Coinbase heeft initiële openbare aanbiedingen (IPO's) geopend voor individuele Amerikaanse retailbeleggers, waardoor in aanmerking komende klanten aandelen kunnen aanvragen tegen de IPO-aanbiedingsprijs voordat een bedrijf op de publieke markt begint. De lancering, die wordt toegelicht in een bericht op de officiële blog van Coinbase, begint met de IPO van Oura en markeert de entree van de crypto-exchange in de distributie van aandelen op de primaire markt voor retailbeleggers in de Verenigde Staten. IPO-aandelen zijn historisch gezien vooral via underwriters aan institutionele beleggers verdeeld, waarbij individuele beleggers vaak moesten wachten tot de aandelen op de open markt verhandeld werden — en retailtoegang tegen de aanbiedingsprijs is de afgelopen jaren slechts geleidelijk verbreed over reguliere brokerplatformen, een verschuiving waar Coinbase zich nu bij aansluit.

De effectenaanbiedingen worden afgehandeld door Coinbase Capital Markets, een bij FINRA geregistreerde broker-dealer die onder toezicht staat van de Financial Industry Regulatory Authority, de zelfregulerende organisatie voor Amerikaanse effectenbedrijven, waarbij executie, afwikkeling en bewaring worden verzorgd door Apex Clearing, een extern bedrijf dat post-trade infrastructuur levert aan fintechplatformen. Met deze stap voegt het bedrijf nog een traditioneel marktproduct toe aan zijn bredere "Everything Exchange"-strategie, waarin Coinbase een platform bouwt dat verder reikt dan de kernactiviteit van cryptohandel naar conventionele financiële markten.

IPO-toegang komt naar de Coinbase-app

In aanmerking komende Amerikaanse klanten vinden een speciaal tabblad met actieve IPO-deals in de Coinbase-app. Zodra zij hun rekening hebben gefinancierd, kunnen gebruikers een voorwaardelijk bod plaatsen om aandelen in een aanbieding te kopen zodra de verwachte prijsrange beschikbaar is. Vanaf dat moment verloopt het proces via het orderboek van de underwriters, waar de vraag van deelnemende brokers wordt gebundeld voordat de definitieve aanbiedingsprijs wordt vastgesteld.

Nadat het orderboek is gesloten, verdeelt Coinbase de beschikbare aandelen onder de voorwaardelijke biedingen die het heeft ontvangen. Afhankelijk van de hoeveelheid die de underwriters leveren en de totale klantvraag kan een verzoek 100% van de gevraagde toewijzing krijgen, een gedeeltelijke toewijzing, of helemaal geen aandelen — een veelvoorkomende uitkomst wanneer een aanbieding meer orders trekt dan er aandelen zijn. Wanneer aandelen worden toegewezen, is de toewijzingsprijs de definitieve IPO-prijs. Beleggers kunnen hun aanvragen ook intrekken en opnieuw indienen zolang de aanbiedingsperiode open is.

Vroegtijdige verkoop kan toekomstige IPO-toegang beïnvloeden

Coinbase voert ook maatregelen in die beleggers bevoordelen die nieuw toegewezen aandelen langer aanhouden. Klanten die hun IPO-aandelen binnen de eerste 30 dagen verkopen, worden gedurende de daaropvolgende 60 dagen uitgesloten van IPO-aanbiedingen. Het bedrijf geeft verder aan dat veelvuldige vroege verkoop kan leiden tot kleinere toewijzingen of een lagere frequentie van aanbiedingen op het platform. De beperkingen weerspiegelen een langstaandige praktijk in de sector, waarbij underwriters "flipping" — de snelle doorverkoop van vers toegewezen IPO-aandelen — hebben ontmoedigd, met het argument dat toewijzingen beter geschikt zijn voor langetermijnhouders.

Coinbase bouwt aan zijn Everything Exchange

Het IPO-product wordt aangeboden via Coinbase Capital Markets (CCM), een bij FINRA geregistreerde broker-dealer. CCM treedt op als orderontvanger voor klanten: het verzamelt klantorders en verwerkt deze via Apex Clearing Corporation als lid van een verkoopgroep op best-efforts-basis. Verkoopgroepen zijn netwerken van broker-dealers die worden gevormd om aandelen in een bepaalde aanbieding te distribueren, en het lidmaatschap bepaalt welke bedrijven toewijzingen ontvangen om door te geven aan klanten. CCM onderschrijft de aanbiedingen niet, houdt geen effecten in voorraad en exploiteert geen beleggingsarm aan de andere kant van klanttransacties. Apex is op zijn beurt verantwoordelijk voor executie, afwikkeling en bewaring.

Wanneer er aanvullende verkoopgroepen worden gevormd, zegt Coinbase dat er meer IPO-mogelijkheden beschikbaar zullen komen naarmate zijn broker-dealer toewzingen van hen ontvangt, waardoor het aanbod van deals in de app zich verder uitbreidt dan de oorspronkelijke Oura-aanbieding. Hoe snel die relaties tot stand komen, bepaalt de omvang van het IPO-aanbod in de app, waardoor het tempo van nieuwe verkoopgroeplidmaatschappen een van de duidelijkste indicatoren is om te volgen naarmate het product wordt uitgerold.

De uitbreiding voegt aandelen toe aan een bestaand platform dat momenteel cryptohandel aanbiedt en producten ontwikkelt over meerdere financiële markten. Met deze stap komt Coinbase dichter bij de reguliere effectenmarkt zonder zijn effectendiensten en digital-asset-diensten te vermengen, terwijl het zich positioneert om retailbeleggers verder te trekken in zijn bredere ecosysteem, waaronder handel in digitale activa.

Voor crypto-beleggers ligt het belang van de lancering wellicht minder in een individuele IPO dan in de bredere uitbreiding door Coinbase van het belegbare universum binnen één fintech-app, naast de relatief jonge digital-asset-aanbiedingen. De Oura-aanbieding dient als eerste live test van het toewijzingsproces, en het aantal deals dat in de loop van de tijd de app bereikt, zal laten zien hoe prominent IPO's worden binnen de uitbouw van de Everything Exchange.