De Europese Bankautoriteit (EBA) heeft Brussel opgeroepen het EU-regelkader voor crypto aan te scherpen en publiceerde op 24 september haar reactie op de gerichte consultatie van de Europese Commissie over de herziening van de Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA). Hoewel MiCA sinds 30 december 2024 volledig van kracht is, betoogt de toezichthouder dat de sector zich te snel ontwikkelt voor een stilstaand kader en wijst zij leningen, stablecoins, assetclassificatie en rapportage aan als prioriteitsgebieden die aandacht behoeven.

Cryptoleningen en DeFi vallen binnen de reikwijdte

Het meest concrete verzoek van de EBA aan de Commissie is om het reguleren van crypto-asset-leningen te overwegen, waaronder gevallen waarin aanbieders van cryptodiensten klanten toegang geven tot gedecentraliseerde leenprotocollen. De autoriteit presenteert deze stap als een consumentenbeschermende maatregel en waarschuwt dat leningsrisico's momenteel buiten de reikwijdte vallen waarvoor MiCA is ontworpen en dat kredietnemers en kredietgevers weinig profijt hebben van de openbaarheidsvereisten en waarborgen die elders in de markt gelden.

Multi-issuer-stablecoins en reserveregels

Met betrekking tot stablecoins wijst de EBA multi-issuer-regelingen uit derde landen — regelingen waarbij één token door meerdere entiteiten buiten de EU wordt uitgegeven — aan als een bron van significant tot zeer significant risico en beveelt zij regelgevende aanpassingen aan om deze in te perken. Ook wil zij de reserveseisen opnieuw bezien, met name het minimale bedrag aan reserves dat uitgevers als bankdeposito's moeten aanhouden, waarbij effectief risicobeheer behouden blijft. Tegelijkertijd oordeelde de autoriteit dat de bestaande eisen voor asset-referenced tokens (ART's), die hun waarde ontlenen aan andere activa of een mandje daarvan, en e-money tokens (EMT's), die aan één officiële valuta gekopp zijn, grotendeels passend zijn.

Classificatie en rapportage

Volgens de EBA veroorzaakt de inconsistente classificatie van crypto-activa onder MiCA vermijdbare kosten en vertragingen voor bedrijven, belemmert zij innovatie en ondermijnt zij het concurrentievermogen van de EU-markt. De autoriteit dringt er daarom bij de Commissie op aan de reikwijdte en definities van de verordening te verhelderen, waaronder waar MiCA eindigt en andere financiële regels — zoals MiFID, het EU-kader voor effectenmarkten, en de Kapitaalvereistenrichtlijn, die prudentiële eisen aan banken stelt — beginnen. Daarnaast beveelde zij aan het rapportagekader voor uitgevers en dienstverleners te herzien, zodat toezichthouders risico's effectiever kunnen monitoren.

Wat nu

De reactie verschijnt nu de stablecoinregels van de Unie breder worden herzien. De Europese Centrale Bank heeft al aangedrongen op een verruiming van het verbod op stablecoinrendementen, en per 1 september waren er slechts 39 EMT's uitgegeven onder MiCA terwijl geen enkele ART was toegelaten — een kloof die ook blijkt uit het feit dat slechts drie van de vijftig grootste stablecoins aan de EU-regels voldoen. De EBA verklaarde de herziening van de Commissie te blijven ondersteunen, met als doel een robuust en toekomstbestendig kader voor de EU-sector voor crypto-activa.