De wereldwijde maïs- en sojabonenmarkten kunnen in 2027 een sterkere prijscyclus betreden, doordat dalende graanvoorraden, hoge kunstmestkosten en groeiende vraag uit de biobrandstoffensector de concurrentie om landbouwproducten intensiveren.

Amerikaanse sojabonenfutures klommen op 1 september tot hun hoogste niveau in bijna drie jaar, waarbij het novembercontract boven de $13/bushel sloot. Maïs en tarwe stegen eveneens, wat de verwachting versterkte dat de laagtes van 2024-26 mogelijk een basis hebben gelegd voor hogere prijzen.

EPA-besluit voedt de rally

De rally volgde op een besluit van de Amerikaanse milieudienst EPA over vrijstellingen voor kleine raffinaderijen onder de Renewable Fuel Standard, het federale programma dat jaarlijkse bijmengverplichtingen voor hernieuwbare brandstoffen vaststelt. De EPA verleende 18 volledige en 11 gedeeltelijke vrijstellingen voor het nalevingsjaar 2025, maar meldde dat het verschil tussen de geraamde en werkelijke vrijgestelde volumes zal worden herverdeeld naar de Renewable Volume Obligations van 2026 en 2027.

Hoewel de vrijstellingen de directe bijmengverplichtingen voor de betrokken raffinaderijen verlagen, verschuift de herverdeling de bijbehorende vraag naar hernieuwbare brandstoffen naar toekomstige nalevingsjaren in plaats van deze volledig te schrappen. Die uitkomst werd geïnterpreteerd als steunend voor sojaolie, een belangrijke grondstof voor de productie van biodiesel en hernieuwbare diesel. De koppeling met deze grondstof is de afgelopen jaren sterker geworden doordat de Amerikaanse capaciteit voor hernieuwbare diesel is uitgebreid, waardoor een groeiend aandeel van de binnenlandse sojaolie naar brandstofgebruik in plaats van naar voedselmarkten gaat.

Sojabonencomplex versterkt zich

Sojaoliefutures stegen fors na de aankondiging, terwijl het bredere sojabonencomplex eveneens hoger uitkwam. Dit illustreert hoe nauw sojabonenprijzen verbonden raken met het Amerikaanse energie- en milieubeleid.

Sojaoliefutures van de Chicago Board of Trade stegen in drie handelssessies tot 1 september met 7,22%. Het meest verhandelde CBOT-decembercontract voor sojaolie sloot op 1 september op 72,63 cent/lb, tegen 67,74 cent/lb op 26 augustus — een stijging van 4,89 cent/lb, oftewel 7,22%.

Platts, onderdeel van S&P Global Energy, waardeerde Argentijnse sojaolie FOB Up River voor oktoberlading op 1 september op $1.211,44/mt, een stijging van $15,87/mt, oftewel 1,33%, ten opzichte van $1.195,57/mt op 26 augustus. Braziliaanse sojaolie FOB Paranaguá voor oktoberlading steeg met $20,28/mt, oftewel 1,69%, naar $1.218,05/mt op 1 september, tegen $1.197,77/mt op 26 augustus.

Het vooruitzicht zal verder afhangen van de vraag of sterkere verplichte volumes zich vertalen in aanhoudende fysieke vraag van producenten van hernieuwbare brandstoffen. Marktparticipanten zullen daarom de crush-cijfers voor sojabonen, de voorraden plantaardige olie en de waarde van hernieuwbare-brandstofcredits volgen als signalen van een strakker wordende grondstoffenbalans.

Wereldwijde voorraadbuffer wordt smaller

Het biobrandstofvooruitzicht ontstaat tegen de achtergrond van krimpende landbouwvoorraden. De wereldwijde voorraden maïs, sojabonen en tarwe dalen al sinds mei, waardoor markten gevoeliger zijn geworden voor weersverstoringen, kleiner areaal of onderbrekingen van belangrijke exportcorridors. Volatiliteit rond de Zwarte Zee vergroot die gevoeligheid verder.

Rusland en Oekraïne zijn belangrijke leveranciers van tarwe, maïs en zonnebloemolie, wat betekent dat verstoringen van de regionale logistiek markten ver buiten tarwe kunnen beïnvloeden. Een beperktere beschikbaarheid van zonnebloemolie zou bijvoorbeeld de vraag naar concurrerende plantaardige oliën, waaronder sojaolie, kunnen doen toenemen, aangezien kopers van plantaardige olie vaak tussen eetbare oliën substitueren op basis van prijs en beschikbaarheid.

De krimpende voorraadbuffer garandeert geen aanhoudende rally. Het betekent wel dat productieverliezen in de VS, Brazilië of Argentinië — samen goed voor het leeuwendeel van de wereldexport van maïs en sojabonen — een groter priseffect kunnen hebben dan in periodes van overvloedige voorraden.

