Het vrijdagse arbeidsrapport veranderde de macro-economische opzet voor de komende week. De Amerikaanse non-farm payrolls daalden in juli onverwacht met 23.000, terwijl de werkgelegenheid voor mei en juni naar beneden werd bijgesteld met in totaal 103.000 banen. De termijnmarkt reageerde door de impliciete waarschijnlijkheid van een renteverhoging door de Federal Reserve in september terug te brengen tot ongeveer 44%.

Daardoor komt de inflatie-informatie van deze week centraal te staan in het rentedebat, met de juli-CPI op woensdag en de PPI op donderdag. De economische kalender is echter niet het enige risico.

1. CPI Kan het Fed-debat op Woensdag Herzien

Het U.S. Bureau of Labor Statistics publiceert de Consumer Price Index voor juli om 8:30 a.m. ET op woensdag 12 augustus. De CPI is de belangrijkste referentiemaatstaf van de Fed voor inflatie op consumentenniveau, en de cijfers zijn een terugkerende bron van volatiliteit geworden voor risicoactiva, waaronder crypto, naarmate handelaren het pad van de korte-termijnrente herprijzen.

Economen die door Reuters zijn bevraagd, verwachten dat de headline-inflatie zal dalen naar 3,4% op jaarbasis, van 3,5% in juni, terwijl de core-CPI wordt geraamd op 2,5%.

Met slechts een bescheiden daling verwacht, zal de marktreactie mogelijk minder afhangen van het hoofdcijfer zelf dan van de mate waarin het afwijkt van de consensus.

Een meevaller aan de onderkant zou de zaak versterken om de rente ongewijzigd te laten na het zwakke juli-werkgelegenheidsrapport. De rendementen op staatsobligaties en de dollar zouden waarschijnlijk de eerste markten zijn die reageren, en lagere verwachtingen voor verdere verstrakking creëren over het algemeen een gunstiger klimaat voor Bitcoin en andere risicoactiva.

Een hogere CPI kan die beweging snel omkeren. Drie van de 12 beleidsmakers van de Fed waren voorstander van een renteverhoging op de juli-vergadering, wat aantoont dat de steun voor een strenger beleid niet is verdwenen. Als inflatie aanhoudender blijkt dan verwacht, zou de markt de waarschijnlijkheid van een septemberverhoging opnieuw boven de 50% kunnen plaatsen.

Morningstar Wealth-strateeg Dominic Pappalardo heeft betoogd dat aanhoudende afkoeling van de inflatie voldoende kan zijn om een verdere renteverhoging van de Fed dit jaar te voorkomen, terwijl een CPI-cijfer boven de verwachting waarschijnlijk druk zou zetten op risicoactiva.

Citi neemt een meer accommodatieve positie in en voorspelt een verlaging als de volgende stap van de Fed, mogelijk in oktober.

BofA Global Research bevond zich aan het tegenovergestelde uiteinde van het spectrum. Voordat het vrijdagse arbeidsrapport de zaak voor verdere verstrakking verzwakte, verwachtte BofA drie kwartpuntverhogingen in 2026, beginnend in september.

De CPI van woensdag zal laten zien hoeveel van dat hawkish standpunt nog overeind staat.

2. PPI Zal Testen of Inflatiedruk Dieper Gaat

De Producer Price Index volgt om 8:30 a.m. ET op donderdag 13 augustus.

De producentinflatie blijft verhoogd, ondanks enige recente maandelijkse verlichting. Eindvraagprijzen daalden met 0,3% in juni, volgens het Bureau of Labor Statistics, maar waren nog steeds 5,5% hoger dan een jaar eerder.

De PPI biedt een tweede blik op inflatiedruk hoger in de toeleveringsketen, hoewel hogere producentkosten niet direct of onmiddellijk doorwerken in consumentenprijzen.

Bedrijven kunnen stijgingen deels opvangen via lagere marges, contracten heronderhandelen of prijswijzigingen uitstellen. Dat betekent dat één sterk PPI-cijfer niet automatisch een nieuwe stijging van de CPI impliceert.

