Oliehandel was voorheen grotendeels voorbehouden aan grondstofhuizen, institutionele beleggers en professionele handelaren die transacties konden doen van duizenden vaten per keer. Die drempel is nu aanzienlijk verlaagd.

CME Group is op zondag begonnen met een nieuw futurescontract dat 10 vaten West Texas Intermediate-ruwe olie vertegenwoordigt, wat betekent dat een handelaar tegen huidige prijzen circa $860 betaalt. Ter vergelijking: het Micro WTI-contract van CME beslaat 100 vaten, terwijl het standaardcontract 1.000 vaten beslaat. WTI, de Amerikaanse benchmark-ruwe olie die wordt geleverd in Cushing, Oklahoma, vormt de basis van een van de meest verhandelde grondstofmarkten ter wereld, en de futuresprijzen ervan stromen door in alles, van benzinekosten tot brandstofbudgetten van luchtvaartmaatschappijen. Het 10-vaten contract is het kleinste WTI-product van de beurs tot nu toe en verkleint de kleinste ordergrootte nog eens met een factor tien.

De stap markeert het nieuwste hoofdstuk in wat sommige marktwaarnemers de "democratisering" van de oliehandel noemen, na jaren van groei in online beleggingsplatformen, exchange-traded funds en kleinere futurescontracten. Futureshandel werkt bovendien op marge, wat betekent dat handelaren slechts een fractie van de nominale waarde van een contract storten om de volledige positie te beheersen — wat zowel winsten als verliezen vergroot, een risico dat kleinere contractgroottes niet wegneemt.

"Oliehandel was vroeger een spel voor rijke mensen," zei Zavier Wong, marktanlist bij eToro Singapore. "Het was niet zo dat particulieren de markt niet konden betreden, maar de toegang werd sterk beperkt door de omvang van de contracten," voegde hij eraan toe, waarbij hij zei dat online brokers, contracts for difference en ETF's de dynamiek sindsdien hebben veranderd. "Je hebt geen ligplaats of een vermogen van zes cijfers meer nodig om een mening over olie te hebben, dus de mogelijkheid om een mening te hebben en daarop te handelen is gedemocratiseerd."

Particuliere interesse neemt al toe

De participatie van particulieren groeit al, vooral in periodes van markstress. Volgens Wong was het aantal olie-transacties bij eToro in de drie maanden na het uitbreken van de oorlog op 28 februari bijna zestien keer groter dan een jaar eerder. CME benadrukte eveneens dat de 100-vaten Micro WTI-futures in mei gemiddeld 272.000 contracten per dag omzetten, een stijging van 317% op jaarbasis. De groei suggereert dat de beurs een groeiende groep kleinschalige handelaren bedient, nadat het Micro-contract in 2021 juist voor dat publiek werd gelanceerd.

Een nieuw type oliehandelaar

Het kleinere contract van CME zou deze verschuiving kunnen versnellen. Carley Garner, grondstofmarkstrateg en broker bij DeCarley Trading, zei dat kleinere futures en olie-ETF's zoals de United States Oil Fund (ticker USO) speculatie mogelijk hebben gemaakt voor handelaren met vrijwel elk ervaringsniveau of kapitaal.

"De oliemarkt wordt absoluut democratischer," zei ze, eraan toevoegend dat het nieuwe contract een opstap kan zijn voor handelaren die over futures hebben nagedacht maar werden afgeschrikt door de risico's van grotere posities.

Grotere toegang heeft echter ook een mogelijk nadeel. "Speculanten kunnen tijdelijk de prijzen beïnvloeden door emotionele volatiliteit die weinig te maken heeft met de fundamentele werkelijkheid," waarschuwde Garner. Tegelijkertijd voegde ze eraan toe dat de participatie van particulieren liquiditeit toevoegt, waardoor producenten en consumenten hun blootstelling efficiënter kunnen afdekken.

Garner stelde dat grondstof-ETF's de prijsvorming al af en toe hebben vertekend. Ze wees op de turbulentie van april 2020, toen lockdowns tijdens de pandemie de olievraag veel sneller deden instorten dan producenten de aanbod konden terugdringen, precies toen het mei-WTI-futurescontract afliep. Handelaren die het contract nog vasthielden, stonden voor het vooruitzicht fysieke ruwe olie te moeten afnemen met nauwelijks beschikbare opslagcapaciteit, wat een verkoopgolf veroorzaakte; het nabijgelegen contract werd beroemd afgerekend onder nul, voor het eerst in de geschiedenis. Particuliere beleggers pompten ondertussen geld in oliefonden in de veronderstelling dat de prijzen zouden herstellen, wat de druk op de futuresmarkt verder vergrootte.

"Naar mijn mening is dit een probleem geweest voor de grondstoffenindustrie," zei ze. "We zien dat geldstromen grondstoffprijzen buiten de fundamentele werkelijkheid duwen."

Grenzen van particulieren in een professionele markt

Sommige waarnemers betwijfelen nog steeds of particuliere beleggers dezelfde invloed op ruwe olie kunnen uitoefenen die ze af en toe op individuele aandelen hebben. Geldstromen van particulieren kunnen volumes verhogen en soms door koppen gedreven bewegingen versterken, maar professionele en commerciële geldstromen zullen waarschijnlijk de benchmarkprijsbepaling blijven domineren.

"Grondstoffen zijn en blijven producten die afhankelijk zijn van spotprijzen. Prijzen kunnen nooit ver van de heersende fundamenten afwijken, dus ik betwijfel of de staart in dit geval de hond kan kwispelen," zei Ole Hansen, hoofd grondstofstrategie bij Saxo Bank.

Steve Sosnick, hoofstrateg bij Interactive Brokers, maakte een soortgelijk punt. De ruwe-oliemarkt blijft gedomineerd door staatsproducenten, grote energiebedrijven, grondstofhandelaren en grote industriële consumenten, waarvan de activiteiten die van individuele handelaren ver overstijgen. Particuliere handelaren krijgen daardoor wel een goedkopere en preciezere manier om op ruwe olie te speculeren, maar productie, consumptie, voorraden en geopolitiek blijven de dominante krachten achter de prijzen.

Niettemin reikt de invloed van olie veel verder dan de professionele handelaren en bedrijven die de markt domineren. De prijs bepaalt inflatie en huishoudelijke bestedingen, waardoor vrijwel elke belegger direct of indirect blootstaat aan de schommelingen, aldus marktwaarnemers.

"We zijn nu allemaal oliehandelaren, in ieder geval enigszins, of we dat nu beseffen of willen," zei Sosnick.

Bron: CNBC