De Aziatische markten openden de week met forse stijgingen onder leiding van semiconductoraandelen, maar de twee voornaamste rallies rusten op zeer verschillend fundament. De opgang van Zuid-Korea komt met een samenhangend, door chips gedreven verhaal: dollarverkoop door exporteurs die de won steunt, buitenlandse instromingen in aandelen en een reële mondiale AI-vraagwind, zichtbaar in de koerswinst van Samsung Electronics en SK Hynix — 's werelds twee grootste producenten van geheugenchips, wier high-bandwidth memory (HBM) de markt voor AI-acceleratoren voorziet. Japans rally is een lastiger geval. De vermelde reden — dat rustigerere obligatiemarkten en een stabielere yen, toegeschreven aan acties van de Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent, de volatiliteit verminderden en risicobereidheid aanmoedigden — staat ongemakkelijk naast de gerapporteerde feiten: Wall Street viel vrijdag daadwerkelijk, nadat een sterk Amerikaans banenrapport de kans op een renteverhoging door de Federal Reserve vergrootte, waarbij alleen de semi-conductor sub-index de daling trotseerde.

Zuid-Korea: Kospi en won rallyen op AI-chipoptimisme

De Kospi steeg circa 2,9% naar ongeveer 6.880 punten, na intraday zelfs tot circa 3,5% hoger te zijn gekomen, het hoogste niveau sinds 27 augustus. Samsung Electronics won circa 3,7% en SK Hynix steeg circa 6%, waarmee zij de benchmark omhoogtrokken op optimisme over de vraag naar AI-chips.

De Koreaanse won bereikte het sterkste niveau sinds oktober 2024 te midden van verwachtingen van aanhoudende dollarverkoop door grote exporteurs, terwijl buitenlandse investeerders netto kopers waren van aandelen voor circa 790 miljard won, ongeveer 590 miljoen dollar. Zuid-Korea's export dit jaar heeft het record van het gehele vorige jaar al overtroffen, wat onderstreept hoe sterk de economie momenteel leunt op de mondiale vraag naar AI-chips — halfgeleiders zijn al lang de grootste exportcategorie van het land, waardoor koersbewegingen in de Kospi en de won nauw verbonden zijn met de mondiale chipcyclus.

Koreaanse obligaties wijken af van mondiale druk

Het interessantste detail zit in de Zuid-Koreaanse obligaties. Zowel het driejarige als het tienjarige rendement op staatsobligaties daalde licht op de dag — een opvallend contrast met het bredere mondiale obligatiebeeld dat econoom Mohamed El-Erian onlangs bij CNBC schetste, waar hij waarschuwde voor aanhoudende opwaartse druk op rendementen, gedreven door een krimpende groep betrouwbare kopers van staatsschuld wereldwijd. El-Erian sprak niet specifiek over Korea.

Als die divergentie standhoudt, wijst dat op idiosyncratische binnenlandse vraag naar Koreaanse schuld die overeind blijft, terwijl betrouwbare kopers van Amerikaanse en Europese staatsobligaties naar verluidt verdunnen — wat suggereert dat Koreaanse obligaties vooralsnog meer worden gedreven door binnenlandse vraagdynamiek dan door de zorgen over de kopersbasis die El-Erian signaleerde voor markten zoals het VK, Japan en Frankrijk.

Japan: Nikkei wint, maar de onderbouwing roept vragen op

De Japanse Nikkei steeg circa 2,3% naar ongeveer 66.500 punten, met de Topix circa 0,8% hoger op ruwweg 4.136 punten, naarmate chipgerelateerde aandelen de winsten van hun Amerikaanse tegenhangers volgden. Japans eigen fabrikanten van semiconductorapparatuur en chipverwante bedrijven hebben de Nikkei gevoeliger gemaakt voor mondiale AI-investeringscycli, wat verklaart waarom de index de Philadelphia Semiconductor Index omhoog volgde, zelfs toen bredere Amerikaanse aandelen dat niet deden.

Een circulerend verhaal schrijft de acties van Bessent toe het indammen van obligatierendementen en het stoppen van de zwakte van de yen, wat volatiliteit zou verminderen en een verschuiving naar risicobereidheid zou aanmoedigen. Dat relaas verdient voorzichtigheid. Dezelfde berichtgeving stelt dat Wall Street vrijdag daadwerkelijk daalde, nadat een robuust Amerikaans banenrapport de kans op een renteverhoging door de Federal Reserve deze maand vergrootte, waarbij alleen de Philadelphia Semiconductor Index, circa 3,4% hoger, de daling trotseerde.

Een smalle, chipspecifieke rally tegen de achtergrond van bredere Amerikaanse aandelenzwakte en stijgende renteverwachtingen is een ander verhaal dan het rustigere, marktbrede risicobereide narratief dat voor Japans winsten wordt aangedragen. Die discrepantie is het onthouden waard voordat de vermelde onderbouwing voor zoete koek wordt aangenomen — en of latere sessies een breed gedragen verschuiving naar risicobereidheid bevestigen of de winsten als chipspecifiek ontmaskeren, zal de toets voor beide verhalen zijn.

Bron: Investinglive