De Europese Centrale Bank (ECB) en de nationale centrale banken van alle 27 EU-lidstaten roepen toezichthouders op om de regels voor stablecoin-reserves te herzien, met de waarschuwing dat het huidige kader banken in gevaar zou kunnen brengen.

Het Europese Stelsel van Centrale Banken (ESCB) publiceerde dinsdag zijn formele reactie op de evaluatie door de Europese Commissie van de Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), het regelgevingskader dat vorig jaar in werking trad en eisen stelt aan cryptobedrijven die in de EU actief zijn. De verordening stelde het eerste geharmoniseerde regime van het blok voor crypto-activa vast, waaronder de reserve- en opvragingsnormen die gelden voor stablecoin-uitgevers. Stablecoins zijn crypto-activa die ontworpen zijn om een stabiele waarde ten opzichte van een referentievaluta te behouden, en hun belofte aan houders rust op reserves die daadwerkelijk beschikbaar zijn wanneer opvragingen binnenkomen. Kern van het voorstel van het ESCB is het pleidooi om MiCA's eis dat grote stablecoin-uitgevers een vast deel van de reserves als bankdeposito's aanhouden, af te schaffen en te vervangen door liquiditeitsdrempels die gekoppeld zijn aan hoe snel reserve-activa kunnen vervallen.

Omdat het ESCB de ECB groepeert met de nationale centrale banken van elke lidstaat, vertegenwoordigt het document een gecoördineerd standpunt van de centrale bankensector van de EU als geheel, in plaats van het standpunt van instelling — het soort eendrachtige feedback waarmee de evaluatie van de Commissie rekening zal moeten houden, naast reacties van marktparticipanten.

Het gezamenlijke standpunt werd breed verspreid op X, onder meer in een bericht van het analyse-account Coin Bureau

🚨BREAKING: 🇪🇺The and all 27 EU central banks call to scrap MiCA’s rule forcing major stablecoin issuers to keep 60% of reserves in bank deposits. They argue issuers should not face a minimum bank-deposit requirement because volatile stablecoin flows could expose lenders to… pic.twitter.com/oqNYESPM9n

— Coin Bureau (@coinbureau) September 22, 2026

Bron: Coin Bureau on X

Wat de huidige regels vereisen

Onder het bestaande kader vereist MiCA dat stablecoin-uitgevers ten minste 30% van hun reserves als bankdeposito's aanhouden. Voor grotere en meer gebruikte stablecoins loopt die eis op tot 60%.

De ECB en de partnercentrale banken stellen dat dit een directe band schept tussen stablecoin-uitgevers en banken — een verbinding die problemen kan veroorzaken als een stablecoin te maken krijgt met een plotselinge golf van opvragingen. Als een uitgever snel grote deposito's bij een bank moet opnemen, kan die bank voor een liquiditeitscrisis komen te staan. Het risico is bijzonder groot wanneer stablecoin-reserves een groot deel van de totale financiering van een bank uitmaken.

De centrale banken verwezen ook naar een concreet precedent: de ineenstorting van Silicon Valley Bank in maart 2023. Circle had $3,3 miljard aan USDC-reserves bij de bank staan, een blootstelling die een run op de stablecoin veroorzaakte. Die gebeurtenis is het referentiepunt voor deze zorg: een bankfalen legde opvragingsdruk op een stablecoin, en onder de regels zoals die nu zijn geschreven, kan een opvragingsgolf bij een grote stablecoin financieringsdruk op een bank leggen.

Wat het ESCB in plaats daarvan voorstelt

Het ESCB wil de depositoregels vervangen door minimale liquiditeitsdrempels. Volgens de voorgestelde aanpak zou een deel van de reserves binnen één werkdag moeten vervallen en een groter deel binnen vijf werkdagen.

De Europese Bankenautoriteit had in 2024 al soortgelijke richtlijnen opgesteld. Die regels vereisten dat grote stablecoins 40% van de reserves aanhouden in activa die binnen één dag vervallen, en 60% binnen vijf dagen. Het voorstel van het ESCB volgt dezelfde structuur en roept in feite op om de liquiditeitsgerichte logica uit die richtlijnen in de verordening zelf op te nemen.

De centrale banken wezen ook overnight reverse repo's enlopende staatsobligaties aan als geschikte alternatieven voor bankdeposito's. Een verschuiving in die richting zou reserve-activa van bankbalansen halen en de opvragingscapaciteit verankeren in instrumenten die op korte termijn in contanten kunnen worden omgezet.

Een waarschuwing die weerklank vindt bij de CEO van Tether

Tether-CEO Paolo Ardoino uite eind 2024 soortgelijke zorgen, met een waarschuwing voor systemisch risico voor banken. Hij schetste een scenario waarin een stablecoin 10 miljard euro aan reserves aanhoudt, waarvan 6 miljard op bankdeposito's staat. Als de bank 90% van die fondsen uitleent, zou er in feite slechts 600 miljoen euro beschikbaar zijn. Dat zou de uitgever geldtekort kunnen opleveren als deze plotseling opvragingen moet voldoen — de kloof tussen deposito's op papier en contanten op handen die liquiditeitsdrempels juist moeten dichten.

Het nieuwe standpunt van het ESCB sluit nauw aan bij die waarschuwing.

De centrale banken wezen ook op een apart handhavingsprobleem: niet-nalevende cryptobedrijven kunnen nog steeds EU-klanten bereiken, wat volgens hen risico's voor beleggers met zich meebrengt.

Wat nu volgt

Er zijn nog geen wijzigingen in MiCA bevestigd. De verklaring van het ESCB is een reactie op een raadpleging, wat betekent dat toezichthouders nu de feedback zullen beoordelen voordat ze over vervolgstappen besluiten. Hoe de evaluatie verloopt, zal bepalen of de stablecoin-uitgevers in de EU voor een vast deel van de reserves gebonden blijven aan bankdeposito's of overgaan op op looptijd gebaseerde liquiditeitsregels — en of stablecoin-reserves voor banken een financieringsbron blijven.

Dit bericht is oorspronkelijk gepubliceerd op CoinCentral.