Kunstmestkosten bedreigen maïsareaal

Hoge kunstmest- en energiekosten vormen een andere mogelijke beperking voor de productie van 2027. Maïs is bijzonder kwetsbaar vanwege de grote stikstofbehoefte; de productie van stikstofkunstmest is energie-intensief, waardoor kunstmestprijzen zijn gekoppeld aan de markten voor aardgas en energie. Aanhoudend hoge inputkosten kunnen telers ertoe aanzetten het kunstmestgebruik te verminderen of land om te zetten naar gewassen die minder inputs vergen, zoals sojabonen, die zelf stikstof binden.

De druk kan aanzienlijk zijn in Brazilië, een belangrijke leverancier waar producenten bij de aankoop van geïmporteerde kunstmest ook te maken hebben met valutagerelateerde kosten. Minder maïsaanplant of een lager gebruik van kunstmest kunnen de exporteerbare voorraden van Brazilië beperken, zeker als weersomstandigheden ook de opbrengsten drukken.

In de VS kunnen hoge kunstmestkosten het maïsareaal doen krimpen ten gunste van sojabonen. Minder beplant areaal, gecombineerd met een eventuele daling van de nationale opbrengsten, zou de voorraden in het volgende verkoopjaar aanspannen. Een dergelijke verschuiving zou ook zichtbaar worden in het Prospective Plantings-rapport van de USDA, dat in het voorjaar van 2027 verschijnt en een van de belangrijkste oriëntatiepunten is voor het areaalbeeld van 2027.

De westelijke Corn Belt kan een bijzonder uitgesproken impact zien. Maïs uit de regio voorziet binnenlandse afnemers en wordt per unit train vervoerd naar Mexico en exportterminals in het Pacific Northwest. Als China terugkeert als substantiële koper van Amerikaanse maïs, kan concurrentie om railcapaciteit de prijzen tegen de zomer van 2027 doen opdrijven.

China en weer bepalen het soja vooruitzicht

China blijft de centrale variabele voor de Amerikaanse soja-export, aangezien het bij verre 's werelds grootste importeur van sojabonen is en het grootste deel van zijn aankopen afkomstig is uit de VS, Brazilië en Argentinië. Nieuwe aankopen voor levering in het verkoopjaar 2026-27 hebben het sentiment gesteund, al zal voortgezette koopactiviteit nodig zijn naarmate de Amerikaanse oogst op gang komt.

De gewascondities van Amerikaanse sojabonen zijn ook verslechterd. De USDA beoordeelde in de week tot 30 augustus 58% van het gewas als goed tot uitstekend, een daling van 2 procentpunten ten opzichte van de voorgaande week. Ongeveer 95% van het gewas had peulen gezet, terwijl 13% bladverlies vertoonde, wat het belang van temperatuur en neerslag in de slotfase van het groeiseizoen vergroot en duidt op late seizoensstress. Het maandelijkse Crop Production-rapport en de World Agricultural Supply and Demand Estimates van de USDA, die binnen enkele dagen verschijnen, bieden het volgende formele beeld van de opbrengstverwachtingen.

Aandacht verschuift naar Zuid-Amerika

Een voorspeld El Niño-weerpatroon kan voor nattere omstandigheden in Argentinië en het zuiden van Brazilië zorgen, terwijl het risico op hitte en droogte in centraal en noordelijk Brazilië toeneemt. Een significante daling van de Zuid-Amerikaanse maïs- of sojaproductie zou de wereldwijde balansen verder aanspannen en de rally mogelijk tot midden 2027 kunnen verlengen, aangezien Zuid-Amerikaanse oogsten de wereldwijde voorziening opvangen tussen Amerikaanse verkoopjaren in.

Voor producenten leveren hogere prijzen echter niet automatisch bredere marges op. Stijgende kosten voor brandstof, transport en kunstmest kunnen een deel van de verbetering van de gewaswaarde wegnette.

Het zich ontwikkelende vooruitzicht voor 2027 is daarmee niet simpelweg een bullish verhaal. Het is een worsteling tussen sterkere vraag, krimpende voorraadbuffers en steeds duurdere productie. Als het verbruik van biobrandstoffen en de Chinese import vast blijven terwijl de wereldproductie krimpt, kunnen de maïs- en sojamarkten beslist hoger bewegen. Maar met oogstdruk, handelsstromen en weer nog onzeker, zal volatiliteit naar verwachting het bepalende kenmerk van het komende jaar blijven.

Platts, onderdeel van S&P Global Energy, waardeerde het SOYBEX FOB Santos-sojabonencontract voor oktoberlading op 1 september op $538,96 per metrische ton, een stijging van $6,89/mt ten opzichte van de eerdere waardering.

Bron: Platts