De grote banken hebben de toon gezet voor de nieuwste reeks kwartaalcijfers: consumenten geven nog steeds uit, bedrijven lenen opnieuw en de kredietkwaliteit verslechtert niet. Dat is goed voor de groei, maar het is niet de vraaggering die de Federal Reserve mogelijk nodig heeft. De CPI van september kwam uit op 3,7% HEAD en 2,6% kerninflatie — bij de kernindex worden de vluchtige voedsel- en energieprijsen buiten beschouwing gelaten — beide boven de verwachtingen, en futures prijzen nu een ongewijzigde uitkomst voor oktober in op 73%, wat betekent dat handelaren verwachten dat de centrale bank de benchmarkrente ongewijzigd laat. Nu de FOMC op 27–28 oktober bijeenkomt, vormen de cijfers van volgende week de laatste controle van de reële economie vóór de beslissing.

Maandag 19 oktober

Voor de opening: Cleveland-Cliffs geeft inzicht in de staalvraag uit de autosector en of tariefbescherming nog steeds doorwerkt in de prijzen. Staalprijzen zijn jaar-op-jaar met 52% gestegen, wat meewaait biedt, hoewel de Canadese activiteiten van het bedrijf door de tarieven moeilijk blijven. Fifth Third opent de tweede golf van rapporten van regionale banken.

Na sluiting: Zions, Western Alliance, Wintrust en BOK Financial sluiten de bankenweek af. Nu de grote banken foutloze resultaten rapporteerden, zal de aandacht uitgaan naar de depositokosten na de renteverhoging in september en naar de afschrijvingen op commercieel onroerend goed, de leningen die kredietverstrekkers als oninbaar afboeken. Steel Dynamics geeft stilzwijgend een signaal over de niet-residentiële bouw en zou een beter beeld geven dan Cleveland-Cliffs van de totale vraag.

Dinsdag 20 oktober

Voor de opening: GM is de kop van de dag. Autoprijzen hebben bijgedragen aan de hogere kerninflatie, wat de vraag oproept of dat prijszettingskracht weerspiegelt of de doorgifte van tarieven is — en hoezeer hogere financieringskosten kopers raken. 3M, de graadmeter voor industriële kortetermijncycli die al tien jaar worstelt, rapporteert ook. Halliburton zal laten zien of hogere olierijzen de Noord-Amerikaanse borenactiviteit weer aanzwengelen of dat kapitaaldiscipline standhoudt — relevant voor de duur van de energieschok. GE Aerospace, RTX en Northrop dekken defensie en de aftermarket voor lucht- en ruimtevaart.

Na sluiting: Netflix toetst zijn prijszettingskracht, alhoewel het bedrijf vrijdag zijn chief content officer ontsloeg, een stap die op enkele publieksproblemen wijst. Capital One geeft nog een indicatie van de consumentenkredieten. United Airlines en Alaska Airlines zijn goede controlemetingen van de sterke vraag waar Delta over sprak; opmerkingen over premium versus economy zullen laten zien wie nog blijft uitgeven, maar kerosine is een grote rem.

Woensdag 21 oktober

Voor de opening: NextEra draagt het verhaal over de elektriciteitsvraag: de groei van dataverkeersbelasting in datacenters tegen rentegevoelige financiering. Het zou veel kunnen verraden over de hele AI-trade. CME profiteert van volatiliteit in rentefutures, en Moody's geeft een beeld van de bedrijfsemissies na de schok in de obligatiemarkt.

Na sluiting: Tesla en Meta zijn de eerste grote techbedrijven die rapporteren, wat een toets van het marktsentiment oplevert. Texas Instruments is het bredere signaal voor de economie en AI: de vooruitzichten van het bedrijf zijn de beste brede indicatie van de chipcyclus voor industrie en auto's, en een zwakke Q4-vooruitzicht zou problemen betekenen. Lam Research dekt tevens de kapitaaluitgaven in de halfgeleidersector en China. CSX rapporteert vrachtvolumes op het spoor, terwijl Southwest en Wyndham inzicht geven in reizigers met midden- en lage inkomens, die mogelijk terughoudender worden.

Donderdag 22 oktober

Voor de opening: Procter & Gamble is het belangrijkste rapport in de basisbehoeften deze kwartaal, en volume versus prijs is het hele verhaal. Gelijkblijvende volumes bij hogere prijzen zou betekenen dat de consument onder druk staat. Union Pacific en Norfolk Southern rapporteren dezelfde ochtend, met vrachtvolumes en de aanstaande fusie in de spotlight. Blackstone dekt private credit en onroerend goed nu de rente stijgt; als de verkrapping ergens iets doet breken, moet je daar zoeken. Honeywell, Lockheed en Comcast maken het compleet.

Na sluiting: Robert Half is de onopvallende macro-rapportage van de week, omdat uitzendarbeid omdraait vóór de banenmarkt dat doet. Zwakke opmerkingen zouden het argument van de "gezonde consument dankzij gezonde banen" ondermijnen. Bloom Energy en Western Digital vertegenwoordigen de AI-infrastructuurtrade en kunnen grote schommelingen in die aandelen veroorzaken.

Vrijdag 23 oktober

Voor de opening: American Express laat de welvarende consument zien, die het hele jaar de uitgaven heeft gedragen. Afremmende facturering zou een probleem zijn aan de bovenkant van de K — de scheuring waarbij huishoudens met hogere inkomens bleven uitgeven terwijl huishoudens met lagere inkomens meer druk vertonen. Voor Canada rapporteert Rogers over abonneegroei nu de bevolkingsgroei sterk is afgenomen. Telecombedrijven hebben het zwaar, maar het bedrijf zou het bezit van zijn sportteams kunnen gelde maken.