Coinbase heeft een uiteenzetting gepubliceerd van drie modellen voor getokeniseerde aandelen, de op blockchain gebaseerde instrumenten die aandelen van beursgenoteerde bedrijven vertegenwoordigen. Het bedrijf doorloopt de afwegingen van elke aanpak, legt uit waar Coinbase in het landschap past en schetst waar het de industrie heen ziet gaan. De vraag die eronder ligt — wat een tokenhouder daadwerkelijk bezit — is uitgegroeid tot een van de bepalende kwesties voor tokenisatie nu deze producten van concept naar echte handel bewegen.

In de kern gaat het om eigendom. Op 14 september 2026 zei Coinbase-CEO Brian Armstrong dat de getokeniseerde aandelen van het bedrijf de maatstaf zijn voor echt eigendom. Hij trok een scherp contrast met synthetische producten die een aandelenkoers volgen maar houders geen feitelijke rechten op het onderliggende aandeel geven.

Wat Coinbase eigenlijk verkoopt

Coinbase lanceerde zijn getokeniseerde aandelenproducten op 24 augustus 2026. De tokens zijn gebaseerd op de B20-tokenstandaard van het bedrijf.

De eerste reeks tokens vertegenwoordigt aandelen in vier grote technologiebedrijven: AAPLc voor Apple, NVDAc voor Nvidia, METAc voor Meta en GOOGLc voor Alphabet.

Elk token is een directe 1:1-claim op een onderliggend aandeel — één token correspondeert met één echt aandeel in een echte effectenrekening. De onderliggende aandelen worden bewaard door Alpaca Securities in gescheiden rekeningen, onder toezicht van Abu Dhabi Global Market (ADGM), een internationaal financieel free zone in Abu Dhabi met een eigen juridisch en regelgevend kader. Volgens de onderzoeksresultaten is de structuur ontworpen als bankruptcy remote, een regeling die ervoor moet zorgen dat de aandelen die de tokens dekken buiten bereik blijven van schuldeisers van de uitgever als de uitgever zelf in problemen komt. Dat bewaardetail is uiteindelijk waar de eigendomsclaim staat: het token is slechts zo sterk als het gescheiden aandeel erachter.

Door elk token te koppelen aan een aandeel dat bij een broker wordt bewaard, onderscheidt Coinbase zijn aanbod van wrappers die alleen koersbewegingen spiegelen, waarbij de positie van de houder afhangt van de tegenpartij die het gevolgde rendement levert in plaats van van rechten op het aandeel zelf.

De producten zijn niet voor iedereen toegankelijk. Ze richten zich op geschikte niet-Amerikaanse beleggers onder Regulation S, de Amerikaanse regel die dekking biedt aan effectenemissies buiten het land, wat betekent dat klanten in de VS geen toegang hebben tot het aanbod. Regulation S is een standaardstructuur voor emittenten die een internationaal publiek bereiken terwijl ze buiten de Amerikaanse registratievereisten blijven, en daarom ziet de geografische scheiding in beschikbaarheid eruit zoals hij eruitziet.

Hoe dividenden en stemrechten werken

Dividenden worden niet in contanten uitbetaald. Ze worden herbelegd, en de herbelegging komt tot uiting via een on-chain multiplier, zodat het token niet alleen de aandelenkoers maar ook het accumulerende effect van herbelegde uitkeringen moet weerspiegelen.

Stemrechten voor tokenhouders worden aangekondigd als komende. Ze zijn nog niet live. Totdat ze beschikbaar zijn, rust de eigendomszaak op de economische band met het aandeel — bewaring, segregatie en dividendherinvestering — in plaats van op een stem in bedrijf beslissingen, wat de levering van stemrechten tot een van de duidelijkste indicatoren maakt of het product aan de eigendomspromisse voldoet.

Drie modellen, één centrale scheiding

Coinbase schetst de markt voor getokeniseerde aandelen als drie verschillende modellen, elk met eigen afwegingen. De scherpste scheiding loopt tussen producten met echt eigendom en producten zonder. Het onderscheid is belangrijk omdat hetzelfde label "getokeniseerd aandeel" instrumenten kan beschrijven met zeer verschillende juridische realiteiten.

Aan de ene kant staan synthetische exposure-producten. Deze volgen de koers van een aandeel maar geven de houder geen eigendomsrechten — de positie van de houder hangt af van de tegenpartij achter het product in plaats van van een claim op het aandeel zelf.

Aan de andere kant staat het model dat Coinbase ondersteunt: directe 1:1-claims op echte aandelen, met volledige regelgevende dekking en een custodian die het onderliggende actief bewaart.

Voor lezers die aanbiedingen in deze ruimte vergelijken, volgen de praktische vragen direct uit die scheiding: wie bewaart het onderliggende aandeel, onder welke toezichthouder, of het in gescheiden rekeningen staat buiten de balans van de uitgever, en wat er met het token gebeurt als de uitgever failliet gaat.

Het grotere plan: een "Everything Exchange"

De getokeniseerde aandelen maken deel uit van een bredere Coinbase-poging die het bedrijf de "Everything Exchange" noemt. Het idee is om traditionele aandelenhandel te combineren met blockchain-infrastructuur op één plek, zodat gebruikers naast crypto-activa ook aandelen kunnen verhandelen.

Coinbase heeft ook een tokenisatiehub opgericht in Abu Dhabi. Dat sluit aan bij het ADGM-toezicht op de bewaarregeling en de niet-Amerikaanse focus van de lancering — een jurisdictie die zichzelf heeft gepositioneerd als basis voor digitale-activa- en tokenisatieactiviteit, en een reden waarom de custodian, de toezichthouder en de hub allemaal naar dezelfde plek wijzen.

Het bedrijf staat niet alleen in deze race. Kraken biedt zijn xStocks-product aan, en Robinhood is ook actief in deze ruimte, waardoor de hierboven beschreven eigendomsscheiding een concurrentieonderscheidend kenmerk is in plaats van een abstract debat.

De onderzoeksresultaten beschrijven een positieve marktreactie en wijzen op aanzienlijke handelsvolumes op gedecentraliseerde beurzen na de lancering.

Wat dit betekent

Voor beleggers buiten de VS is de praktische vraag wat ze daadwerkelijk kopen. De onderzoeksresultaten suggereren dat beleggers een voorkeur tonen voor producten die concreet eigendom leveren en de rechten die daarmee gepaard gaan.

Toch zijn er open punten. Stemrechten zijn nog niet geleverd. Dividenden komen als herinvestering in plaats van contanten, wat niet voor elke houder geschikt is. En de producten blijven ontoegankelijk voor Amerikaanse beleggers onder het Regulation S-kader. Die open punten bepalen de watchlist voor dit deel van de markt: of stemrechten worden geleverd zoals beschreven, hoe de on-chain multiplier toekomstige dividendgebeurtenissen weerspiegelt, en hoe rivaliserende producten van Kraken en Robinhood de eigendomslijn in hun eigen structuren trekken.

Openbaarmaking: Dit artikel is redactioneel bewerkt door Vivian Nguyen.