Dieselprijzen schommelen dicht bij recordhoogten, en volgens FreightWaves-hoofdredacteur John Kingston heeft deze piek mogelijk veel meer blijvende kracht dan de stijgingen van 2008 of 2022. De koersstijging wordt aangedreven door een combinatie van refinery-uitval, Russische leveringsverliezen, seizoensgebonden onderhoud en vraag naar stookolie. Voor wagenparken, expediteurs en verladers is de kopprijs slechts een deel van het probleem — de grotere vragen zijn hoe lang de verhoogde prijzen aanhouden en vanaf welk moment brandstoftoeslagen de pijn niet meer dekken, vooral bij lege kilometers.

Ultralage-zwavel-dieseltermijncontracten op de CME rekenden maandag af op wat Kingston in feite de hoogste prijs ooit noemde — boven de piek van 2008 en vrijwel gelijk aan de korte, door short covering gedreven eendaagse piek na de Russische invasie van Oekraïne. De dagelijkse dieselprijs van AAA ligt ongeveer 12 tot 13 cent onder dat naoorlogse hoogtepunt. In tegenstelling tot eerdere pieken heeft deze volgens Kingston structurele ondersteuning die verhoogde prijzen maandenlang kan handhaven, wat belangrijk is omdat diesel centraal staat in vrachtvervoer, landbouw en industriële logistiek.

De spotprijs van stookolie in de haven van New York — het benchmarkcontract voor middendistillaten — bereikte 4,72 dollar per gallon, het hoogste niveau in vijf jaar, volgens FreightWaves SONAR-gegevens die tijdens het interview werden aangehaald. Kingston merkte op dat de enige afrekening boven dat niveau plaatsvond op één afwijkende dag eind april, toen het aflopende meicontract boven 5 dollar piekte en de volgende sessie met 1 dollar instortte — een klassiek short-covering-evenement zonder gevolgen voor de echte levering.

Het kernprobleem aan de aanbodzijde, zo legde Kingston uit, ontstaat door het gecombineerde verlies van raffinagecapaciteit door Oekraïense droneaanvallen op Russische faciliteiten en aanhoudende verstoring in de Straat van Hormuz. "De Oekraïense aanvallen op Russische raffinaderijen hebben meer dan 1 miljoen vaten raffinagecapaciteit per dag offline gehaald," zei hij, waarbij hij opmerkte dat Russische raffinaderijen juist op dieselproductie waren gericht vanwege de zwaardere ruwe olie uit Russische velden. Intussen hebben tankervolgingsbedrijven zoals Kepler de optimistische schattingen van de Amerikaanse overheid van de oliegestroom door de zeestraat publiekelijk betwist, en er blijven open vragen over hoeveel tankers kunnen terugkeren om opnieuw te laden. Seizoensgebonden onderhoud in raffinaderijen voegt een extra laag van krapte toe en beperkt hoe snel het aanbod zich kan aanpassen.

"Alle grondstoffen zijn aarde met diesel — ze worden op de een of andere manier uit de aarde geproduceerd. Of je plant ze en ze groeien, of je graaft ze op als erts, en je hebt diesel nodig om dat alles te doen."

Die uitspraak, die Kingston toeschreef aan Jeffrey Currie, voormalig hoofd grondstoffen bij Goldman Sachs, onderstreept waarom een aanhoudende dieselschok ruimere economische gevolgen heeft dan een piek in de benzineprijs. Kingston betoogde dat, zelfs als de absolute dieselprijs geen eerdere records breekt, de cumulatieve kosten voor de economie — het totale dagelijkse verbruik vermenigvuldigd met de prijs over de zes maanden vanaf 1 maart — waarschijnlijk hoger zullen uitvallen dan de gecombineerde tol van de pieken van 2008 en 2022.

Voor vervoerders is de pijn ongelijk verdeeld. Truckload-vervoerders kunnen de meeste brandstofkosten via brandstoftoeslagen doorberekenen aan verladers, maar Kingston wees erop dat lege kilometers en terugritkilometers — vaak 12% tot 13% van het totaal bij truckload-wagenparken — geen toeslagherstel kennen. Hij voorspelde dat sommige vervoerders dit kwartaal dieselgerichte druk op hun resultaten zullen gaan rapporteren. De oostkust en het noordoosten zijn bijzonder kwetsbaar: wekelijkse voorraadgegevens van de EIA die dinsdag verschenen, toonden regionale dieselvoorraden op niveaus die Kingston omschreef als bijna onvoorstelbaar voor marktdeelnemers nog niet zo lang geleden.

Diesel in Californië is op de regionale prijs van het DOE boven de 7 dollar per gallon uitgekomen, terwijl de regio lager Atlantic rond de 5,43 dollar zit. Kingston zei echter dat het procentuele koersverloop in Californië niet wezenlijk sneller is geweest dan in de rest van het land — de staat begon simpelweg vanaf een hoger niveau door belastingen en schonere-brandstofregels, waaronder de Low Carbon Fuel Standard.

Over de crack spread tussen diesel en ruwe olie zei Kingston dat een spread van 100% gebied is dat niemand in de markt zich herinnert ooit te hebben gezien. "Dit hogere niveau heeft lange adem," zei hij. "Je kunt je voorstellen dat het maanden aanhoudt, omdat de voorraden nog steeds niet normaal zijn — en daarbovenop moet je op termijn ook de voorraden weer opbouwen."

Kortom: ultralage-zwavel-diesel op de CME bereikte zijn hoogste naoorlogse afrekenprijs, met de pomprijs van AAA ongeveer 12–13 cent onder het record van na de Russische invasie van Oekraïne; Oekraïense aanvallen op Russische raffinaderijen hebben meer dan 1 miljoen vaten raffinagecapaciteit per dag weggenomen, terwijl seizoensgebonden onderhoudsstopstanden het aanbod verder zullen verstrakken; de crack spreads tussen diesel en ruwe olie hebben niveaus bereikt die nooit eerder zijn geregistreerd; en de dieselvoorraden aan de oostkust en in het noordoosten zijn gedaald tot historisch lage niveaus.

Dit artikel is gebaseerd op een transcriptie van het interview; het volledige interview is te zien in de video hierboven.

Bron: FreightWaves