Het aandeel van Circle Internet Group (CRCL) stond in oktober onder druk en verhandelde in de laatste marktsnapshot rond $85 — ruim onder het hoogtepunt van $103.25 dat in september werd bereikt — nu beleggers het tempo van de stablecoingroei en het verschuivende landschap van Amerikaanse staatsobligatierentes herevalueren.

Het bedrijf had ook te maken met wisselende activiteit binnen zijn Arc-blockchain-ecosysteem: het volume op gedecentraliseerde beurzen nam af en het aantal actieve adressen daalde, al bleef de kapitalisatie van stablecoins op het netwerk groeien.

Technische analyse heeft echter een mogelijke dalende wigformatie geïdentificeerd die, indien bevestigd, een herstel richting $ zou kunnen ondersteunen.

Omzetmotor onder druk naarmate USDC-aanbod daalt

Circle Internet Group beheert een portfolio aan producten, waaronder USDC, de aan de dollar gekoppelde stablecoin; USYC, een getokeniseerd geldmarktfonds; het Circle Payments Network; en de Arc-blockchain. USDC blijft de grootste inkomstenbron van het bedrijf, waarvan de opbrengsten de ontwikkeling van de andere producten financieren.

De onderneming functioneert grotendeels als een bank. Klanten kopen USDC, en Circle belegt de opbrengsten in kortlopende staatsobligaties. Banken doen hetzelfde, met als verschil dat zij cliëntengelden breder mogen inzetten, onder andere in commercieel papier en kredietverlening.

Daarom hangt de omzet van Circle af van twee variabelen: de omvang van de USDC-reserves en de rentetarieven. In een ideaal scenario stijgt de omzet wanneer zowel het USDC-aanbod als de rendementen op kortlopend staatspapier stijgen. Wanneer beide factoren tegelijk dalen — zoals nu het geval is — stapelt de druk op de omzet zich op.

Onlangs is de USDC-omloop echter aan het krimpen. Het aanbod is gedaald van $80 miljard in maart tot ongeveer $72 miljard in de laatste marktsnapshot, nadat een poging tot herstel de afgelopen maanden deze maand zijn vaart verloor.

Een waarschijnlijke oorzaak van de daling is de tot stilstand gekomen rally van de cryptomarkt, waarbij Bitcoin en de meeste grote altcoins in het rood staan. Bitcoin is gedaald van zijn maandelijkse hoogtepunt van $87.200 naar $84.000.

Een krimpende USDC-markt wijst op druk op de omzetgroei op korte termijn. Analisten verwachten dat het novemberresultaat van het bedrijf een omzetgroei van slechts 6,25% naar $785 miljoen zal tonen — een cijfer dat zal laten zien hoeveel van deze druk al in de gerapporteerde resultaten is doorgevoerd.

Dalende staatsobligatierentes drukken op reserve-inkomsten

Naast de krimp van het USDC-aanbod ervaart Circle tegenwind van de Amerikaanse obligatiemarkt. Hoewel de rendementen dit jaar sterk stegen, zijn er tekenen dat het momentum is gestokken.

Het rendement op tienjaarsobligaties is gezakt naar 5,125% vanaf het jaarhoogtepunt van 5,35%. Belangrijker voor de inkomsten het bedrijf: het driemaandsrendement is gedaald naar 4,18% — wat betekent dat Circle nu minder verdient op zijn reserves. Omdat die reserves in kortlopend staatspapier staan, is het driemaandsrendement de meest directe maatstaf voor wat elke dollar aan USDC-dekking daadwerkelijk oplevert.

Aan de positieve kant wijzen fundamentals erop dat de Amerikaanse obligatierentes nog ruimte hebben: de Amerikaanse inflatie blijft hardnekkig, en de Amerikaanse staatsschuld is deze maand blijven stijgen.

Arc-blockchain verliest momentum op verschillende indicatoren

Ondertussen koelt de Arc-blockchain af op verschillende belangrijke meetpunten, volgens DefiLlama-gegevens. De totale waarde die er is vastgelegd (TVL) is gedaald naar $530 miljoen vanaf een recordhoogte van $564 miljoen.

Het wekelijkse DEX-volume zakte verder, van een septemberpiek van $437 miljoen naar $222 miljoen vorige maand. Het aantal actieve adressen daalde naar 22.360 vanaf een record van meer dan 46.000.

De enige lichtpunt is de market cap van stablecoins op Arc, die is gestegen tot meer dan $750 miljoen. Of die groeiende voorraad aan on-chain kapitaal zich vertaalt in vernieuwde handels- en gebruikersactiviteit, zal waarschijnlijk bepalen hoe de metrics van het netwerk zich in de komende weken presenteren.

Technisch beeld wijst op mogelijk herstel richting $100

De dagelijkse grafiek suggereert dat CRCL nog ruimte naar boven heeft. Het aandeel heeft een dalende wig gevormd — een patroon van twee dalende, naar elkaar toelopende trendlijnen dat doorgaans eindigt in een sterke stijgende uitbraak.

De wig ontwikkelde zich na een opwaartse beweging, waardoor het het karakter van een bullish flag heeft, een veelvoorkomend voortzettingsignaal. Bovendien is de Supertrend-indicator groen gebleven.

Samen genomen wijzen deze signalen erop dat het aandeel klaarlijkt voor een mogelijke stijgende uitbraak richting het psychologische niveau van $100, waarbij een doortastende beweging boven dat punt op verdere winsten zou duiden.

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel of beleggingsadvies. Aandelen en aan cryptocurrency gerelateerde bedrijven brengen aanzienlijke marktrisico's en mogelijk kapitaalverlies met zich mee Beleggers dienen zelfstandig onderzoek te doen en een gekwalificeerd financieel adviseur te raadplegen voordat zij beleggingsbeslissingen nemen.

Dit artikel verscheen eerst op The Market Periodical.