Rendementsverschil tussen China en VS nadert recordhoogte door verdiepende verkoopgolf in Amerikaanse staatsobligaties
Belangrijkste punten
- •Het rendement op de Amerikaanse 10-jarige Treasury is gestegen naar 4,81%, terwijl het rendement op de Chinese 10-jarige obligatie op 1,69% staat, wat een verschil van 312 basispunten oplevert.
- •Het rendementsverschil nadert het recordniveau dat voor het laatst in 2025 werd bereikt.
- •Een wijder verschil in het voordeel van de VS maakt dollarschuld aantrekkelijker voor beleggers, wat de druk op kapitaaluitstroom uit China vergroot.
- •De divergentie beperkt de ruimte van de People's Bank of China voor verdere monetaire versoepeling, aangezien renteverlagingen het gat zouden vergroten.
- •Marktwaarnemers volgen mogelijke Chinese reacties zoals strengere grensoverschrijdende kapitaalcontroles of valutamarktinterventie, evenals aankomende Amerikaanse inflatiecijfers en Treasury-veilingen.
Het verschil tussen de rendementen op Chinese en Amerikaanse 10-jarige staatsobligaties nadert een recordhoogte, nu een aanhoudende verkoopgolf in Amerikaanse Treasuries de leenkosten in de VS sterk opdrijft en het risico op kapitaaluitstroom uit China vergroot.
Het rendement op de Amerikaanse 10-jarige Treasury-nota is gestegen naar 4,81%, terwijl het rendement op de Chinese 10-jarige obligatie op 1,69% staat, waardoor het verschil tussen de twee benchmark-referentierendementen is opgelopen tot 312 basispunten.
Een wijder rendementsverschil in het voordeel van Amerikaanse activa maakt dollar-gedenomineerde schuld doorgaans aantrekkelijker voor wereldwijde investeerders dan Chinese obligaties, wat de druk op kapitaalstromen uit China vergroot. Het verschil werkt ook door in de valutamarkt: hogere Amerikaanse rendementen ondersteunen doorgaans de dollar ten opzichte van andere valuta, wat de yuan onder druk kan zetten en de speelruimte van de People's Bank of China om het monetair beleid verder te versoepelen beperkt, aangezien agressieve renteverlagingen in eigen land het gat nog groter zouden maken.
De achtergrond van de divergentie ligt in scherp uiteenlopende monetaire beleidskoersen. Het lage Chinese 10-jarige rendement weerspiegelt voortgezette monetair beleid en zwakke binnenlandse vraag in 's werelds tweede economie, terwijl de Amerikaanse verkoopgolf aangeeft dat beleggers hogere vergoeding eisen voor het aanhouden van langlopende Amerikaanse staatsschuld te midden van aanhoudende begrotingstekorten en inflatiezorgen. Het verschil ligt nu dicht bij het recordniveau van 2025, toen het verschil zich voor het laatst tot historische extremen verwijdde.
Waarnaar vervolgens wordt gekeken, is of de Chinese autoriteiten reageren met maatregelen om de druk van kapitaaluitstroom tegen te gaan, zoals strengere controles op grensoverschrijdende geldstromen of valutamarktinterventie om de yuan te stabiliseren, en of aankomende Amerikaanse inflatiecijfers en Treasury-veilingen de verkoopgolf in obligaties afkoelen of juist verder aanwakkeren.
Bron: CNBC-TV18
