De Amerikaanse Commodity Futures Trading Commission (CFTC) heeft Coinbase Clearing LLC geregistreerd als derivatives clearing organization (DCO), waarmee een nieuw onderdeel van de gereguleerde derivateninfrastructuur van Coinbase in de Verenigde Staten is afgerond. De registratie, verleend op 28 september, geeft de beursexploitant directe controle over de clearing van zijn volledig gedekte derivatenproducten.

De goedkeuring machtigt de nieuwe clearinghouse om volledig gedekte futures, opties op futures en swaps af te handelen. Clearing is de post-trade laag van de derivatenmarkt: de clearinghouse staat tussen beide partijen van elke transactie, int onderpand en garandeert dat verplichtingen worden nagekomen, zelfs als één partij in gebreke blijft. Volledig gedekte producten vereisen dat handelaren onderpand stellen dat de volledige waarde van hun posities dekt, zonder geleend hefboomkapitaal. Coinbase meldde dat de entiteit zal opereren als een USDC-native clearinghouse, met de stablecoin als onderpand en afwikkeling rond de klok.

Voltooiing van een end-to-end derivatenstructuur

De DCO-goedkeuring voegt een clearingfunctie toe aan een structuur die al beurs- en bemiddelingsactiviteiten omvat. Coinbase Derivatives LLC fungeert als de designated contract market (DCM) van het bedrijf, de gereguleerde handelsplek voor derivaten, terwijl Coinbase Financial Markets Inc. optreedt als futures commission merchant (FCM), die bemiddelingsdiensten voor klanten verzorgt. De drie registraties dekken respectievelijk beurs bemiddelings- en clearingfuncties.

Met alle drie de registraties op plaats stelt Coinbase dat de structuur het bedrijf in staat stelt volledig gedekte contracten direct te creëren en af te wikkelen: contracten noteren via zijn derivatenbeurs, bemiddelingsdiensten leveren via zijn FCM en in aanmerking komende contracten clearen via Coinbase Clearing. Het bedrijf omschreef de combinatie als een end-to-end derivatenopzet voor producten die onder de nieuwe clearinggoedkeuring vallen.

USDC als native onderpand, afwikkeling rond de klok

Centraal in het model staat USDC, een aan de Amerikaanse dollar gekoppelde stablecoin, die Coinbase als native onderpand voor zijn clearingactiviteiten wil gebruiken. Het bedrijf omschreef Coinbase Clearing als een USDC-native clearinghouse, ontworpen om continue afwikkeling te ondersteunen.

Omdat USDC buiten traditionele bankuren beweegt, maakt de regeling het mogelijk dat Coinbase onderpand- en afwikkelingsprocessen continu draait. Die structuur verschilt van conventionele clearingsystemen, die zwaar leunen op contant geld en staatsobligaties en opereren binnen vaste bank- en afwikkelingsschema's.

Coinbase zei dat de nieuwe clearingopzet de afhankelijkheid van externe infrastructuur kan verminderen bij de ontwikkeling van volledig gedekte derivaten, en de ontwikkeling van nieuwe gereguleerde producten kan versnellen.

Goedkeuring heeft grenzen: gemargeerde producten blijven bij externe partners

De CFTC-registratie dekt niet elk type derivaat. Ze machtigt specifiek de clearing van volledig gedekte futures, opties op futures en swaps, en staat Coinbase Clearing niet toe om gemargeerde of geleerde derivaten onder dezelfde registratie te clearen. Gemargeerde producten werken anders: handelaren stellen slechts een fractie van de waarde van een positie, wat hefboomwerking en tegenpartijkredietrisico introduceert die volledig gedekte structuren vermijden. Dit onderscheid is belangrijk omdat de huidige registratie alleen volledig gedekte producten dekt.

De goedkeuring verplaatst ook niet automatisch alle derivatenactiviteiten van Coinbase naar de nieuwe clearinghouse. Het bedrijf behoudt bestaande clearingregelingen voor zijn gemargeerde derivatenbusiness en bepaalde geplande producten, wat betekent dat de nieuwe clearinghouse naast de bestaande clearingrelaties van Coinbase zal opereren in plaats van ze te vervangen. Coinbase heeft eerder een beroep gedaan op externe clearingorganisaties voor derivaten die marge-regelingen vereisen.

Dat omvat de voorgestelde single-stock perpetual futures van Coinbase, gekoppeld aan bedrijven zoals Apple, Tesla en Nvidia. Die producten blijven bestaande partners gebruiken en migreren niet automatisch naar Coinbase Clearing zodra de nieuwe clearinghouse start. Voor producten die aan de goedgekeurde eisen voldoen, biedt de nieuwe structuur Coinbase echter een extra clearingoptie.

Onderdeel van een bredere trend onder volledig gedekte DCO

De registratie valt samen met een groeiend aantal bedrijven dat directe controle wil over clearinginfrastructuur voor derivaten. Het huidige register van de CFTC vermeldt verschillende DCO's die zijn goedgekeurd voor het clearen van volledig gedekte futures, opties op futures en swaps.

Gemini Olympus LLC ontving DCO-registratie in april 2026, terwijl ICE Direct Clear Inc. en ProphetX LLC registraties ontvingen in mei en juni. Coinbase Clearing voegde zich bij die groep met de goedkeuring van 28 september. De volgende mijlpalen zijn operationeel: wanneer Coinbase Clearing begint met het verwerken van transacties en welke in aanmerking komende volledig gedekte producten ernaar worden gerouteerd in plaats van naar externe clearinghouses.

Coinbase zei dat de nieuwe DCO het volledige derivatenplatform van het bedrijf afrondt, waarmee het bedrijf beurs-, bemiddelings- en clearingfuncties kan exploiteren binnen zijn gereguleerde Amerikaanse derivatenstructuur voor producten die onder zijn registraties vallen.

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel of beleggingsadvies. Regelgevende goedkeuring geldt alleen voor de producten en activiteiten die door de CFTC zijn geautoriseerd.

Bron: The Market Periodical · Officiële aankondiging: Coinbase blog