Het aandeel CoreWeave heeft zijn verkoopgolf voortgezet nadat Elon Musk waarschuwde dat aanscherpende condities op de kredietmarkt wijdverbreide falen kunnen veroorzaken onder "neocloud"-aanbieders — de snelgroeiende bedrijven die cloudrekenkracht verhuren voor workloads op het gebied van kunstmatige intelligentie (AI).

Het AI-infrastructuurbedrijf sloot op 23 oktober af op $54,24, ongeveer 71% onder zijn recordhoogte. De laatste daling volgde op stijgende bedrijfsfinancieringskosten en groeiende zorgen over investeringen in AI-infrastructuur. Onderzoeksbureau Gartner voorspelde in een aparte projectie een wijdverbreide consolidatie onder neocloud-aanbieders vóór 2030 — een signaal dat waarschuwingen over een sectorzuivering niet beperkt zijn tot één commentator.

Musk waarschuwt voor wijdverbreide falen van neoclouds

Musk, de rijkste persoon ter wereld, heeft zijn aandacht gericht op neocloudbedrijven zoals CoreWeave, Nebius en IREN. In een bericht op X zei hij dat er door de kredietmarkt "wijdverbreide neocloud-falen" zullen plaatsvinden.

Volgens Musk heeft de schuldenmarkt de toegang tot financier grotendeels afgesloten voor bedrijven zonder substantiële inkomsten buiten AI-datacenters. Hij verwacht dat meer dan 200 neocloudbedrijven zullen falen, waarbij slechts een handjevol zal overleven.

Een golf van faillissementen in de sector zou een zware klap toebrengen aan CoreWeave, de grootste speler in de sector. Het bedrijf heeft wel één voordeel ten opzichte van veel concurrenten: het klantenbestand is relatief divers, variërend van de grootste AI-laboratoria tot financiële dienstverleners zoals Jane Street. In een markt waarin financieringsvoorwaarden steeds meer afhangen van de kwaliteit van inkomsten, vermindert die mix de afhankelijkheid van CoreWeave van één enkel contract. Dat contrasteert met bedrijven als Nebius en IREN, die op een handjevol klanten vertrouwen.

Toch zijn de tekenen van spanning op de kredietmarkt versneld. De rendementen op obligaties van CoreWeave zijn blijven stijgen, waarbij die met looptijd 2031 15% opbrengen — een opvallend cijfer gezien de 10-jaarsrente is gestegen naar 5%. Voor een bedrijf dat kapitaal moet blijven aantrekken om datacenteruitbreidingen te financieren, is het verschil tussen zijn financieringskosten en benchmarkrentes een directe maatstaf geworden voor hoe duur nieuwe financiering zal zijn.

Snelle groei tegen hoge kosten

Op papier blijft de expansie van CoreWeave een van de sterkste in de sector. Yahoo Finance-gegevens tonen dat analisten verwachten dat de omzet dit jaar met 150% springt naar $12,8 miljard, tegenover $5,13 miljard vorig jaar. De omzet wordt vervolgens volgend jaar geprojecteerd op $26,4 miljard, een jaarlijkse groei van 105%, nu het bedrijf blijft voldoen aan zijn verplichtingen aan klanten.

De centrale uitdaging is dat deze groei gepaard gaat met kosten. De jaarlijkse kapitaaluitgaven van CoreWeave worden dit jaar verwacht rond $40 miljard, wat betekent dat het bedrijf contant geld moet aantrekken — via schuld of eigen vermogen — om de uitbreiding te financieren. Die financiering wordt aanzienlijk duurder nu de obligatierendementen stijgen en de vrees voor een AI-zeepbel groot is.

Concurrentie is een ander groeiend risico nu meer bedrijven de neocloudsector betreden. De belangrijkste nieuwkomers zijn SpaceX en Meta Platforms. SpaceX heeft al grote orders van Google, Anthropic en Reflection AI binnen gehaald, terwijl Meta Platforms — zelf een topklant voor veel neocloudbedrijven — probeert zijn overtollige capaciteit aan andere klanten te verkopen. Meta's verschuiving van een bron van vraag naar neocloudcapaciteit naar een potentiële leverancier laat zien hoe snel de balans in de sector kan veranderen. Kleinere rivalen zijn onder andere Nscale, Lambda, RIOT, The RUM Group en MARA Holdings.

Er is ook een risico dat CoreWeave zijn chips sneller moet afschrijven dan verwacht. De modelmatige berekeningen van het bedrijf suggereren dat de chips een gebruiksduur van zes jaar hebben, terwijl analisten menen dat dit minder dan vier jaar is. Het onderscheid is belangrijk omdat afschrijvingen direct doorwerken in de gerapporteerde winst: een kortere gebruiksduur zou de afwaardering van de grootste activa van het bedrijf versnellen en druk zetten op de winstgevendheid die de omzetgroei moet opleveren.

Technisch beeld wijst op verdere dalingsrisico's

Technische analyse suggereert dat het aandeel CRWV op korte termijn meer dalingsrisico kent. De aandelen zijn gedaald onder de belangrijke steunzone van $64, die vorig jaar in november en december het dieptepunt markeerde.

CoreWeave heeft ook een head-and-shoulders-patroon gevormd, een veelvoorkomend bearish omkeersignaal in technische analyse. Het aandeel is gezakt onder zijn 50-daags gemiddelde, terwijl de ADX-indicator is gestegen, wat erop wijst dat de neerwaartse trend versnelt.

Op die basis zal het aandeel naar verwachting blijven dalen op de nabije termijn. Het eerste doel is $50, gevolgd door het allerlaagste punt van $33,20. Een beweging terug boven $64 zou de bearish vooruitzicht ongeldig maken.

Voor lezers die de sector volgen, staan de kortetermijncijfers al in de data verwerkt: het verloop van de obligatierendementen van CoreWeave als maatstaf voor financieringscondities, of nieuwkomers orderboeken omzetten in operationele capaciteit, en of de aanname van een zesjarige levensduur van chips standhoudt tegenover schattingen van analisten.

Dit artikel verschaft informatie, geen financieel advies. Beleggen in aandelen brengt risico's met zich mee, waaronder volatiliteit en mogelijke verliezen. Lezers dienen onafhankelijk onderzoek te doen voordat ze beleggingsbeslissingen nemen.