De belangrijkere vraag is of het rapport van donderdag het signaal van woensdag ondersteunt of ondermijnt. Als zowel de CPI als de PPI afkoelen, zou de noodzaak voor een verdere verhoging op korte termijn verder verzwakken. Aanhoudende groothandelsinflatie zou echter elke verbetering in de CPI minder overtuigend maken.

De PPI zal daarom eerder het CPI-signaal van woensdag bevestigen of uitdagen dan het vervangen als de belangrijkste catalysator van de week.

3. Hormuz Kan Inflatieverwachtingen Verschuiven Voordat de Datagegevens Dat Doen

Ontwikkelingen rond de Straat van Hormuz brengen een ander type risico met zich mee, omdat energiemarkten toekomstige inflatie langdurig kunnen herprijzen voordat die druk verschijnt in officiële gegevens. De zeestraat is een van de meest kritische oliekierenpunten ter wereld, waarbij op een gemiddelde dag ongeveer een vijfde van het wereldwijde olieverbruik erdoorheen passeert.

Iran meldde op 9 augustus dat een overeenkomst met Oman over nieuwe scheepvaartroutes door de zeestraat in de "eindfase" verkeerde. Teheran maakte ook duidelijk dat de overeenkomst alleen de waterweg niet zou heropenen, wat afhankelijk blijft van aanvullende voorwaarden die door de Verenigde Staten moeten worden vervuld.

Iran en de V.S. voeren momenteel geen open directe onderhandelingen; berichten worden in plaats daarvan via tussenpersonen uitgewisseld.

Elk geloofwaardige pad naar herstel van normaal verkeer door de Straat van Hormuz zou een deel van de geopolitieke premie die in olieprijzen is ingebouwd kunnen wegnemen.

Zonder die vooruitgang blijft ruwe olie blootgesteld aan het risico van een nieuwe door aanbod gedreven stijging. Stijgende olieprijzen kunnen inflatieverwachtingen en obligatierendementen verhogen voordat het effect zichtbaar wordt in de CPI, waardoor de financiële omstandigheden verstrakken, zelfs zonder een onmiddellijke wijziging in het beleid van de Fed.

Citi verhoogde op 7 augustus zijn prognose voor Brent in het derde kwartaal naar $80 per vat, van $75, omdat de onderhandelingen langer duurden dan verwacht. Goldman Sachs verwacht dat Brent tussen de $80 en $90 blijft totdat er een bevestigde overeenkomst naar voren komt of het conflict materieel escaleert.

Hormuz Geeft Trump Een Extra Economische Prikkel om een Overeenkomst te Zoeken

Energieprijzen geven Washington ook een economische reden om een heropening na te streven.

Een rapport van de Jerusalem Post onder verwijzing naar de Wall Street Journal meldde dat president Donald Trump privé heeft overwogen het conflict te beëindigen zonder een nieuwe kernovereenkomst te sluiten, mits de nucleaire capaciteiten van Iran beperkt blijven en de normale scheepvaart door Hormuz wordt hervat.

Dat maakt lagere olieprijzen niet de genoemde reden van Trump om een overeenkomst na te streven, maar de economische prikkel is duidelijk. Een langdurige verstoring zou het risico lopen op een nieuwe stijging van de energiekosten, precies op het moment dat de Fed beslist of inflatie nog steeds een strenger beleid vereist.

Voor crypto meten de CPI van woensdag en Hormuz verschillende kanten van hetzelfde risico. De CPI zal laten zien of de binnenlandse prijzendruk blijft afkoelen, terwijl oliemarkten zullen onthullen of er een nieuwe inflatieschok begint op te bouwen voordat deze de officiële gegevens bereikt.

Disclaimer: Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel, investerings- of handelsadvies. Cryptocurrency en andere financiële markten zijn zeer volatiel, en lezers dienen hun eigen onderzoek te doen en hun risicotolerantie in overweging te nemen voordat zij investeringsbeslissingen nemen.