De recente terugval van Bitcoin wordt volgens het meest recente weekmarktverslag van Coinbase Institutional vooral gedreven door verschuivende verwachtingen rond het monetair beleid van de Amerikaanse Federal Reserve, en niet door de Binance-hack. De analyse wijst op beter dan verwachte Amerikaanse economische cijfers, groeiende verwachtingen van renteverhogingen, aanzienlijke uitstromen uit spot-Bitcoin-ETF's en een sterke krimp van het stablecoin-aanbod als de belangrijkste ontwikkelingen die de huidige marktomstandigheden bepalen.

De bevindingen komen op een moment dat Bitcoin onder het belangrijke steuniveau van $73.000 handelt, wat zorgen voedt over verdere daling. Coinbase Institutional waarschuwde dat een aanhoudende doorbraak onder die drempel de kans op een daling richting de steunzone van $66.000–$68.000 aanzienlijk zou vergroten.

Fed-renteverwachtingen wegen op Bitcoin

Coinbase Institutional schreef een groot deel van de recente zwakte van Bitcoin toe aan veranderende verwachtingen rond het rentetraject van de Federal Reserve. Zoals benadrukt in een Wu Blockchain-post op X die naar het rapport verwijst, lagen de oktobercijfers voor niet-landbouwbanen en de Consumantenprijsindex (CPI) beide boven de marktverwachtingen, wat de zorgen over het vooruitzicht voor het monetair beleid deed toenemen.

Niet-landbouwbanen meten de maandelijkse werkgelegenheidsveranderingen in de Amerikaanse economie buiten de agrarische sector, terwijl de CPI de prijsveranderingen bijhoudt van een mandje goederen en diensten die consumenten kopen — twee datareeksen waarmee de Federal Reserve rekening houdt bij het beleid.

Na die publicaties hebben markten een renteverhoging van 25 basispunten in december volledig ingeprijs. De verwachtingen wezen ook op een cumulatieve renteverhoging van 64 basispunten in de daaropvolgende twaalf maanden. Nu een verhoging in december al volledig is ingeprijs, vormt de aankomende beleidsbeslissing van de Fed een belangrijk mijlpaalmoment op korte termijn voor de ontwikkeling van die verwachtingen.

Het rapport omschreef de verschuiving in renteverwachtingen als een belangrijke factor in de bredere financiële marktcontext. Die herprijs viel samen met de daling van Bitcoin, die volgens Coinbase Institutional sterker samenhing met de herprijsing van het monetair beleid dan met de Binance-hack.

Dat onderscheid is relevant, betoogde het rapport, omdat het de aandacht verlegt naar macro-economische omstandigheden in plaats van naar één enkele incidente in de cryptosector bij het beoordelen van de oorzaken van de recente prijswakte van Bitcoin.

Bitcoin zakt onder $73.000 terwijl het stablecoin-aanbod krimpt

De daling onder $73.000 heeft een belangrijk technisch steuniveau onder druk gezet. Steuniveaus zijn prijszones waar handelaren potentiële koopinteresse in de gaten houden, en Coinbase Institutional duidde de drempel van $73.000 als een belangrijk referentiepunt voor de markt, met de waarschuwing dat een aanhoudende doorbraak de kans op verdere verliezen zou kunnen vergroten.

De onderzoeksgroep wees het bereik van $66.000–$68.000 aan als de eerstvolgende belangrijke steunzone mocht Bitcoin onder $73.000 blijven. Het rapport schetste dat bereik als een mogelijk neerwaarts gebied, niet als een bevestigd prijsdoel.

Ook de liquiditeitsomstandigheden zijn verslechterd. Cijfers in het rapport tonen een recordkrimp van het stablecoin-aanbod met $11,5 miljard in de afgelopen 30 dagen — een opmerkelijke vermindering van de hoeveelheid stablecoins die in de cryptomarkt circuleren.

Omdat stablecoins veelal worden gebruikt als handelskapitaal en afwikkelmiddel op digitale activaplatformen, zijn veranderingen in hun aanbod een belangrijke maatstaf voor het monitoren van de marktliquiditeit.

Spot-Bitcoin-ETF's noteren $1,44 miljard aan netto-uitstromen

Institutionele beleggingsstromen gaven nog een teken van marktdruk. Amerikaanse spot-Bitcoin-beleggingsfondsen (ETF's) registreerden $1,44 miljard aan netto-uitstromen in de vijf handelsdagen tot 11 november. Deze fondsen, gelanceerd in januari 2024, houden Bitcoin direct aan en bieden exposure via reguliere beleggingsrekeningen, waardoor hun kapitaalstromen een nauwlettend gevolgde indicator zijn van institutionele vraag naar Bitcoin.

De opnames vielen samen met een aanzienlijke verslechtering van de geaggregeerde ongerealiseerde positie van ETF-beleggers. Volgens Coinbase Institutional zaten houders van Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's met circa $12,7 miljard aan gecombineerde ongerealiseerde verliezen.

Ongerealiseerde verliezen zijn waardedalingen van posities die nog niet per definitie gerealiseerd zijn via verkoop van activa. Het gerapporteerde bedrag weerspiegelt dus de geaggregeerde papieren verliezen onder ETF-houders, niet bevestigde gerealiseerde verliezen.

$66.000–$68.000 komt naar voren als eerstvolgende belangrijke steunzone

Al met al baseert de beoordeling van Coinbase Institutional zich op diverse indicatoren van druk op Bitcoin: beter dan verwachte oktobercijfers voor werkgelegenheid en inflatie, verwachtingen van aanvullende renteverhogingen door de Federal Reserve, een recordkrimp van $11,5 miljard in het stablecoin-aanbod en $1,44 miljard aan netto-uitstromen uit spot-Bitcoin-ETF's.

Het rapport benadrukte ook het belang van de drempel van $73.000. Blijft Bitcoin onder dat niveau, dan zou de kans op een beweging richting de steunzone van $66.000–$68.000 aanzienlijk toenemen, aldus Coinbase Institutional.

Nu ETF-houders met circa $12,7 miljard aan geaggregeerde ongerealiseerde verliezen zitten, wees het rapport het vooruitzicht van de Federal Reserve, de marktliquiditeit en het steuniveau van $73.000 aan als de centrale factoren bij het beoordelen van de recente marktdaling van Bitcoin.

Bron: Hokanews