De prijzen van ruwe olie uit Canada, Zuid-Amerika en Afrika zijn de afgelopen weken scherp gestegen, gedreven door een herstel van de Chinese olie-importvraag vanaf een decenniumdieptepunt, stijgende benchmarkprijzen en aanhoudende verstoringen in de olievoorziening uit het Midden-Oosten. De verschuiving laat zien hoe de inkoopbeslissingen van één grote koper kunnen doorklinken in regionale ruwe-oliemarkten en de prijsverschillen kunnen hertekenen van grades die doorgaans met een korting ten opzichte van Brent verhandeld worden.

Djeno-ruwe olie uit Congo — een van de kleinere producenten binnen OPEC — wordt aangeboden met een premie van $20 per vat boven ICE Brent, zo meldden anonieme handelaren maandag aan Bloomberg. Dat is een stijging ten opzichte van een premie van $15 per vat twee weken eerder, volgens dezelfde handelaren.

Ook de prijzen van ruwe olie uit Canada, Brazilië en Argentinië stijgen door een toegenomen vraag in Azië. Aziatische importeurs van ruwe olie, waaronder China, Japan en Zuid-Korea, zijn olie gaan inkopen tot in Argentinië aan toe om de aanbodsverliezen uit het Midden-Oosten te compenseren — een opvallende ommezwaai voor een regio waarvan de raffinaderijen historisch sterk op leveranciers uit de Perzische Golf leunden. De afgelopen weken hebben Aziatische raffinaderijen Argentijnse Medanito-ruwe olie gekocht, waarbij ten minste één lading van deze grade — vergelijkbaar met de Amerikaanse West Texas Intermediate — in augustus werd geladen, zo zeiden anonieme handelaren met kennis van de transacties vorige week tegen Bloomberg.

China specifiek verhoogt de import van Afrikaanse en Amerikaanse grades, evenals van de geliefde Russische ESPO-blend, nu het Iraanse ruwe-oliaanbod snel is opgedroogd na de opnieuw opgelegde Amerikaanse blokkade van Iraanse oli-export.

De grootste olie-importeur ter wereld zag zijn ruwe-olie-import herstellen van het decennialange dieptepunt van juni, nadat Peking de beperkingen op brandstofexport versoepelde en raffinaderijen voorraden aanvulden om te profiteren van redelijk goede raffinagemarges.

Toch blijft de Chinese ruwe-olie-import, geschat op zo'n 7,3 miljoen vaten per dag (vpd) in augustus, ruim onder het niveau van vóór de oorlog van 11-12 miljoen vpd. Dat suggereert dat China kieskeurig zal blijven bij de inkoop van ruwe olie te midden van volatiele en vaak sterk oplopende olieprijzen. Peking kan zich die kieskeurigheid permitteren omdat het vóór het uitbreken van de Iran-oorlog naar schatting 1,4 miljard vaten ruwe olie in commerciële en strategische opslag had verzameld. Die buffer geeft Peking een ongebruikelijke onderhandelingspositie om op gunstige prijzen te wachten in plaats van ladingen te kopen tegen piekpremies — een dynamiek die handelaren in de gaten houden als signaal voor hoe duurzaam de huidige premie op grades uit het Atlantisch bekken en Afrika zal blijken.

Vooralsnog zijn de grootste verliezers in de Chinese raffinagesector de kleine onafhankelijke raffinaderijen — lokaal bekend als "teapots" en geconcentreerd in de provincie Shandong — die jarenlang vertrouwden op extreem goedkope Iraanse en Venezolaanse ruwe olie. Eén van die stromen komt niet langer uit de Perzische Golf, en de andere is niet langer zo goedkoop. Hoe deze kleinere raffinaderijen zich aanpassen, en of Peking hun importquota daarop bijstelt, bepaalt hoeveel van de herstellende Chinese vraag daadwerkelijk de internationale spotmarkten bereikt.

Door Michael Kern voor Oilprice.com