcijfer voor het bbp publiceren, terwijl Australië de Westpac-gegevens over het consumentenvertrouwen zal uitbrengen.

Woensdag brengt de wekelijkse ADP-werkgelegenheidsverandering in de VS, waarbij twee publicaties tegelijk verschijnen omdat de bron de gegevenspublicatie van vorig week heeft overgeslagen. Donderdag kondigt de Europese Centrale Bank haar monetaire beleidsbesluit voor de eurozone aan, terwijl de Verenigde Staten de PPI m/m, de werkloosheidsaanvragen en de cijfers over de verkoop van bestaande woningen publiceren.

Vrijdag is het belangrijkste moment van de week, met de langverwachte Amerikaanse inflatiecijfers in de schijnwerpers, vergezeld van de voorlopige consumentenvertrouwensmeting van de University of Michigan en de voorlopige UoM-inflatieverwachtingen. De Federal Reserve publiceert bovendien haar monetair beleidsrapport, dat twee keer per jaar verschijnt.

Australië: Vertrouwen verbetert, maar consumenten blijven somber

Het Australische consumentenvertrouwen steeg in augustus met 6,0% naar 88,9. Ondanks de verbetering blijven consumenten over het geheel genomen pessimistisch, waarbij de onzekerheid rond het conflict in het Midden-Oosten het vertrouwen blijft drukken. Uitlezingen van de vertrouwensindex onder 100 geven aan dat pessimisten in de meerderheid zijn, zodat het augustuscijfer nog steeds op een sombere stemming onder huishoudens wijst.

De stijgende inflatie heeft ook zorgen gevoed dat verdere renteverhogingen op tafel kunnen liggen, wat extra druk op huishoudens zou plaatsen. Tegelijkertijd is de correctie op de huizenmarkt versterkt, wat een extra tegenwind voor consumenten vormt.

ECB: Verhoging van 25 bps verwacht

Op de vergadering van deze week wordt algemeen verwacht dat de ECB de depositorente met 25 basispunten verhoogt naar 2,50%. Deze stap zou de agressiefste strakcyclus van de ECB sinds de invoering van de euro voortzetten, nu beleidsmakers worstelen met inflatie die ruim boven het doel van 2% van de bank blijft. De belangrijkste argumenten voor de stap zijn het veerkrachtige activiteitenniveau in Q3, het nog steeds verhoogde hoofdinflatiecijfer en beheerste loongroei.

Hoewel zachtere kern- en diensteninflatie wijzen op afnemende onderliggende prijsdruk, zullen hogere energieprijzen en de meer gladde toon van de juli-notulen de beleidsmakers waarschijnlijk voorzichtig houden. Analisten van Wells Fargo merkten op dat de brandstofprijzen dicht bij hun pieken van 2022 liggen, terwijl de lage gasopslaglagen de eurozone blootstellen aan verdere energieschokken.

De ECB wordt geacht niet agressief te reageren op een puur energieschok, gegeven de risico's voor de groei. Een bredere stijging van voedselprijzen zou echter zorgwekkender kunnen zijn als deze de inflatieverwachtingen opdrijft. Na september zal het beleidspad afhangen van hoe aanhoudend de druk van energie- en voedselprijzen blijkt te zijn, waardoor de begeleidende communicatie over toekomstige stappen net zo scherp in de gaten wordt gehouden als het besluit zelf.

VS: Inflatiecijfers staan centraal

De consensusverwachting voor de kern-CPI m/m is 0,2%, gelijk aan de eerdere 0,2%, terwijl de kern-CPI j/y op 2,4% wordt verwacht tegenover eerder 2,5%. De hoofdcijfer-CPI m/m wordt geraamd op 0,4% tegenover 0,1% vorige maand, terwijl de CPI j/y op 3,4% wordt verwacht, ongewijzigd ten opzichte van de eerdere uitlezing.

Na een sterker dan verwacht banenrapport richt de markt zich nu op inflatie. Met stijgende verwachtingen van een renteverhoging in september is het CPI-rapport van deze week van sleutelbelang. De Fed heeft herhaaldelijk benadrukt dat zij inflatiegegevens centraal stelt bij de beoordeling of verdere verstrakking nodig is, waardoor CPI-publicaties de afgelopen maanden terugkerende aandachtspunten voor de markten zijn geworden.

De inflatie van kerndiensten wordt verwacht met ongeveer 0,2% te stijgen, waarbij stevigere reis- en verblijfskosten de zachtere inflatie van medische zorg en huisvesting compenseren. Over het geheel genomen wordt verwacht dat het rapport laat zien dat de hoofdinflatie nog steeds wordt beïnvloed door de impact van het conflict in het Midden-Oosten op de olieprijzen, terwijl de kerninflatie relatief beheerst blijft. Na de data van vrijdag biedt het monetair beleidsrapport van de Fed een verdere kijk op hoe functionarissen de economische vooruitzichten beoordelen in de aanloop naar de septembervergadering.