De koperprijs heeft een nieuw historisch hoogtepunt bereikt, en de rally weerspiegelt veel meer dan alleen het tariefbeleid van Washington. Driemaandenstermijncontracten voor koper op de London Metal Exchange stegen tot $14.533 per ton, waarmee het vorige record uit januari werd overtroffen. De beweging onderstreept een markt die klem zit tussen het Amerikaanse handelsbeleid en een steeds kwetsbaarder mijnbouwaanbod.

Aanboddruk drijft de rally aan

De wereldwijde mijnproductie daalde in de eerste helft van 2026 met 1,1%, terwijl de productie van koperconcentraat met 2,6% daalde. Chili, Indonesië en de Democratische Republiek Congo boekten alle drie significante productiedalingen. Chili is de grootste koperproducerende ter wereld en de Democratische Republiek Congo is de afgelopen jaren een van de snelst groeiende bronnen van gedolven koper geworden, waardoor gelijktijdige tekorten in beide landen extra gevolgen hebben voor de grondstoffenmarkt. Deze verstoringen hebben de fysieke markt aangespannen, ook al blijft de productie van geraffineerd koper groeien.

Sterke vraag vormt een extra steunpilaar. Energie-infrastructuur, datacenters voor kunstmatige intelligentie en elektrische voertuigen vragen allemaal grote hoeveelheden koper — de elektrificatie van transport en de uitbreiding van het elektriciteitsnet worden door branchedeskundigen veelvuldig genoemd als structurele vraagfactoren, aangezien een elektrische auto meerdere keren meer koper gebruikt dan een conventionele auto met verbrandingsmotor. Toch wijst het huidige record nog niet op een eenvoudig wereldwijd tekort. De geraffineerde productie heeft de consumptie overtroffen, met een gerapporteerd overschot van ongeveer 131.000 ton.

Washington stuurt de wereldwijde stromen

Het Amerikaanse tariefbeleid heeft echter bepaald waar het koper terechtkomt. De regering heeft de Section 232-maatregelen voor koper en andere strategische metalen versterkt, waaronder bredere heffingen op geïmporteerde metaalproducten. Section 232 is de handelsbepaling die de president in staat stelt tarieven op te leggen op grond van nationale veiligheid, dezelfde bevoegdheid die eerder werd gebruikt voor tarieven op staal en aluminium. De uitbreiding naar koper heeft de Verenigde Staten tot een magneet voor inkomende zendingen gemaakt.

Die maatregelen hebben leveranciers aangemoedigd koper naar de Verenigde Staten te leiden. De Amerikaanse invoer bereikte recordniveaus en koper stapelde zich op in Amerikaanse magazijnen. Tegelijkertijd zijn de voorraden buiten de Verenigde Staten krapper geworden, wat heeft bijgedragen aan hogere internationale prijzen.

De verschuiving is zichtbaar in de handelsstromen. Amerikaanse kopers zijn steeds vaker overgestapt op Kongolees koper, dat tegen een aanzienlijke korting verhandeld kan worden ten opzichte van duur Amerikaans materiaal.

De geologie kan bepalen wat er nu komt

Washington kan handelsprikkels snel hervormen, maar kan niet van de ene op de andere dag nieuwe kopermijnen creëren. Dalende ertskwaliteit, productieverstoringen en lange ontwikkeltijden maken groei van het aanbod moeilijk. Nieuwe grootschalige kopermijnen doen er doorgaans tien jaar of langer over om van ontdekking tot eerste productie te komen, een doorlooptijd die weinig ruimte laat voor een snelle aanbodsreactie, zelfs niet bij recordprijzen.

Dat betekent dat investeerders twee krachten in de gaten houden. Tarieven kunnen de regionale prijzen blijven vervormen, terwijl de geologie bepaalt hoe snel mijnbouwbedrijven op sterkere vraag kunnen inspelen. Als Washington de tariefstrategie wijzigt, kunnen sommige verstoringen afzwakken. Aanhoudende beperkingen in de mijnbouw kunnen de onderliggende kopermarkt echter krap houden.

Vooralsnog lijkt het koperrecord het product van beide krachten tegelijk. Tarieven hebben het aanbod herschikt, en de geologie maakt die herschikking krachtiger.