Compound, een van de eerste protocollen die cryptolenen zonder bank mogelijk maakten, heeft een recordbudget van $52 miljoen voor ontwikkeling goedgekeurd en zijn leidinggevende team herbouwd rond veteranen uit de traditionele financiële wereld, waarbij het zijn volgende hoofdstuk inzet op instellingen in plaats van op de particuliere yieldjagers die DeFi ooit aandreven.

De marktreactie liet niet lang op zich wachten: de native token van het protocol, COMP, is na de aankondiging in de afgelopen 24 uur met meer dan 10% gestegen. De stichting achter Compound schreef op X dat het protocol "zijn volgende tijdperk betreedt".

De verschuiving weerspiegelt een breder patroon in de sector: projecten die zijn grootgebracht met het bedienen van particuliere gebruikers zoeken nu toenadering tot banken, vermogensbeheerders en compliance-afdelingen om weer vaste voet aan de grond te krijgen.

Van $12 miljard naar $1,2 miljard

De total value locked (TVL) van Compound is gedaald naar ongeveer $1,2 miljard, een daling van ruwweg 90% ten opzichte van de $12 miljard die het protocol vasthield op zijn piek in september 2021, volgens DeFillama. Veruit het grootste deel van die TVL bevindt zich op Ethereum, met Arbitrum op ruime afstand als tweede.

De cijfers staan ver af van die van Aave, het toonaangevende protocol in het DeFi-lenen, met een TVL van meer dan $14,6 miljard. Die kloof is opvallend, aangezien Compound meehielp deze categorie uit te vinden toen het in 2018 werd gelanceerd en sindsdien volgens eigen opgave zo'n $480 miljard aan stortingen en leningen heeft verwerkt. De groei van het protocol stagneerde nadat de incentiveprogramma's die de kerncijfers opstuwden afliepen, wat onderstreept hoe moeilijk het voor DeFi-projecten is om gebruik vast te houden zodra tokenbeloningen vervagen.

Ondanks de recente opleving noteert COMP nog altijd ver beneden zijn gloriedagen. De token noteert momenteel rond de $18, 98% lager dan het record van 2021.

Hoe Compound zijn $52 miljoen wil besteden

Het budget is via de Compound DAO goedgekeurd, waarbij $14 miljoen direct beschikbaar is gesteld. De rest wordt vrijgegeven in tranches die aan mijlpalen zijn gekoppeld, een structuur die het ontwikkelteam aan een prestatieriem houdt, gefinancierd vanuit de schatkist.

Het geld wordt grofweg in tweeën verdeeld: ongeveer $28 miljoen voor de bedrijfsvoering en de technische ontwikkeling achter een nieuwe protocolversie, Compound V4, en $24 miljoen voor groei. Van dat groeipot is $8 miljoen tot $10 miljoen bestemd voor institutionele partnerschappen, in plaats van het oude draaiboek om liquiditeitsproviders te betalen voor het opvoeren van de kopcijfers.

Het kernstuk van V4 is een "hub-and-spoke"-ontwerp, dat kapitaal via een centrale hub leidt in plaats van het af te zonderen in afzonderlijke markten — een aanpak die professionele tegenpartijen strakkere risicobeheersing moet bieden. Compound meldde dat meer dan 10 partners zich hebben gecommitteerd en dat er met ruim 20 andere partijen wordt gesproken.

Een team opgebouwd uit de traditionele financiële wereld

De leiderschapswisseling leest als een statement van intentie. Het nieuwe team omvat Chief Operating Officer Christopher Donovan, voorheen COO bij de Near Foundation, en Chief Product Officer Steven Liu, die de activa van Maple Finance deed groeien van $500 miljoen naar $5 miljard.

Aaron Schnarch, voormalig CEO van Coinbase Custody, komt aan boord als executive director; andere aanwervingen komen uit Anchorage Digital, HSBC, Broadridge Financial en Maple.

"DeFi is een opmerkelijke innovatie; de institutionele adoptie is echter beperkt gebleven", aldus Schnarch in een verklaring, waarbij hij eraan toevoegde dat huidige producten "de lat van de traditionele financiële wereld niet halen".

Niet iedereen is overtuigd door alleen referenties. Himanshu Sahay van Arch Lending zei dat het budget en het team samen "een serieuze zet" vormen, maar waarschuwde dat instellingen "geen teams onderschrijven, maar structuren".

Waarom zit iedereen nu achter de instellingen aan?

Compound is laat in een race die het ooit zelf had kunnen aanvoeren. In de cryptowereld is de institutionele wending dit jaar de standaardstrategie voor overleven geworden, nu protocollen en marktinfrastructuur op zoek zijn naar gebruikers met diepere zakken en formelere eisen dan het retailpubliek dat de eerste DeFi-hausse aandreef.

In juli lanceerden voormalige medewerkers van de Ethereum Foundation Ethereum Institutional, een non-profit "voordeur" voor banken en vermogensbeheerders, gesteund door Bitmine, SharpLink en Joseph Lubin, zo berichtte Cryptopolitan. Getokeniseerde real-world assets klommen tegen mei naar ongeveer $65 miljard, en in het eerste kwartaal maakten meer dan 2.000 instellingen bitcoinbezit via spot-ETF's bekend.

"De retailparticipatie is een fractie van wat ze was", zei Ran Hammer van Orbs, opmerkend dat de blockchain "in stilte een venue is geworden voor settlement, executie en interactie tussen financiële instellingen". Standard Chartered voorspelt dat de DeFi-sector tegen 2030 $2,7 biljoen zou kunnen bereiken.